CLF — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 570,6M · BPA: 0,27 $ · BPA normalizado: 1,45 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11982M y margen bruto mediano del 15,63 % con margen operativo mediano del 8,95 %: beneficio bruto 1872,5M; beneficio operativo 1072,8M; EBT 953,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 734,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,45 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -10,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -2,6M. Desviación del circulante reportado (-523M) frente al WC teórico (-2,6M): -520,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 224M - (-520,4M) = 744,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 7703M -> 7645M (-58M). Deuda neta: 7633M -> 7568M (-65M). Caja balance: 70M -> 77M (+7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -7M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 570,6M · BPA: -0,40 $ · BPA normalizado: 1,45 $

• *1: El año anterior se registró un deterioro de activos de 39M, sumado de vuelta en la columna Anterior Ajustado (-1248M + 39M = -1209M).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11982M y margen bruto mediano del 15,63 % con margen operativo mediano del 8,95 %: beneficio bruto 1872,5M; beneficio operativo 1072,8M; EBT 953,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 734,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,45 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -10,1%. En el horizonte de 9 meses (9/12), el importe anual se prorratea proporcionalmente: -7,8M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-400M) frente al WC teórico (-7,8M): -392,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 129M - (-392,2M) = 521,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +120M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Desinversiones: Se ingresaron 74M por la venta de activos (property, plant and equipment y otros activos) en el acumulado del año (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 7253M -> 7645M (+392M). Deuda neta: 7190M -> 7568M (+378M). Caja balance: 63M -> 77M (+14M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -14M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• EBITDA ajustado por encima del guidance: El EBITDA ajustado del tercer trimestre fue de 612M, por encima de los 575M guiados, y la compañía espera elevarlo a ~715M en el cuarto trimestre.
• Parada indefinida de las líneas de galvanizado de Stelco: Ante la situación insostenible del mercado de acero galvanizado en Canadá, la compañía para indefinidamente las líneas de galvanizado de Stelco, manteniendo el tonelaje total y preservando unos 2.000 empleos canadienses.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Steelmaking (97,0 %) y Other Businesses (3,0 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 5.661M$ (+19,0 % i/a); la mayor es Steelmaking, con 5.492M$ (97,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Steelmaking

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.191M$ (Q4 24) a 5.492M$ (Q3 26), +31,0 %. Dentro de Steelmaking, el filing desglosa por producto o servicio: Hot Rolled Steel 1.749M$ (31,8 %), Coated Steel 1.652M$ (30,1 %), Cold Rolled Steel 704M$ (12,8 %), Other 561M$ (10,2 %), Stainless & Electrical Steel 514M$ (9,4 %) y Plate Steel 267M$ (4,9 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Other Businesses

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 157M$ (Q4 24) a 169M$ (Q3 26), +7,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.