# Informe 10-Q de Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) — 2026 Q3 results — CLF

> Empresa: Cleveland-Cliffs Inc. (CLF)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CLF
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/764065/000076406526000115/clf-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/929b00da-b872-4076-90a0-7de6ee5d75c9.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CLF/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,27 $
- **BPA normalizado:** 1,45 $
- **Acciones en circulación:** 570,6M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 11982M | 5612M | 4734M | +18,55 % |
| Beneficio Bruto | 1872,5M | 465M | 379M | +22,69 % |
| Beneficio Operativo | 1072,8M | 311M | -309M | — |
| EBT | 953,9M | 213M | -309M | — |
| Beneficio Neto | 734,5M | 152M | -234M | — |

> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11982M y margen bruto mediano del 15,63 % con margen operativo mediano del 8,95 %: beneficio bruto 1872,5M; beneficio operativo 1072,8M; EBT 953,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 734,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,45 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 224 | 744,4 |
| CAPEX | 152 | 152 |
| FCF | 72 | 592,4 |
| FCF/Acción | 0,13 $ | 1,04 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 72 | 592,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-523) · Normalizado*1 (WC=-3)

> *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -10,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -2,6M. Desviación del circulante reportado (-523M) frente al WC teórico (-2,6M): __-520,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 224M - (__-520,4M__) = 744,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 72 |
| Caja*1 | -7 |
| Deuda*1 | -58 |
| En total | 7 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 7703M -> 7645M (-58M). Deuda neta: 7633M -> 7568M (-65M). Caja balance: 70M -> 77M (+7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -7M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -0,40 $
- **BPA normalizado:** 1,45 $
- **Acciones en circulación:** 570,6M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 11982M | 15760M | 14180M | +11,14 % |
| Beneficio Bruto | 1872,5M | 515M | 863M | -40,32 % |
| Beneficio Operativo | 1072,8M | 49M | -1209M | +104,05 % |
| EBT | 953,9M | 49M | -1248M | — |
| Beneficio Neto | 734,5M | -230M | -1193M | — |

> *1: El año anterior se registró un deterioro de activos de 39M, sumado de vuelta en la columna Anterior Ajustado (-1248M + 39M = -1209M).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11982M y margen bruto mediano del 15,63 % con margen operativo mediano del 8,95 %: beneficio bruto 1872,5M; beneficio operativo 1072,8M; EBT 953,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 734,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,45 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 129 | 521,2 |
| CAPEX | 461 | 461 |
| FCF | -332 | 60,2 |
| FCF/Acción | -0,58 $ | 0,11 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | -332 | 60,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-400) · Normalizado*1 (WC=-8)

> *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -10,1%. En el horizonte de 9 meses (9/12), el importe anual se prorratea proporcionalmente: -7,8M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-400M) frente al WC teórico (-7,8M): __-392,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 129M - (__-392,2M__) = 521,2M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -332 |
| Desinversiones*1 | 74 |
| Caja*2 | -14 |
| Deuda*2 | 392 |
| En total | 120 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +120M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 74M por la venta de activos (property, plant and equipment y otros activos) en el acumulado del año (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 7253M -> 7645M (+392M). Deuda neta: 7190M -> 7568M (+378M). Caja balance: 63M -> 77M (+14M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -14M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*