CMG — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 1265M · BPA: 0,27 $

Ventas Comparables (Comps Q): +2,1 % | Tráfico: ▲ | Ticket medio: ▲

• *1: Impuestos: El Beneficio Neto Anterior Ajustado se normaliza al 23 % sobre el EBT Ajustado: 496,96M × 0,77 = 382,66M (frente a los 382,1M reportados, tipo efectivo del 23,1 %).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -3,6M. Desviación del circulante reportado (399,2M) frente al WC teórico (-3,6M): 402,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 590,1M - (402,8M) = 187,3M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -677,9M -> -902,6M (-224,7M). Caja balance: 228,2M (Q2) -> 634,2M (Q3) (+406M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -406M. Inversiones a corto plazo: 449,7M (Q2) -> 268,4M (Q3), disminuyen 181,3M y liberan caja (fuente de fondos, +181,3M).

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 1265M · BPA: 0,83 $

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,7%. El importe anual se prorratea por los meses transcurridos (9/12): -10,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (408,1M) frente al WC teórico (-10,7M): 418,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1922,1M - (418,8M) = 1503,3M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 321,1M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1396,2M) y solamente ha pagado 102,6M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -218,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 1922,1M -418,8M (circulante) -218,5M (impuestos) = 1284,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: 0 − 350,5 − 698,6 = -1049,1M (2025) -> 0 − 634,2 − 268,4 = -902,6M (2026) (+146,5M). Caja balance: 350,5M (2025) -> 634,2M (2026) (+283,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -283,7M. Inversiones a corto plazo: 698,6M (2025) -> 268,4M (2026), disminuyen 430,2M y liberan caja (fuente de fondos, +430,2M).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La dirección mantiene sin cambios el guidance para 2026: crecimiento de ventas comparables en el rango bajo de un dígito, 350-370 nuevas aperturas (incluidas 10-15 internacionales operadas por socios, con ~80% de las nuevas unidades propias con Chipotlane) y tipo fiscal efectivo subyacente del 24%-26% antes de partidas discretas. Como novedad, anticipa para 2027 entre 340-360 aperturas de restaurantes propios en EE. UU. y Canadá y alrededor de 15-25 restaurantes propios y operados por socios fuera de esas geografías.

Red de restaurantes y ventas comparables

Modelo de restaurantes propios: los ingresos son las ventas de los restaurantes que opera la empresa; se juzga por unidades, AUV y margen a nivel de restaurante. Comps de Q3 2026: +2,1 % (comps de restaurantes comparables (tiendas propias, 13 meses completos)); miden el sistema (tiendas maduras), no los ingresos contables de la empresa, y se citan tal como las publica la empresa. Impulsores de las comps, según el informe: Las comps aumentaron 2.1% por un aumento del ticket medio (1.3%) y de las transacciones (0.8%). Driver principal (ticket medio), cita literal validada: «The increase is attributable to a 1.3% increase in average check and a 0.8% increase in transactions». La red cerró Q3 2026 con 4.267 restaurantes, variación de +1,9 % sobre el cierre anterior. Ingresos de la empresa (Q3 2026): 3.293,2M$. Es lo que ingresa la compañía según su cuenta de resultados (royalties, rentas, fees, suministros a franquiciados y ventas de sus restaurantes propios), muy por debajo de las ventas del sistema en modelos franquiciados. Serie determinista construida con los datos de los propios filings (ingresos del XBRL; red y comps del texto, con cita validada). Es un dato operativo, no una predicción: sin el dato en el filing, la fila se omite.

Restaurantes propios

Los restaurantes propios se juzgan por unit economics: AUV, margen a nivel de restaurante y payback de las aperturas; food & paper y labor son los dos costes operativos dominantes. AUV de 3,1M$. Cifras publicadas por el filing; no se recalculan ni se extrapolan.