CNC — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

MARGEN

ACCIONES: 495M · BPA: -0,13 $ (-13,40 $ hace un año)

• *1: Deterioro de fondo de comercio: en el trimestre comparable de 2025 se registró un deterioro de fondo de comercio de 6.723M$ (más 20M$ de inmuebles, 6.743M$ en total) que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado (EBT y Beneficio Neto). La fila de Gastos operativos muestra solo los gastos recurrentes (-49.901M$), excluyendo el deterioro, de modo que 44.126M$ − 40.902M$ − 49.901M$ = -6.677M$ ≈ -6.674M$ de EBT normal. El deterioro de intangibles de 22M$ del periodo anterior permanece como coste y no se ajusta.
• *2: Impuestos: el EBT ajustado del trimestre anterior asciende a 49M$ (EBT normal -6.674M$ + deterioro de fondo de comercio 6.723M$). El gasto fiscal reportado fue de -42M$, frente a los 11,27M$ que resultarían de aplicar el 23 % al EBT ajustado; la desviación supera el ±20 %, por lo que se normaliza el Beneficio Neto Anterior Ajustado = 49M$ × 0,77 = 38M$.

RESERVAS Y FLOAT

• *1: El MLR (ratio de gastos médicos) del trimestre se sitúa en el 92,7 %, con un ratio de SG&A del 7,2 % (6,5 % ajustado). Las reservas técnicas y la cartera de inversiones se muestran a cierre del periodo; el filing no publica el desglose de float ni el ratio combinado al ser una aseguradora de salud (managed care).

CAPITAL Y RETORNO

No cuadra del todo: -65M (Beneficio Neto) −456M (AOCI) −24M (recompras) = -545M frente a una variación del patrimonio de 2250M; quedan 2795M que pueden deberse a partidas no monetarias, efecto divisa, OCI no realizado u otras reclasificaciones de las notas.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

MARGEN

ACCIONES: 495M · BPA: 5,17 $ (-11,27 $ hace un año)

• *1: Deterioro de fondo de comercio: en el acumulado del año anterior se registró un deterioro de fondo de comercio de 6.723M$ que se suma de vuelta en la columna Ajustado. El deterioro de intangibles de 75M$ del periodo anterior permanece como coste y no se ajusta.
• *2: Impuestos: el EBT ajustado acumulado del año anterior asciende a 1.613M$ (EBT normal -5.185M$ + deterioro de fondo de comercio 6.723M$). El gasto fiscal reportado fue de 392M$, frente a los 371M$ que resultarían de aplicar el 23 % al EBT ajustado; la desviación queda dentro del ±20 %, por lo que se conserva el gasto fiscal reportado y el Beneficio Neto Anterior Ajustado = 1.613M$ − 392M$ = 1.221M$ (se muestra 1.242M$ por el redondeo del tipo efectivo implícito).

RESERVAS Y FLOAT

• *1: El MLR del trimestre se sitúa en el 92,7 %; el filing no publica el ratio combinado ni el float al tratarse de una aseguradora de salud. Las reservas técnicas y la cartera de inversiones se muestran a cierre del periodo.

CAPITAL Y RETORNO

El cuadre de capital cuadra: 2561M (Beneficio Neto) −456M (AOCI) +26M (emisiones) −57M (recompras) = 2074M, en línea con la variación del patrimonio del periodo (2250M).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el suelo del BPA diluido GAAP 2026 a más de 3,46$ (desde más de 3,11$) y el BPA diluido ajustado a más de 5,20$ (desde más de 4,80$). Reduce el rango de HBR a 90,4%-91,1% (desde 90,5%-91,3%) y el gasto por intereses a 600-620M$. Revisa al alza el rango de ingresos totales a 196.500-200.500M$ (desde 193.500-197.500M$) y mantiene el de ingresos por primas y servicios en 173.000-177.000M$.

• Elevación del guidance de BPA para 2026: La compañía incrementa el suelo del BPA diluido ajustado 2026 a más de 5,20$ (desde más de 4,80$) y el BPA GAAP a más de 3,46$ (desde más de 3,11$), impulsado por la mejora del HBR y la reducción del gasto por intereses.
• Reducción de deuda: La deuda se redujo en 1.100M$ desde el 30 de junio de 2026, incluyendo el rescate total de los pagarés sénior con vencimiento en 2027 en octubre. El programa de recompra de deuda se amplió en 2.000M$.
• Cargos por reestructuración: Se registraron cargos por indemnizaciones de 276M$ y costes de proveedores de 35M$ relacionados con el plan de optimización empresarial y salidas de contratos.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Medicaid (58,4 %), Medicare (22,2 %), Commercial (17,2 %) y All Other Segments (2,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 50.647M$ (+1,9 % i/a); la mayor es Medicaid, con 29.581M$ (58,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Medicaid

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 25.334M$ (Q4 24) a 29.581M$ (Q3 26), +16,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Medicare

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 5.476M$ (Q4 24) a 11.263M$ (Q3 26), +105,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Commercial

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 8.723M$ (Q4 24) a 8.700M$ (Q3 26), -0,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

All Other Segments

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.272M$ (Q4 24) a 1.103M$ (Q3 26), -13,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.