# Informe 10-Q de Commercial Metals Company (CMC) — 2026 Q3 results — CMC

> Empresa: Commercial Metals Company (CMC)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CMC
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/22444/000002244426000041/cmc-20260531.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/cf0aa978-eeb5-448c-851c-34cc07bc48c2.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CMC/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,55 $
- **BPA normalizado:** 2,63 $
- **Acciones en circulación:** 110,7M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 7264,2M | 2483,2M | 2020M | +22,93 % |
| Beneficio Bruto | 1219,5M | 455,1M | 299,9M | +51,75 % |
| Beneficio Operativo | 430,1M | 229M | 120,4M | +90,2 % |
| EBT | 382,2M | 188,8M | 109,5M | +72,42 % |
| Beneficio Neto | 294,3M | 145,38M | 83,1M | +74,95 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 15,8M sobre un EBT de 188,8M (tipo efectivo del 8,37 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -63,61 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (188,8M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 145,38M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2017-2026) a sus ingresos normalizados de 7264,2M y margen bruto mediano del 16,79 % con margen operativo mediano del 5,92 %: beneficio bruto 1219,5M; beneficio operativo 430,1M; EBT 382,2M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 294,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,63 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 232,5 | 349,5 |
| CAPEX | 156,2 | 156,2 |
| FCF | 76,3 | 193,3 |
| FCF/Acción | 0,69 $ | 1,75 $ |
| Dividendo | 22,1 | 22,1 |
| Libre | 54,2 | 171,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-140) · Normalizado*1 (WC=-23)

> *1: WC = media de los últimos 7 ejercicios: -7,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -23,2M. Desviación del circulante reportado (-140,2M) frente al WC teórico (-23,2M): __-117M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 232,5M - (__-117M__) = 349,5M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 54,2 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -280,7 |
| Caja*2 | -56,2 |
| Deuda*2 | 38 |
| En total | -244,7 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -244,7M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El umbral aplicable es máximo(50M; 20 % del Libre = 10,84M; 10 % de la suma bruta de movimientos = 42,91M) = 50M, por lo que el residuo lo supera con holgura. El desfase se explica principalmente por la emisión de 2.000M de notas (2033/2035) y la compra de Foley/CP&P financiada con recursos levantados en trimestres anteriores, cuyos flujos no se reflejan íntegramente en el estado de flujos acumulado del trimestre; deben revisarse las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 3362,5M -> 3400,5M (+38M). Deuda neta: 2363,9M -> 2065M (-298,9M). Caja balance: 503,6M (Q2) -> 559,8M (Q3) (+56,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -56,2M.
> *2: Inversiones a corto plazo: variación de saldo del balance de valores negociables de 495M a 775,7M (+280,7M), uso de capital (-).

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,96 $
- **BPA normalizado:** 2,63 $
- **Acciones en circulación:** 110,7M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 7264,2M | 6735,6M | 5684M | +18,5 % |
| Beneficio Bruto | 1219,5M | 1250,2M | 827,4M | +51,1 % |
| Beneficio Operativo | 430,1M | 587,5M | 306,2M | +91,87 % |
| EBT | 382,2M | 481,5M | -85,7M | — |
| Beneficio Neto | 294,3M | 370,76M | 210,1M | +76,47 % |

> *1: El acumulado del año anterior incluía un cargo por litigio de 358,5M$ (caso Pacific Steel Group) que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo -52,3M + 358,5M = 306,2M; EBT -85,7M + 358,5M = 272,8M; Beneficio Neto -67,1M + 358,5M = 291,4M, que tras el impuesto reportado del periodo (-18,6M) queda en 210,1M. En el periodo actual no hay deterioros ni cargos que ajustar.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 38,2M sobre un EBT de 481,5M (tipo efectivo del 7,93 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -65,51 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (481,5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 370,76M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2017-2026) a sus ingresos normalizados de 7264,2M y margen bruto mediano del 16,79 % con margen operativo mediano del 5,92 %: beneficio bruto 1219,5M; beneficio operativo 430,1M; EBT 382,2M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 294,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,63 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 603 | 613,8 |
| CAPEX | 404,3 | 404,3 |
| FCF | 198,7 | 209,5 |
| FCF/Acción | 1,79 $ | 1,89 $ |
| Dividendo | 62,1 | 62,1 |
| Libre | 136,6 | 147,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-195) · Normalizado*1 (WC=-70)

> *1: WC = media de los últimos 7 ejercicios: -7,9%. Al ser un horizonte de 9 meses, el importe anual se prorratea por 9/12: -69,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-195,1M) frente al WC teórico (-69,7M): __-125,4M__. El subtotal tras el ajuste de circulante queda en: 603M - (__-125,4M__) = 728,4M.
> *2: Impuestos y SBC: La empresa debería haber pagado 110,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 481,5M) y solamente ha pagado 33,5M en efectivo según el estado de flujos, un ajuste de __-77,2M__. Además, se deduce el importe íntegro de la remuneración basada en acciones reportada (__-37,4M__) por su efecto de dilución. La cadena completa sobre el Cash Flow es: **728,4M (subtotal tras circulante) __-77,2M__ (impuestos) __-37,4M__ (stock options) = 613,8M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 136,6 |
| Adquisiciones*1 | -2516,1 |
| Recompras | -76,1 |
| Caja*3 | 483,5 |
| Deuda*3 | 2046,2 |
| En total | 74,1 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 2.516,1M a la compra de Foley Products Company, LLC (1.840M, cerrada el 15 de diciembre de 2025) y Concrete Pipe and Precast, LLC (675M, cerrada el 1 de diciembre de 2025), proveedores de soluciones de hormigón prefabricado en EE. UU. (uso de fondos).
> *3: Deuda balance: 1354,3M -> 3400,5M (+2046,2M). Deuda neta: 311M -> 2840,7M (+2529,7M). Caja balance: 1043,3M (2025) -> 559,8M (2026) (-483,5M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +483,5M. La variación de deuda (+2046,2M) se explica por la emisión de 2.000M de notas (2033/2035), la deuda asumida en las adquisiciones de Foley y CP&P y el efecto divisa, y debe conciliarse con el flujo neto de deuda del estado de flujos de financiación.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*