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EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 231,8M (al final del 2023, no el promedio) -> %1,2 más (229,1M) -> efecto en el BPA: -1,2 % · BPA: 0,77 $ -> %187,5 más (-0,88 $)

• *1: En 2022 hubo un deterioro de intangibles de 2,379M correspondiente a la marca Func Food (Finlandia). Se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado del Beneficio Operativo: -157,8M + 2,379M = -155,4M. En 2023 no hubo deterioros.
• *2: Impuestos normalizados: 23 % sobre el EBT ajustado de 292M = 67M de impuestos; impuesto reportado 110M (desviación +63,5 %).
• *1: El año anterior tuvieron un impairment de 2379M.

2. CASH FLOW

• *1: WK = (Cuentas por pagar - Inventarios - Cuentas por cobrar) × (inflación + volumen) = (43 - 229 - 184) × (3% + 0%) = -11,1M en todo el año. Desviación del circulante reportado (-76979M) frente al WK teórico (-11,1M): -76967,9M. El Cash Flow ajustado resta esa desviación: 141,2M - (-76967,9M) = 77109,1M.
• *2: El ajuste fiscal del cash flow es de -42,055M (impuestos en efectivo pagados por encima del gasto devengado), lo que reduce el flujo de caja operativo normal.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 232M -> 252M (+20M). Deuda neta: -382.2M -> -504M (-121.8M). Caja balance: 614,2M (2022) -> 756M (2023) (+141,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -141,8M. El estado de flujos presenta un neto de 103,1M porque incluye efectivo restringido y otros ajustes (-38,7M frente a la caja del balance).

CONCLUSIONES Y OUTLOOK

Deuda y vencimientos

La deuda total de Celsius Holdings se sitúa en **252M** al cierre de **2023**, frente a **232M** al cierre de **2022**, lo que supone un incremento de **+20M**. La compañía mantiene una posición de caja muy holgada de **756M**, por lo que su deuda neta es negativa en **-504M** (frente a **-382,2M** en 2022), es decir, la tesorería supera ampliamente a la deuda financiera. El 10-K no desglosa un calendario de vencimientos contractuales por tramos ni tipos cupón específicos para los próximos cinco años, por lo que no es posible construir el gráfico de vencimientos ni calcular un tipo de interés medio ponderado de la deuda.

Perspectivas (Outlook)

La compañía no ha facilitado previsiones cuantitativas de ventas, EBT, BPA o Free Cash Flow en la documentación oficial disponible (Form 10-K). La dirección se limita a señalar su intención de continuar expandiendo la distribución a través de la red de PepsiCo y de ampliar la presencia internacional, sin comprometer cifras concretas para el próximo ejercicio. Como referencia, las ventas de 2023 alcanzaron **1.318M** (+**101,65 %** frente a **653,6M** de 2022), el EBT fue de **291,7M** y el BPA diluido de **0,77 $**.

Recompras de acciones

Celsius Holdings no ejecutó ninguna recompra de acciones propias durante 2023 ni 2022, y no dispone de un programa de recompra autorizado por el Consejo de Administración. La compañía ha priorizado la reinversión del flujo de caja en el crecimiento orgánico del negocio y en la expansión de su red de distribución tras la alianza con PepsiCo. El número de acciones en circulación se mantuvo prácticamente estable, pasando de 229,1M a 231,8M (+1,2 %), variación atribuible a la emisión de acciones por planes de compensación y al split 3 por 1 efectivo el 15 de noviembre de 2023 (cifras ajustadas retroactivamente).

Adquisiciones y desinversiones

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución del crecimiento de ventas y de la cuota de mercado en el segmento de bebidas energéticas frente a competidores como Monster y Red Bull.
• Sostenibilidad de los márgenes bruto y operativo ante la presión de costes de materias primas y envases.
• Gestión del capital circulante, especialmente inventarios (229,3M) y cuentas por cobrar (183,7M), que consumieron caja en 2023.
• Posible anuncio de un programa de recompra de acciones o de guidance cuantitativo para el próximo ejercicio.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del ejercicio cerrado: crecimiento extraordinario de ventas (+101,65 %), beneficio operativo positivo de 266,4M tras las pérdidas de 2022, generación de FCF de 123,8M y una posición de caja neta de -504M (tesorería muy superior a la deuda). La ausencia de guidance cuantitativo y de programa de recompra limita la visibilidad, pero la solidez del balance y la rentabilidad alcanzada justifican una nota por encima de la media. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.