CHTR — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 126,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %10,8 menos (141,9M) -> efecto en el BPA: %12,1 · BPA: 36,21 $ -> %8,9 más (33,25 $)

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,3% × 16213M = 43,5M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-136M) frente al WC teórico (43,5M): -179,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 16077M - (-179,5M) = 16256,5M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1715,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 7458M) y solamente ha pagado 8217M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +6501,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 673M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-673M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 16077M +179,5M (circulante) +6501,7M (impuestos) -673M (stock options) = 22085,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) -74M; deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -502M. Con ellos, el resto sin explicar sería -118M, dentro del margen razonable.

• *1: Deuda balance: 95763M -> 96953M (+1190M). Deuda neta: 95304M -> 96476M (+1172M). Caja balance: 459M -> 477M (+18M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -18M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 7 partes del negocio: Residential Internet Product Line (44,6 %), Residential Video Product Line (25,7 %), Commercial Smalland Medium Business Product Line (8,2 %), Residential Mobile Service Product Line (7,1 %), Other Services (6,4 %), Commercial Enterprise Product Line (5,6 %) y Residential Voice Product Line (2,5 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 53.306M$; la mayor es Residential Internet Product Line, con 23.765M$ (44,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Residential Internet Product Line

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 14.101M$ (2017) a 23.765M$ (2025), +68,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Residential Video Product Line

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 16.621M$ (2017) a 13.703M$ (2025), -17,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Commercial Smalland Medium Business Product Line

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.355M$ (2023) a 4.346M$ (2025), -0,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

4: Residential Mobile Service Product Line

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.239M$ (2021) a 3.762M$ (2025), +203,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

5: Other Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 887M$ (2017) a 3.411M$ (2025), +284,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

6: Commercial Enterprise Product Line

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.373M$ (2017) a 2.969M$ (2025), +25,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

7: Residential Voice Product Line

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.542M$ (2017) a 1.350M$ (2025), -46,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **96.476M$** (+**1.172M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **96.953M$** (+**1.190M$**). El tipo de interés medio de toda la deuda es del **5,1 %**. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados. El gasto por intereses del ejercicio fue de 5.042M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 4.983M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que el CAPEX del ejercicio 2026 se sitúe en aproximadamente 11.400M$; el importe real dependerá del ritmo de evolución y expansión de la red, de los plazos de la cadena de suministro y de las tasas de crecimiento residencial y empresarial. No se publica guidance cuantitativo de ventas, EBT, BPA, FCF ni intereses.

Recompras de acciones

Durante 2025 Charter destinó **5.132M$** a recomprar **16,1M** de acciones Clase A a un precio medio de **318,76 $**, frente a **1.213M$** en 2024 y **3.215M$** en 2023. El programa no tiene fecha de caducidad y queda una autorización remanente de **212M$**.

Operaciones corporativas

El ejercicio no registró operaciones corporativas materiales de adquisiciones, desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de los clientes de Internet y de las líneas móviles, con caída de abonados residenciales en 2025.
• Ejecución del CAPEX previsto de ~11.400M$ y su efecto en el FCF.
• Refinanciación de los vencimientos de deuda de 2026-2027 y coste efectivo de los nuevos intereses.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas ligeramente a la baja (-0,56 %), beneficio operativo -1,60 % y beneficio neto -1,89 %, con un FCF de 4.418M$ y recompras de 5.132M$ financiadas en parte con deuda (+1.190M$). El outlook solo aporta guidance de CAPEX (~11.400M$). Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.