# Informe 10-Q de Cummins Inc. (CMI) — 2026 Q3 results — CMI

> Empresa: Cummins Inc. (CMI)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CMI
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/26172/000002617226000037/cmi-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/9f9a8386-1964-49de-b7cb-3d4afa223e0e.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CMI/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 8,53 $
- **BPA normalizado:** 13,05 $
- **Acciones en circulación:** 137M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 23896M | 9438M | 8317M | +13,48 % |
| Beneficio Bruto | 5908,3M | 2615M | 2304M | +13,50 % |
| Beneficio Operativo | 2711,1M | 1444M | 1062M | +35,97 % |
| EBT | 2351,1M | 1420M | 830M | +71,08 % |
| Beneficio Neto | 1810,3M | 1093,4M | 817,74M | +33,71 % |

> *1: El trimestre de 2025 incluyó 240M de cargos no monetarios en Accelera (210M de deterioro de fondo de comercio y 30M de saneamiento de inventario). Según la política del sector, el deterioro de fondo de comercio se suma de vuelta al beneficio operativo comparativo: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 852M + 210M = 1062M. El deterioro de intangibles/inventario se mantiene como coste.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 251M sobre un EBT de 1420M (tipo efectivo del 17,68 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,15 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1420M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1093,4M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 271M sobre un EBT de 830M (tipo efectivo del 32,65 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +41,96 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1062M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 817,74M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 23896M y margen bruto mediano del 24,72 % con margen operativo mediano del 11,35 %: beneficio bruto 5908,3M; beneficio operativo 2711,1M; EBT 2351,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1810,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 13,05 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1405 | 1622 |
| CAPEX | 303 | 303 |
| FCF | 1102 | 1319 |
| FCF/Acción | 8,04 $ | 9,63 $ |
| Dividendo | 302 | 302 |
| Libre | 800 | 1017 |

**Escenarios:** Normal (WC=-385) · Normalizado*1 (WC=-168)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -15%. Base anual: Cash Flow Normal anual 5.620M × -15% = -843M; al ser trimestral, se divide entre 4 = -168M. Desviación del circulante reportado (-385M) frente al WC teórico (-168M): __-217M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1405M - (__-217M__) = 1622M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 800 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 131 |
| Recompras | -359 |
| Caja*2 | -392 |
| Deuda*2 | 283 |
| En total | 463 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +463M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 7236M -> 7519M (+283M). Deuda neta: 3312M -> 3334M (+22M). Caja balance: 3179M (Q2) -> 3571M (Q3) (+392M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -392M.
> *2: Inversiones a corto plazo: el saldo de valores negociables baja de 745M a 614M (-131M), lo que libera liquidez y se refleja como fuente de fondos (+131M).

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 20,56 $
- **BPA normalizado:** 13,05 $
- **Acciones en circulación:** 137M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 23896M | 27293M | 25134M | +8,59 % |
| Beneficio Bruto | 5908,3M | 7323M | 6548M | +11,84 % |
| Beneficio Operativo | 2711,1M | 3672M | 3382M | +8,58 % |
| EBT | 2351,1M | 3647M | 3172M | +14,98 % |
| Beneficio Neto | 1810,3M | 2817M | 2337M | +20,54 % |

> *1: El acumulado de 2025 incluyó 240M de cargos no monetarios en Accelera (210M de deterioro de fondo de comercio y 30M de saneamiento de inventario). El comparativo acumulado no publica beneficio operativo, por lo que no puede reconstruirse la columna Anterior Ajustado. El deterioro de intangibles/inventario se mantiene como coste.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 23896M y margen bruto mediano del 24,72 % con margen operativo mediano del 11,35 %: beneficio bruto 5908,3M; beneficio operativo 2711,1M; EBT 2351,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1810,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 13,05 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 3213 | 3189,1 |
| CAPEX | 741 | 741 |
| FCF | 2472 | 2448,1 |
| FCF/Acción | 18,04 $ | 17,87 $ |
| Dividendo | 854 | 854 |
| Libre | 1618 | 1594,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-480) · Normalizado*1 (WC=-504)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -15%. Base anual: Cash Flow Normal anual 5.620M × -15% = -843M; prorrateado por los 9 meses transcurridos (×9/12) = -632,3M. Desviación del circulante reportado (-480M) frente al WC teórico (-632,3M): __152,3M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3213M - (__152,3M__) = 3060,7M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1618 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 132 |
| Recompras | -827 |
| Caja*2 | -726 |
| Deuda*2 | -33 |
| En total | 164 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 7552M -> 7519M (-33M). Deuda neta: 3943M -> 3334M (-609M). Caja balance: 2845M (2025) -> 3571M (2026) (+726M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -726M.
> *2: Inversiones a corto plazo: el saldo de valores negociables baja de 764M a 614M (-132M), lo que libera liquidez y se refleja como fuente de fondos (+132M).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*