# Informe 10-K de Church & Dwight Co., Inc. (CHD) — Resultados del ejercicio 2025 — CHD

> Empresa: Church & Dwight Co., Inc. (CHD)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — CHD
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/313927/000119312526048139/chd-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/7c204b03-f7cd-41c0-961a-a059b42921d6.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CHD/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Cuentas sólidas: ventas +1,57 % y Beneficio Operativo Ajustado +10,02 %, con un FCF de 1093M$ que cubre con holgura el dividendo de 287,2M$. La asignación de capital combina recompras relevantes (900M$), la adquisición de Touchland (656M$) y la desinversión de VMS (160,3M$), con deuda de balance prácticamente plana. El guidance oficial apunta a margen bruto y BPA ajustado al alza pese al descenso de ventas reportadas por la salida de negocios.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,53 $ -> %2,6 más (3,44 $)
- **Acciones en circulación:** 236,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,8 menos (245,9M) -> efecto en el BPA: %3,9

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 6203,2M | 6107,1M | +1,57 % |
| Beneficio Bruto | 2774,8M | 2790,1M | -0,55 % |
| Beneficio Operativo | 1280,9M | 1164,2M | +10,02 % |
| EBT | 956,9M | 756,3M | +26,52 % |
| Beneficio Neto | 736,8M | 585,3M | +25,88 % |

> *1: En 2025 se registró un deterioro de intangibles/marcas de 45,6M ligado a la salida del negocio de vitaminas VMS, que se suma de vuelta al Beneficio Operativo (1077,6M + 45,6M = 1123,2M). Además, la amortización recurrente de intangibles de 157,7M se suma de vuelta por no representar consumo de caja recurrente (1123,2M + 157,7M = 1280,9M). En 2024 el Beneficio Operativo Normal de 807,1M incorporó un deterioro de intangibles/marcas de 357,1M, que se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado (807,1M + 357,1M = 1164,2M).

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1215,4 | 1131,4 |
| CAPEX | 122,4 | 122,4 |
| FCF | 1093 | 1009 |
| FCF/Acción | 4,62 $ | 4,26 $ |
| Dividendo | 287,2 | 287,2 |
| Libre | 805,8 | 721,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=10) · Normalizado*1 (WC=5)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,4% × 1205,6M = 4,5M en el periodo. Desviación del circulante reportado (9,8M) frente al WC teórico (4,5M): __5,3M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1215,4M - (__5,3M__) = 1210,1M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 266,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1160,2M) y solamente ha pagado 188,1M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-78,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1215,4M __-5,3M__ (circulante) __-78,7M__ (impuestos) = 1131,4M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 805,8 |
| Desinversiones*1 | 161,5 |
| Adquisiciones*1 | -656 |
| Recompras | -900 |
| Caja*2 | 555,1 |
| Deuda*2 | 0,5 |
| En total | -33,1 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: se destinaron 656M a la compra de Touchland Holding Corp, desarrollador de los desinfectantes de manos TOUCHLAND (uso de fondos). Desinversiones: se ingresaron 160,3M por la venta del negocio de vitaminas VITAFUSION y L'IL CRITTERS, incluidas marcas, licencias y plantas de Vancouver y Ridgefield, a Piping Rock (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 2204,6M -> 2205,1M (+0,5M). Deuda neta: 1240,5M -> 1796,1M (+555,6M). Caja balance: 964,1M -> 409M (-555,1M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 555,1M. La variación de deuda de balance (+0,5M) se explica por las partidas del estado de flujos de financiación (proceeds y repayments de deuda y commercial paper), que netas dejan la deuda prácticamente plana; la caída de caja de 555,1M se destinó a financiar las recompras (900M) y la adquisición de Touchland (656M).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se mantiene prácticamente plana en **2.205,1M$** (**+0,5M$** frente a 2024), mientras que la deuda neta sube hasta **1.796,1M$** (**+555,6M$**) por la caída de la caja de **964,1M$** a **409M$**, destinada a financiar las recompras y la adquisición de Touchland. El tipo de interés medio de toda la deuda es del **4,11 %**. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años se concentra en las notas del **3,15 %** que vencen en **2027** por **425M$**. El gasto por intereses del ejercicio fue de **95,2M$** y los intereses pagados en efectivo ascendieron a **94,6M$**. No hubo refinanciación relevante en el ejercicio.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas reportadas desciendan entre un **-1,5 % y un -0,5 %** (hasta **~6.110M$ – 6.172M$** desde los **6.203,2M$** de 2025) por la salida de negocios, mientras que el crecimiento orgánico se sitúa en **~3 %-4 %**. El margen bruto ajustado debería mejorar **~100 pb** (hasta **~46,2 %**) y el BPA ajustado crecer un **+5 %-8 %** (hasta **~3,71 $ – 3,81 $** desde **3,53 $**). El flujo de caja operativo se prevé en **~1.150M$** y el CAPEX en **~130M$**, con un gasto financiero neto ajustado de **~75,0M$** y un tipo fiscal ajustado de **~21,5 %**.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **900,0M$** a la recompra de **9,3 millones de acciones** propias, a un precio medio de **96,77 $** por título, incluyendo **300,0M$** ejecutados en el cuarto trimestre. Es un cambio de ritmo muy relevante frente a 2024, ejercicio en el que no hubo recompras, y frente a los **300,1M$** de 2023. El número de acciones en circulación pasó de **245,9M** a cierre de 2024 a **236,6M** a cierre de 2025, una reducción del **3,8 %**.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **julio de 2025** la compañía completó la adquisición de **Touchland Holding Corp**, desarrollador de los desinfectantes de manos **TOUCHLAND**, con presencia en el canal de consumo y e-commerce, por **656M$** netos de caja adquirida. El pago incluye además **159,0M$** adicionales ligados a umbrales de ventas netas de 2025, a pagar en el primer semestre de 2026, y **50,0M$** en acciones para el fundador con vesting a dos años. El motivo declarado es reforzar la cartera de marcas de mayor crecimiento en cuidado personal y desinfección de manos. La operación contribuye al crecimiento de ventas y a la expansión del margen bruto por mezcla favorable, y generará amortización de intangibles y SG&A en el primer semestre de 2026.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** En **diciembre de 2025** se vendió a **Piping Rock** el negocio de vitaminas **VITAFUSION** y **L'IL CRITTERS**, incluidas sus marcas, licencias y las plantas de fabricación y distribución de **Vancouver** y **Ridgefield (Washington)**, por **160,3M$** netos en caja. Las marcas representaban menos del **5 %** de las ventas netas de 2025. El motivo declarado es permitir un mayor foco en el crecimiento orgánico y en las iniciativas de futuro. La operación generó un cargo único después de impuestos de **45,6M$** en el cuarto trimestre de 2025 y supone una reducción de unos **400M$** de ingresos anuales y de costes remanentes; a partir de 2026 las ventas orgánicas excluirán el negocio VMS de los periodos comparables.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas orgánicas tras excluir el negocio VMS de los periodos comparables y ritmo de integración de TOUCHLAND.
- Expansión del margen bruto ajustado (~100 pb previstos) frente a la inflación y los costes arancelarios.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones.
- Vencimiento de las notas del 3,15 % en 2027 (425M$) y coste de la eventual refinanciación.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*