# Informe 10-Q de Cms Energy Corporation (CMS) — 2026 Q3 results — CMS

> Empresa: Cms Energy Corporation (CMS)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CMS
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/811156/000081115626000032/cms-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/b91468bb-e2a9-4427-8c64-6735f532e446.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CMS/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,84 $
- **Acciones en circulación:** 313,6M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2183M | 2021M | +8,02 % |
| Beneficio Bruto | 47M | 481M | -90,23 % |
| Beneficio Operativo | 503M | 481M | +4,57 % |
| EBT | -113M | 340M | -133,24 % |
| Beneficio Neto | -91M | 272M | -133,46 % |

> *1: Se suman de vuelta 456M de deterioro y reestructuración de activos de NorthStar Clean Energy registrados en el trimestre (Beneficio Operativo Normal 47M + 456M = 503M). El periodo comparable no tuvo deterioros, por lo que Anterior Ajustado hereda el valor Normal.
> *2: Impuestos: Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 343M × 0,77 = 264,11M (tipo normalizado del 23 %).

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 471 | 543,1 |
| CAPEX | 939 | 939 |
| FCF | -468 | -395,9 |
| FCF/Acción | -1,49 $ | -1,26 $ |
| Dividendo | 359 | 359 |
| Libre | -827 | -754,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=-71) · Normalizado*1 (WC=1)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 1,1M. Desviación del circulante reportado (-71M) frente al WC teórico (1,1M): __-72,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 471M - (__-72,1M__) = 543,1M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -827 |
| Caja*1 | -210 |
| Deuda*1 | 1170 |
| En total | 133 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 19037M -> 20207M (+1170M). Deuda neta: 18796M -> 19756M (+960M). Caja balance: 241M -> 451M (+210M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -210M. El saldo anterior corresponde al cierre del ejercicio (31-dic-2025), no al trimestre inmediatamente anterior, que no consta en el texto fuente.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,05 $
- **Acciones en circulación:** 313,6M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 6742M | 6306M | +6,91 % |
| Beneficio Bruto | 801M | 1292M | -38 % |
| Beneficio Operativo | 1257M | 1292M | -2,71 % |
| EBT | 378M | 953M | -60,34 % |
| Beneficio Neto | 282M | 760M | -62,89 % |

> *1: Se suman de vuelta 456M de deterioro y reestructuración de activos de NorthStar Clean Energy registrados en el acumulado del año (Beneficio Operativo Normal 801M + 456M = 1257M). El periodo comparable no tuvo deterioros, por lo que Anterior Ajustado hereda el valor Normal.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1798 | 1641,5 |
| CAPEX | 2945 | 2945 |
| FCF | -1147 | -1303,5 |
| FCF/Acción | -3,66 $ | -4,16 $ |
| Dividendo | 539 | 539 |
| Libre | -1686 | -1842,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=-17) · Normalizado*1 (WC=3)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,2%. Importe anual prorrateado a 9 meses (anual × 9/12) = 3,3M. Desviación del circulante reportado (-17M) frente al WC teórico (3,3M): __-20,3M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1798M - (__-20,3M__) = 1818,3M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 191,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 834M) y solo consta un pago estimado de 15M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-176,8M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1798M __+20,3M__ (circulante) __-176,8M__ (impuestos) = 1641,5M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -1686 |
| Venta de participaciones*2 | 76 |
| Caja*3 | 58 |
| Deuda*3 | 1170 |
| En total | -382 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *2: Venta de participaciones: Se ingresaron 76M por la venta de participaciones no controladoras manteniendo el control de la filial (fuente de fondos).
> *3: Deuda balance: 19037M -> 20207M (+1170M). Deuda neta: 18528M -> 19756M (+1228M). Caja balance: 509M -> 451M (-58M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +58M.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*