CLDT — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 46,6M · BPA: 0,16 $ · BPA normalizado: 0,21 $

• *1: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 7,5M + depreciación y amortización de 16,1M + deterioros de inmuebles de 0M − ganancias por ventas de 0,1M = 23,6M. FFO por acción: 0,51 $. Payout sobre FFO: +46,4 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). La empresa publica además su FFO ajustado (excluye las partidas no recurrentes: extinción anticipada de deuda, pérdidas no realizadas de inversiones, deterioros de inversiones no inmobiliarias…): 23M (frente a 18M en el periodo comparable). Es la cifra recurrente que debe leerse para el dividendo; el FFO NAREIT no excluye esas partidas. El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 298,9M y margen bruto mediano del 46,21 % con margen operativo mediano del 13,12 %: beneficio bruto 138,1M; beneficio operativo 39,2M; EBT 13,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 10,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,21 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: 1,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0,3M. Desviación del circulante reportado (4M) frente al WC teórico (0,3M): 3,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 28,9M - (3,7M) = 25,2M.
• *2: AFFO reportado por la empresa: 23M. Definición de la empresa: AFFO = beneficio neto atribuible a acciones ordinarias y unidades + ganancia por venta de hoteles + depreciación de hoteles + compensación en acciones + amortización de activos de arrendamiento financiero + otros cargos. Desde 2026 se añade la compensación en acciones; periodos anteriores recalculados.. El AFFO no es un estándar (SBC, renta linealizada, capex de mantenimiento…): el sistema muestra la cifra reportada tal cual y no la recalcula. El ajuste de circulante no le aplica: ambas columnas muestran el dato reportado.
• *3: Refinanciación y financiación del periodo: Emisiones de capital (ATM/DRIP/opciones): 0M de acciones y 0M netos. Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -106M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: 92M corresponden a la cartera de seis hoteles Hilton en Paducah (KY), Joplin (MO) y Effingham (IL), 589 habitaciones, cerrada el 3 de marzo de 2026 (uso de fondos, importe acumulado del año).
• *2: Deuda balance: 414,3M -> 404,5M (-9,8M). Deuda neta: 403M -> 390,5M (-12,5M). Caja balance: 11,3M -> 14M (+2,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -2,7M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 46,6M · BPA: 0,24 $ · BPA normalizado: 0,21 $

• *1: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 11,4M + depreciación y amortización de 46,6M + deterioros de inmuebles de 0M − ganancias por ventas de 0M = 57,9M. FFO por acción: 1,24 $. Payout sobre FFO: +35,3 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). La empresa publica además su FFO ajustado (excluye las partidas no recurrentes: extinción anticipada de deuda, pérdidas no realizadas de inversiones, deterioros de inversiones no inmobiliarias…): 57M (frente a 47M en el periodo comparable). Es la cifra recurrente que debe leerse para el dividendo; el FFO NAREIT no excluye esas partidas. El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 298,9M y margen bruto mediano del 46,21 % con margen operativo mediano del 13,12 %: beneficio bruto 138,1M; beneficio operativo 39,2M; EBT 13,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 10,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,21 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: 1,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: 0,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (4M) frente al WC teórico (0,9M): 3,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 67,8M - (3,1M) = 64,7M.
• *2: AFFO reportado por la empresa: 57M. Definición de la empresa: AFFO = beneficio neto atribuible a acciones ordinarias y unidades + ganancia por venta de hoteles + depreciación de hoteles + compensación en acciones + amortización de activos de arrendamiento financiero + otros cargos. Desde 2026 se añade la compensación en acciones; periodos anteriores recalculados.. El AFFO no es un estándar (SBC, renta linealizada, capex de mantenimiento…): el sistema muestra la cifra reportada tal cual y no la recalcula. El ajuste de circulante no le aplica: ambas columnas muestran el dato reportado.
• *3: Refinanciación y financiación del periodo: Emisiones de capital (ATM/DRIP/opciones): 0M de acciones y 0M netos. Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: 92,46M destinados a la cartera de seis hoteles Hilton en Paducah (KY), Joplin (MO) y Effingham (IL), 589 habitaciones, cerrada el 3 de marzo de 2026 (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 338,9M -> 404,5M (+65,6M). Deuda neta: 314,5M -> 390,5M (+76M). Caja balance: 24,4M -> 14M (-10,4M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +10,4M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Revisa al alza el guidance anual 2026: RevPAR 145-146 $ (crecimiento 4,0-4,5 %) frente a 142-144 $ (1,5-3,0 %) anterior; ingresos hoteleros 320-321M frente a 312-316M; beneficio neto atribuible de -0,4 a 0,7M frente a -4,7 a -1,6M; EBITDA ajustado 104,2-105,3M frente a 99,2-102,3M; AFFO ajustado 68,7-69,9M (1,38-1,40 $/acción) frente a 63,7-66,8M (1,28-1,34 $); margen Adjusted Hotel EBITDA 36,3-36,5 % frente a 35,5-36,0 %.

• Guidance anual revisado al alza: Eleva el guidance 2026: RevPAR 145-146 $ (crecimiento 4,0-4,5 %), ingresos hoteleros 320-321M, EBITDA ajustado 104,2-105,3M, AFFO ajustado 68,7-69,9M (1,38-1,40 $/acción) y margen Adjusted Hotel EBITDA 36,3-36,5 %, frente a 142-144 $, 312-316M, 99,2-102,3M, 63,7-66,8M (1,28-1,34 $) y 35,5-36,0 % anteriores.
• Recompras de acciones: En los nueve meses de 2026 recompró 1.216.672 acciones a un precio medio de 7,79 $ por 9,5M; en el trimestre no hubo recompras. Quedan 6,6M disponibles del programa de 25M.
• Adquisición de cartera hotelera: El 3 de marzo de 2026 adquirió una cartera de seis hoteles Hilton (589 habitaciones) por 92,0M $.

Ocupación de la cartera

Evolución de la ocupación de la cartera (según la definición etiquetada por la empresa) al cierre de los últimos 12 trimestres (Q4 2023-Q3 2026), recuperada del texto de los propios 10-Q y 10-K con una única definición por empresa. Definición usada: ocupación real de la cartera de hoteles en propiedad en el trimestre. La ocupación es un dato operativo (no una valoración): la ocupación económica mide la renta en vigor frente a la de mercado y la física, la superficie arrendada; las comparaciones same-store excluyen compras y ventas. En hoteleras la métrica equivalente es RevPAR/ADR. No se predice.

Ingresos por negocio

El filing reporta una parte del negocio: Hotel Level (100,0 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 90,6M$ (+16,0 % i/a); la mayor es Hotel Level, con 90,6M$ (100,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Hotel Level

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 86,2M$ (Q2 24) a 90,6M$ (Q3 26), +5,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.