COKE — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 56,5M (al final del 2025, no el promedio) -> %47,8 menos (108,3M) -> efecto en el BPA: %91,6 · BPA: 10,10 $ -> %48,3 más (6,81 $)

• *1: Se suman de vuelta 23,4M de amortización de intangibles adquiridos del ejercicio (Beneficio Operativo Normal 950,7M + 23,4M = 974,1M). No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en 2025 ni en 2024.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -5,5% × 921,3M = -50,8M en el periodo. Desviación del circulante reportado (10,6M) frente al WC teórico (-50,8M): 61,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 931,9M - (61,4M) = 870,5M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 183,1M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 796,3M) y ha pagado 196,579M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +13,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 931,9M -61,4M (circulante) +13,5M (impuestos) = 884,0M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Desinversiones: se ingresaron 6,6M por la venta de activos (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 1786,3M -> 2786M (+999,7M). Deuda neta: 650,5M -> 2504,1M (+1853,6M). Caja balance: 1135,8M -> 281,9M (-853,9M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 853,9M. La deuda neta sube más que la deuda bruta porque la caja cayó 853,9M y las inversiones a corto plazo pasaron de 301,2M a 0M (-301,2M).

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing reporta una parte del negocio: Nonalcoholic Beverage (100,0 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 7.183,8M$ (+5,0 %); la mayor es Nonalcoholic Beverage, con 7.183,8M$ (100,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Nonalcoholic Beverage

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.206,9M$ (2017) a 7.183,8M$ (2025), +70,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda bruta se sitúa en **2.786M$** (**+999,7M$** frente a 2024) y la deuda neta en **2.504,1M$** (**+1.853,6M$**), impulsadas por la emisión de deuda para financiar la recompra de acciones a The Coca-Cola Company. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados: **100M$** en **2026**, **900M$** en **2028**, **700M$** en **2029** (cupón **5,25 %**) y **600M$** en **2030**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,5 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 42,7M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 92,8M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera mantener un nivel de inversión en capital similar al del ejercicio cerrado y seguir optimizando la cadena de suministro. No se han facilitado previsiones cuantitativas de ventas, beneficio ni flujo de caja.

Recompras de acciones

Durante 2025 la compañía destinó **2.633,4M$** a la recompra de acciones propias, muy por encima de los **626,3M$** de 2024 y de los **0M$** de 2023. La operación estrella fue el acuerdo del **7 de noviembre de 2025** para recomprar todas las acciones en manos de The Coca-Cola Company por aproximadamente **2.400M$**, financiada con un préstamo puente de **1.200M$** y dos préstamos a plazo por **1.350M$**. En total se recompraron **20,3M de acciones** a un precio medio de **129,72 $/acción**. El número de acciones en circulación se redujo de **108,3M** a **56,5M** en el año (-47,8 %). La tabla de recompra del periodo suma **2633,4M** de coste agregado (acciones × precio), frente a **2606,0M** de salida de caja en la fila «Recompras» de la asignación de capital: la diferencia responde al desfase entre la ejecución (devengo) y el pago (caja), no a una contradicción.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

2: Cambios en la dirección

El **1 de abril de 2025** asumió como CFO **Matthew J. Blickley**, procedente de la propia compañía, donde era Senior Vice President, Financial Planning and Chief Accounting Officer desde agosto de 2020.

CFO · Efectivo: 2025-04-01

• Nuevo CFO: Matthew J. Blickley
  De dónde viene: Coca-Cola Consolidated, Inc. — Senior Vice President, Financial Planning and Chief Accounting Officer (agosto 2020 - marzo 2025)
  Trayectoria previa: Vicepresidente de Planificación Financiera y Análisis (2018-2020), Director Sénior de Planificación Financiera y Análisis (2016-2018) y Controller Corporativo (2014-2016) en la compañía; anteriormente en Family Dollar Stores (2011-2014) y PricewaterhouseCoopers (2004-2011).

El **1 de enero de 2026** asumió como Chief Supply Chain Officer **Donell W. Etheridge**, que era Executive Vice President, Product Supply en la compañía.

Chief Supply Chain Officer · Efectivo: 2026-01-01

• Nuevo Chief Supply Chain Officer: Donell W. Etheridge
  De dónde viene: Coca-Cola Consolidated, Inc. — Executive Vice President, Product Supply (puesto anterior)

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución del volumen y de los márgenes operativos tras la fuerte subida de ventas del ejercicio.
• Servicio de la deuda emitida para financiar la recompra a The Coca-Cola Company y su impacto en los intereses.
• Ritmo de ejecución de recompras con el flujo libre disponible y evolución del BPA.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Ventas +4,76 % y Beneficio Operativo Ajustado +5,83 %, con un EBT que cae -7,05 % por el mayor gasto financiero derivado de la deuda emitida para la recompra. El FCF de 619,6M$ cubre el dividendo de 86,7M$ y la compañía ha reducido el capital un 47,8 % con recompras a un precio medio de 129,7 $/acción. El guidance solo cuantifica CAPEX (~300M$). Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.