# Informe 10-Q de Cnx Resources Corporation (CNX) — 2026 Q3 results — CNX

> Empresa: Cnx Resources Corporation (CNX)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CNX
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1070412/000107041226000066/cnx-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/ab528f83-897f-4452-bdb2-49c5f3c26852.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CNX/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,16 $
- **BPA normalizado:** -0,58 $
- **Acciones en circulación:** 143,9M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 1360,9M | 580M | 583,84M | -0,66 % |
| Beneficio Bruto | 1360,9M | 313,27M | 312,13M | +0,37 % |
| Beneficio Operativo | 49,2M | 260,85M | 242,95M | +7,37 % |
| EBT | -121,4M | 219,19M | 265,69M | -17,5 % |
| Beneficio Neto | -93,5M | 165,24M | 202,1M | -18,24 % |

> *1: Se suman de vuelta 1,64M de amortización de intangibles del trimestre para reflejar el beneficio operativo recurrente. No hubo deterioros en el periodo actual ni en el comparable.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1360,9M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 3,62 %: beneficio bruto 1360,9M; beneficio operativo 49,2M; EBT -121,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto -93,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado -0,58 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 253,6 | 226,4 |
| CAPEX | 139,2 | 139,2 |
| FCF | 114,4 | 87,2 |
| FCF/Acción | 0,79 $ | 0,61 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 114,4 | 87,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=24) · Normalizado*1 (WC=-3)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -2,8M. Desviación del circulante reportado (24,4M) frente al WC teórico (-2,8M): __27,2M__. Subtotal tras ajuste de circulante (intermedio): 253,6M - (__27,2M__) = 226,4M. Cash Flow Normalizado (cierre): 226,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 114,4 |
| Recompras | -178,4 |
| Caja*1 | 4,2 |
| Deuda*1 | 55,2 |
| En total | -4,6 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 2223,7M -> 2278,9M (+55,2M). Deuda neta: 2217,5M -> 2276,9M (+59,4M). Caja balance: 6,2M -> 2M (-4,2M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 4,2M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,01 $
- **BPA normalizado:** -0,58 $
- **Acciones en circulación:** 143,9M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 1360,9M | 1985,14M | 1628,65M | +21,89 % |
| Beneficio Bruto | 1360,9M | 1151,28M | 850,9M | +35,3 % |
| Beneficio Operativo | 49,2M | 1016,95M | 622,52M | +63,36 % |
| EBT | -121,4M | 884,53M | 578,54M | +52,89 % |
| Beneficio Neto | -93,5M | 716,33M | 436,91M | +63,95 % |

> *1: Se suman de vuelta 4,91M de amortización de intangibles acumulada del ejercicio para reflejar el beneficio operativo recurrente. No hubo deterioros en el periodo actual ni en el comparable.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1360,9M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 3,62 %: beneficio bruto 1360,9M; beneficio operativo 49,2M; EBT -121,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto -93,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado -0,58 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 810,56 | 520,9 |
| CAPEX | 451,06 | 451,06 |
| FCF | 359,5 | 69,8 |
| FCF/Acción | 2,50 $ | 0,49 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 359,5 | 69,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=65) · Normalizado*1 (WC=-8)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -8,5M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (64,9M) frente al WC teórico (-8,5M): __73,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 810,6M - (__73,4M__) = 737,2M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 204,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 889,4M) y solamente ha pagado 7,1M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-197,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 18,8M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-18,8M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **810,6M __-73,4M__ (circulante) __-197,5M__ (impuestos) __-18,8M__ (stock options) = 520,9M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 359,5 |
| Recompras | -432,78 |
| Caja*2 | -1,2 |
| Deuda*2 | -142,4 |
| En total | -216,88 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -216,9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance: la pérdida por extinción de deuda de 12,0M registrada en la recompra de las notas al 6,00 % (no supone salida de caja operativa), el efectivo restringido liberado de ~10M y la liquidación de las notas convertibles mediante entrega de acciones (sin desembolso de caja), que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *2: Deuda balance: 2421,4M -> 2278,9M (-142,4M). Deuda neta: 2420,6M -> 2276,9M (-143,7M). Caja balance: 0,8M -> 2M (+1,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1,2M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*