CHRD — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 53,7M · BPA: 3,38 $ · BPA normalizado: 1,23 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros del periodo: 2M en el trimestre actual y 2M en el mismo trimestre del año anterior (partida «Impairment and exploration»). El Beneficio Operativo Ajustado queda en 505,1M + 2M = 507,1M y el del periodo comparable en 170,8M + 2M = 172,8M. La amortización de PP&E (DD&A) no se revierte por no ser un intangible.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2126,4M y margen bruto mediano del 99,27 % con margen operativo mediano del 8,13 %: beneficio bruto 2110,8M; beneficio operativo 172,8M; EBT 92,7M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 71,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,23 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -9,4M. Desviación del circulante reportado (-211,9M) frente al WC teórico (-9,4M): -202,5M. Subtotal tras ajuste de circulante (intermedio): 781,4M - (-202,5M) = 983,9M. Cash Flow Normalizado (cierre): 983,9M - 23,4M (SBC) = 960,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo. El filing no permite identificar con cifras concretas los movimientos no monetarios que explican el residuo de -762,8M.

• *1: Deuda balance: 1481,4M -> 1500M (+18,6M). Deuda neta: 869,8M -> 695,3M (-174,5M). Caja balance: 611,6M -> 804,7M (+193,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -193,1M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 53,7M · BPA: 14,83 $ · BPA normalizado: 1,23 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros del periodo: 7,3M en los nueve meses de 2026 y 546M en el mismo periodo de 2025 (incluido el deterioro de 539,3M del estado de flujos). El Beneficio Operativo Ajustado queda en 1441M + 7,3M = 1448,3M y el del periodo comparable en 105,6M + 546M = 651,6M. La amortización de PP&E (DD&A) no se revierte por no ser un intangible.
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 167,6M sobre un EBT de 127,6M (tipo efectivo del 131,35 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +471,08 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (673,6M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 518,67M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2126,4M y margen bruto mediano del 99,27 % con margen operativo mediano del 8,13 %: beneficio bruto 2110,8M; beneficio operativo 172,8M; EBT 92,7M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 71,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,23 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,9%. El importe anual se prorratea por los 9 meses transcurridos (9/12): -28,3M. Desviación del circulante reportado (13,4M) frente al WC teórico (-28,3M): 41,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2405M - (41,7M) = 2363,3M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 237,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1034,5M) y solamente ha pagado 119,2M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -118,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 23,4M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-23,4M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 2405M -41,7M (circulante) -118,7M (impuestos) -23,4M (stock options) = 2221,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1500M -> 1500M (0M). Deuda neta: 1310,5M -> 695,3M (-615,2M) Caja balance: 189,5M (2025) -> 804,7M (2026) (+615,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -615,2M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Revisa al alza el guidance de 2026: eleva el volumen de petróleo hasta 162,0-163,0 MBopd (desde 160,2-161,8 MBopd, ~1 %), el CapEx hasta ~1.460M (desde ~1.400M) y el Adjusted Free Cash Flow hasta ~1.600M (desde ~1.300M en agosto, +~200M). Mantiene el Adjusted EBITDA en ~3.400M. Para 4T26: petróleo 159,5-162,5 MBopd y CapEx 305-355M.

• Revisión al alza del guidance 2026: Eleva el volumen de petróleo de 161,0 a 162,5 MBopd (~1 %), el CapEx hasta ~1.460M (desde ~1.400M) y el Adjusted Free Cash Flow hasta ~1.600M (desde ~1.300M en agosto, +~200M), manteniendo el Adjusted EBITDA en ~3.400M.
• Recompras de acciones: Recompró 1.510.156 acciones a un precio medio de 135,74 $/acción por 205,0M en 3T26 (excluyendo un impuesto especial devengado de 2,0M), más del 1 % de las acciones en circulación. Con posterioridad al cierre, hasta el 30 de octubre, recompró 622.034 acciones a 146,33 $ por 91,0M.
• Desinversión de Marcellus Shale: Anunció la venta de activos no operados en Marcellus Shale por 550,0M brutos, con un depósito de 55,0M recibido en 3T26; cierre previsto en 4T26.
• Cambio de CEO: Michael Lou asume el cargo de Presidente y Consejero Delegado, sucediendo a Danny Brown.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Oil Production (76,6 %), Oil & Gas Purchased (17,4 %) y Natural Gas & Natural Gas Liquid Services (6,0 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 1.705,8M$ (+30,0 % i/a); la mayor es Oil Production, con 1.306,6M$ (76,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Oil Production

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 970,4M$ (Q4 24) a 1.306,6M$ (Q3 26), +34,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Oil & Gas Purchased

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 390,3M$ (Q4 24) a 297,5M$ (Q3 26), -23,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Natural Gas & Natural Gas Liquid Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 93,8M$ (Q4 24) a 101,7M$ (Q3 26), +8,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.