CNK — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 115,9M · BPA: 1,07 $ · BPA normalizado: 1,12 $

• *1: El trimestre comparable de 2025 registró un deterioro de 0,6M (no de fondo de comercio) que se mantiene como coste en la columna Ajustado; por ello el Beneficio Operativo Ajustado del periodo anterior (115M) coincide con el Normal más el deterioro (114,4M + 0,6M). En el trimestre actual no hubo deterioros y la columna Ajustado coincide con la Normal. El Beneficio Neto Ajustado se normaliza fiscalmente según la nota *2.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 50,3M sobre un EBT de 174,5M (tipo efectivo del 28,83 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +25,33 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (174,5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 134,37M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -22,9M sobre un EBT de 27,6M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -460,74 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (28,2M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 21,71M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 3020,5M y margen bruto mediano del 87,97 % con margen operativo mediano del 11,18 %: beneficio bruto 2657,1M; beneficio operativo 337,7M; EBT 195,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 150,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,12 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: 9,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0,9M. Desviación del circulante reportado (-9,8M) frente al WC teórico (0,9M): -10,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 475,8M - (-10,7M) = 486,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -1581,5M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 3750,6M -> 1892,6M (-1858M). Deuda neta: 3227,5M -> 1337,1M (-1890,4M). Caja balance: 523,1M (Q2) -> 555,5M (Q3) (+32,4M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -32,4M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 115,9M · BPA: 2,24 $ · BPA normalizado: 1,12 $

• *1: El acumulado comparable de 2025 registró un deterioro de 2,2M (no de fondo de comercio) que se mantiene como coste en la columna Ajustado; por ello el Beneficio Operativo Ajustado del periodo anterior (270,9M) coincide con el Normal más el deterioro (268,7M + 2,2M). En el acumulado de 2026 no hubo deterioros y la columna Ajustado coincide con la Normal. El impuesto reportado acumulado (108,7M) se sitúa dentro del ±20 % del 23 % del EBT ajustado (84,6M), por lo que no se normaliza y el Beneficio Neto Ajustado coincide con el Normal.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 108,7M sobre un EBT de 367,9M (tipo efectivo del 29,55 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +28,46 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (367,9M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 283,28M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 4,9M sobre un EBT de 111,5M (tipo efectivo del 4,39 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -80,89 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (113,7M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 87,55M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 3020,5M y margen bruto mediano del 87,97 % con margen operativo mediano del 11,18 %: beneficio bruto 2657,1M; beneficio operativo 337,7M; EBT 195,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 150,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,12 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: 9,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: 2,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-29,5M) frente al WC teórico (2,6M): -32,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 475,8M - (-32,1M) = 507,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 84,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 367,9M) y solamente ha pagado 28M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -56,6M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 28,1M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-28,1M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 475,8M +32,1M (circulante) -56,6M (impuestos) -28,1M (stock options) = 423,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +58,7M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 1897,3M -> 1892,6M (-4,7M). Deuda neta: 1553M -> 1337,1M (-215,9M). Caja balance: 344,3M (2025) -> 555,5M (2026) (+211,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -211,2M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La compañía no publica guidance numérico de ventas, EBITDA ni BPA en el 10-Q ni en la presentación. Solo mantiene la expectativa de CAPEX para el año completo en torno a 250M$, frente a los 169,7M$ invertidos hasta septiembre, lo que implica unos 80M$ adicionales en el cuarto trimestre.

• Mejor tercer trimestre de la historia: Ingresos de 1.059,1M$ (+23,5 % interanual), EBITDA ajustado de 267,6M$ (margen del 25,3 %, +460 pb) y beneficio neto de 124,2M$ (+146 %). La asistencia total fue de 63,7M espectadores (37,4M en EE. UU. y 26,3M internacional), con un precio medio de entrada de 8,33$ y un gasto medio en palomitas de 6,50$ por espectador.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: United States Reportable (77,2 %) y International Reportable (22,8 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 1.059,1M$ (+23,5 % i/a); la mayor es United States Reportable, con 817,5M$ (77,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

United States Reportable

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 572M$ (Q2 24) a 817,5M$ (Q3 26), +42,9 %. Dentro de United States Reportable, el filing desglosa por producto o servicio: Admission 417,3M$ (51,0 %), Concessions 323,8M$ (39,6 %), Other Revenue 50,2M$ (6,1 %) y Screen Advertising Screen Rental & Promotional Revenues 26,2M$ (3,2 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

International Reportable

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 162,2M$ (Q2 24) a 241,6M$ (Q3 26), +49,0 %. Dentro de International Reportable, el filing desglosa por producto o servicio: Admission 113,5M$ (47,0 %), Concessions 90,1M$ (37,3 %), Other Revenue 19,3M$ (8,0 %) y Screen Advertising Screen Rental & Promotional Revenues 18,7M$ (7,7 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.