# Informe 10-Q de Choice Hotels International, Inc. (CHH) — 2026 Q3 results — CHH

> Empresa: Choice Hotels International, Inc. (CHH)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — CHH
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1046311/000104631126000033/chh-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/93759c21-db1f-4d44-a59f-0d67efd73458.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CHH/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,30 $
- **BPA normalizado:** 3,71 $
- **Acciones en circulación:** 44,6M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 1091,5M | 458,33M | 447,34M | +2,46 % |
| Beneficio Bruto | 1091,5M | 458,33M | 447,34M | +2,46 % |
| Beneficio Operativo | 315,8M | 106,48M | 142,42M | -25,24 % |
| EBT | 224,7M | 75,04M | 210,92M | -64,42 % |
| Beneficio Neto | 173M | 57,91M | 85,39M | -32,18 % |

> *1: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 30,92M sobre un EBT de 210,92M (tipo efectivo del 14,66 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -36,26 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (110,9M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 85,39M. En el periodo actual el gasto fiscal reportado fue 17,1M sobre un EBT de 75,04M (tipo efectivo del 22,83 %), dentro del ±20 % del 23 %: no procede normalización y el Beneficio Neto Ajustado queda en 57,91M.
> *2: Descripción de la partida: Ganancia de 100,0M por la revalorización de la participación previa del 50% en Choice Hotels Canada en la adquisición del 2 de julio de 2025. También se excluye la partida no recurrente de 100M del periodo comparable (Anterior Ajustado).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1091,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 28,93 %: beneficio bruto 1091,5M; beneficio operativo 315,8M; EBT 224,7M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 173M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,71 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 54,5 | 65,4 |
| CAPEX | 35,8 | 35,8 |
| FCF | 18,7 | 29,6 |
| FCF/Acción | 0,42 $ | 0,66 $ |
| Dividendo | 13 | 13 |
| Libre | 5,7 | 16,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-16) · Normalizado*1 (WC=-5)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -5,2M. Desviación del circulante reportado (-16,1M) frente al WC teórico (-5,2M): __-10,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 54,5M - (__-10,9M__) = 65,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 5,7 |
| Recompras | -58,7 |
| Caja*1 | -127,8 |
| Deuda*1 | 174,8 |
| En total | -6 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 2002,3M (30/06/2026) -> 2177,1M (30/09/2026) (+174,8M). Deuda neta: 1959,5M -> 2006,5M (+47M). Caja balance: 42,8M (30/06/2026) -> 170,6M (30/09/2026) (+127,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -127,8M. La deuda del balance sube 174,8M mientras el flujo neto de deuda del estado de flujos acumulado es de 499,1M: la diferencia se explica por amortizaciones y movimientos no monetarios del periodo, cuyo desglose no consta en el filing.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,20 $
- **BPA normalizado:** 3,71 $
- **Acciones en circulación:** 44,6M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 1091,5M | 1239,67M | 1206,64M | +2,74 % |
| Beneficio Bruto | 1091,5M | 1239,67M | 1206,64M | +2,74 % |
| Beneficio Operativo | 315,8M | 270,65M | 346,95M | -21,99 % |
| EBT | 224,7M | 191,24M | 379,29M | -49,58 % |
| Beneficio Neto | 173M | 142,55M | 138,01M | +3,29 % |

> *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 48,7M sobre un EBT de 191,24M (tipo efectivo del 25,46 %), dentro del ±20 % del 23 %: no procede normalización y el Beneficio Neto Ajustado queda en 142,55M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 73,03M sobre un EBT de 379,29M (tipo efectivo del 19,25 %), fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza al 23 % del EBT ajustado (179,2M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = 179,2M × 0,77 = 138,01M.
> *2: Descripción de la partida: Ganancia de 100,0M por la revalorización de la participación previa del 50% en Choice Hotels Canada en la adquisición del 2 de julio de 2025. También se excluye la partida no recurrente de 100M del periodo comparable (Anterior Ajustado).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1091,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 28,93 %: beneficio bruto 1091,5M; beneficio operativo 315,8M; EBT 224,7M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 173M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,71 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 121,91 | 140,4 |
| CAPEX | 63,15 | 63,15 |
| FCF | 58,8 | 77,3 |
| FCF/Acción | 1,32 $ | 1,73 $ |
| Dividendo | 39,33 | 39,33 |
| Libre | 19,47 | 37,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=-48) · Normalizado*1 (WC=-16)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,8%. En el horizonte de 9 meses el importe anual se prorratea por meses transcurridos (9/12): -15,7M. Desviación del circulante reportado (-48,2M) frente al WC teórico (-15,7M): __-32,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 121,9M - (__-32,5M__) = 154,4M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 45,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 197,3M) y solamente ha pagado 31,4M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-14M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **121,9M __+32,5M__ (circulante) __-14M__ (impuestos) = 140,4M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 19,47 |
| Recompras | -166,18 |
| Caja*1 | -125,6 |
| Deuda*1 | 271 |
| En total | -1,31 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 1906,1M (31/12/2025) -> 2177,1M (30/09/2026) (+271M). Deuda neta: 1861,1M -> 2006,5M (+145,4M). Caja balance: 45M (31/12/2025) -> 170,6M (30/09/2026) (+125,6M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -125,6M. La deuda del balance sube 271M frente a un flujo neto de deuda emitida de 499,1M en el estado de flujos: la diferencia corresponde a amortizaciones y movimientos no monetarios del periodo, cuyo desglose no consta en el filing.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*