CFG — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

MARGEN

ACCIONES: — · BPA: 3,86 $ (BPA ajustado publicado; 2024 no consta en la extracción)

• *1: Provisión: dotación de 608M (687M hace un año), cargos netos (NCO) de 684M (acumulados del año hasta el cierre). La provisión para pérdidas crediticias es coste real del periodo y no se ajusta (política del sector).

BALANCE Y CALIDAD

• *1: El ratio CET1 es el publicado por el banco en su información de capital; el sistema no lo calcula.
• *1: Cifras acumuladas del año hasta el cierre. La definición de mora, cobertura y cargos netos es la que publica el filing; el sistema no la homogeneiza.
• *2: Cargos netos (NCO) acumulados del ejercicio 2025: 684M, equivalentes a una tasa de 49 pb sobre préstamos medios. La morosidad 90+/nonaccrual no consta en la extracción; la cobertura del 250,4 % es la publicada en la serie del filing (definición del propio banco). Los depósitos (183.313M) son la financiación del balance y no se presentan como deuda-como-riesgo.
• *3: CET1 del 10,6 % a 31-12-2025 frente al 10,7 % a 31-12-2024, publicado por el banco; la variación de −0,1 pp refleja beneficio y distribuciones frente al crecimiento de los RWA.

CAPITAL Y RETORNO

El cuadre de capital cuadra: 1831M (Beneficio Neto) +1625M (AOCI) −888M (dividendos) −600M (recompras) = 1968M, en línea con la variación del patrimonio del periodo (2063M).

• *1: Las emisiones de capital de 393M corresponden a la emisión de acciones preferentes del ejercicio. Los dividendos (888M) incluyen los pagados a accionistas comunes y preferentes según el estado de flujos. Las recompras de 600M se ejecutaron dentro del programa autorizado.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Consumer Banking (69,2 %) y Commercial Banking (30,8 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 8.997M$ (+5,2 %); la mayor es Consumer Banking, con 6.224M$ (69,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Consumer Banking

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.556M$ (2017) a 6.224M$ (2025), +75,0 %. Resultado antes de impuestos del segmento (2025): 2.016M$, un 32,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Commercial Banking

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.949M$ (2017) a 2.773M$ (2025), +42,3 %. Resultado antes de impuestos del segmento (2025): 1.130M$, un 40,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera para 2026 un crecimiento del margen de intereses neto del **10 % al 12 %**, con un NIM que se expanda **4-5 pb por trimestre** hasta situarse en torno al **3,25 %** en el 4T26. Los préstamos spot crecerían un **+3 % a +5 %** y los préstamos promedio un **+2,5 % a +3,5 %**; los activos que generan intereses promedio, un **+4 % a +5 %**. Los ingresos no financieros avanzarían un **+6 % a +8 %**, impulsados por Capital Markets y Wealth, mientras que los gastos no financieros crecerían en torno a un **+4,5 %** (incluyendo **~1,8 %** por la construcción de Private Bank/Wealth y **~0,2 %** por Reimagine the Bank). El ratio de cargos netos se situaría en el rango **medio-alto de los 30 pb**, el CET1 en el **10,5-10,6 %** con recompras de **700M$ a 850M$** y la tasa fiscal en torno al **22 %**. Los supuestos macro son PIB real **+2-2,5 %**, IPC **~2,5 %**, desempleo **~4,5 %**, fed funds acercándose a **3,00-3,25 %** a finales de 2026 y Treasury a 10 años en torno al **4,25 %**. El programa Reimagine the Bank aportaría un beneficio pre-impuestos recurrente anualizado de **~450M$** al 4T28 (**~5 %** de la base de gastos de 2025), con un impacto positivo de **~2 %** en ROTCE en 2028 antes de costes de implementación.

Recompras de acciones

Citizens destinó **600M$** a la recompra de acciones en 2025, por debajo de los **1.050M$** de 2024 y de los **906M$** de 2023. El importe de 2025 equivale aproximadamente al **0,6 %** de la capitalización implícita y no alcanza el umbral del 1 % del capital, por lo que la recompra es moderada. La dirección prevé recompras de **700M$ a 850M$** en 2026 dentro de su guidance de capital (CET1 del **10,5-10,6 %**).

Operaciones corporativas

El ejercicio no registró adquisiciones ni desinversiones materiales. Sí se ejecutó el programa de transformación **Reimagine the Bank**, un plan plurianual con **~50 iniciativas** (modernización tecnológica, rediseño de operaciones de clientes, simplificación del modelo de negocio, automatización y optimización de proveedores e instalaciones). El coste de implementación se estima en **~50M$** en 2026, compensado por **~45M$** de beneficio, con un beneficio pre-impuestos recurrente anualizado de **~450M$** al 4T28 (**~5 %** de la base de gastos de 2025) y un impacto positivo de **~2 %** en ROTCE en 2028 antes de costes de implementación. El efecto en BPA es de dilución de **0,01-0,02 $** en el 1S26 y acretivo de **0,01-0,02 $** en el 2S26. **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Reimagine the Bank**): Programa de transformación plurianual con ~50 iniciativas: modernización tecnológica, rediseño de operaciones de clientes, simplificación del modelo de negocio, automatización de operaciones y optimización de proveedores e instalaciones corporativas.. Coste total previsto del plan: **50M$**. Ahorro anual esperado: **450M$**. Plazo del ahorro: Hasta 4T28 (beneficio recurrente anualizado de ~450M$). Motivo declarado: Mejorar la productividad y eficiencia, simplificar el modelo de negocio y financiar inversiones estratégicas.. Impacto esperado: Beneficio pre-impuestos recurrente anualizado de ~450M$ al 4T28 (~5% de la base de gastos de 2025); impacto positivo de ~2% en ROTCE en 2028 antes de costes de implementación; ~50M$ de costes de implementación en 2026 compensados por ~45M$ de beneficio; dilución de 0,01-0,02$ por acción en 1S26 y acretivo de 0,01-0,02$ en 2S26..

Capital y rentabilidad

Las series de rentabilidad y capital cubren 10 ejercicios (2016-2025) y salen del XBRL de la SEC: el ROE se calcula sobre el patrimonio medio, el NIM sobre el activo medio y el valor contable tangible restando el fondo de comercio y los intangibles. Una financiera se juzga por la rentabilidad que saca a su capital y por la evolución del valor contable por acción, no por el crecimiento de las ventas. El ROE del último ejercicio es del 7,2 % (−1,1 pp en la ventana). La morosidad sobre préstamos se sitúa en el 0,50 % y la cobertura en el 250,4 %: calidad del crédito y rentabilidad se leen juntas, porque una parte del ROE puede venir de un ciclo de provisiones bajo. El CET1 es el ratio publicado por el banco en su información de capital (10,6 %), no un cálculo del sistema; es el que condiciona dividendos y recompras por exigencias regulatorias. Ninguna lectura es una predicción.

Calidad del crédito

Calidad del crédito de la cartera en los últimos 10 ejercicios (2016-2025), tomada del XBRL de la SEC: morosidad (préstamos en situación de impago o no devengo sobre préstamos totales) y cobertura (provisión acumulada sobre la morosidad). La morosidad cierra el último ejercicio en el 0,50 % (−0,50 pp en la ventana) con una cobertura del 250,4 %. La dotación del ejercicio (608M) es coste real y no se ajusta; los cargos netos publicados (684M) muestran la parte ya materializada en pérdidas. Las definiciones de morosidad, cobertura y cargos netos varían por banco: el sistema cita la serie XBRL con una única definición por empresa y no la homogeneiza. No es una predicción.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución del NIM y del margen de intereses neto frente al guidance del +10 % a +12 % y la expansión de 4-5 pb por trimestre hacia ~3,25 % en el 4T26.
• Calidad del crédito: ratio de cargos netos en el rango medio-alto de los 30 pb y evolución de la morosidad y la cobertura.
• Ejecución del programa Reimagine the Bank y materialización del ahorro de ~450M$ al 4T28.
• Ritmo de recompras (700M$ a 850M$) y mantenimiento del CET1 en el 10,5-10,6 %.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera: ingresos totales de 8.247M (+5,61 %), margen de intereses +3,91 % y comisiones +10,02 %, con provisión a la baja (-11,50 %) y beneficio neto de 1.831M (+21,34 %). El CET1 se mantiene en el 10,6 % y el valor contable tangible por acción sube un 3,65 %. El guidance oficial proyecta un crecimiento del margen de intereses neto del 10-12 % y un NIM hacia ~3,25 % en el 4T26, con recompras de 700-850M$ y un plan de eficiencia de ~450M$ al 4T28. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.