# Informe 10-K de Celanese Corporation (CE) — 2025 ANNUAL results — CE

> Empresa: Celanese Corporation (CE)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — CE
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1306830/000130683026000031/ce-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/8d1bbebf-101b-47e5-881b-e64b523f8820.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CE/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Las ventas cayeron un 7,05 % y el Beneficio Operativo ajustado un 20,89 %, con deterioros de 1.513M$ que reflejan un valle del ciclo y posibles señales de declive estructural. El flujo de caja normalizado por circulante cae a 614,9M y el FCF a 271,9M, mientras la deuda neta se reduce ligeramente (-282M) gracias a la caja. El dividendo se recortó un 95,7 % y el programa de recompras está pausado, lo que refleja la prioridad de desapalancamiento. El outlook solo ofrece guidance de CAPEX (300-350M$), sin previsiones de ventas, beneficio ni FCF.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,06 $ -> %48,2 menos (3,98 $)
- **BPA normalizado:** 2,85 $
- **Acciones en circulación:** 109,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,3 más (109,3M) -> efecto en el BPA: -0,3 %

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 7846M | 9544M | 10268M | -7,05 % |
| Beneficio Bruto | 1930,7M | 1952M | 2336M | -16,44 % |
| Beneficio Operativo | 1106,4M | 727M | 919M | -20,89 % |
| EBT | 405,4M | -1220M | -1019M | — |
| Beneficio Neto | 312,2M | -1151M | -1534M | — |

> *1: En 2025 se registraron deterioros por 1.513M (1.140M de fondo de comercio en Engineered Materials y 346M de marcas, principalmente Zytel), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: -786M + 1.513M = 727M. En 2024 los deterioros fueron 1.639M: -720M + 1.639M = 919M. La amortización de intangibles (164M) no se revierte según la política del sector de materiales.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 7846M y margen bruto mediano del 24,61 % con margen operativo mediano del 14,1 %: beneficio bruto 1930,7M; beneficio operativo 1106,4M; EBT 405,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 312,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,85 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1146 | 711,5 |
| CAPEX | 343 | 343 |
| FCF | 803 | 368,5 |
| FCF/Acción | 7,33 $ | 3,36 $ |
| Dividendo | 13 | 13 |
| Libre | 790 | 355,5 |

**Escenarios:** Normal (WC=560) · Normalizado*1 (WC=29)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 4,9% × 586M = 28,9M en el periodo. Desviación del circulante reportado (560M) frente al WC teórico (28,9M): __531,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1146M - (__531,1M__) = 614,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 67,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 293M) y solo consta un pago estimado de 188M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __+120,6M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 24M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-24M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **1146M __-531,1M__ (circulante) __+120,6M__ (impuestos) __-24M__ (stock options) = 711,5M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 790 |
| Desinversiones*1 | 513 |
| Caja*2 | -301 |
| Deuda*2 | 19 |
| En total | 1021 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +1021M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -319M. Con ellos, el resto sin explicar sería +702M, que corresponde a partidas no mapeadas o reclasificaciones pendientes de revisar en las notas del informe.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 492M por la venta del negocio Micromax® (materiales electrónicos, segmento Engineered Materials) a Element Solutions Inc, con cierre el 2 de febrero de 2026, posterior al cierre del ejercicio; forma parte de los esfuerzos de desapalancamiento y optimización de cartera.
> *2: Deuda balance: 12579M -> 12598M (+19M). Deuda neta: 11617M -> 11335M (-282M). Caja balance: 962M -> 1263M (+301M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -301M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **11.335 M$** (**-282 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **12.598 M$** (**+19 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados: **1.204 M$** en **2026**, **1.357 M$** en **2027**, **1.564 M$** en **2028**, **1.356 M$** en **2029** y **1.800 M$** en **2030**, con tipos estimados entre el **4,20 %** y el **6,50 %**. Los vencimientos posteriores al año 5 suman **5.423 M$**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 5,6 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 701M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 671M.

### Perspectivas de la Dirección
La compañía espera que las inversiones en capital totales (capital expenditures) sean de aproximadamente 300 a 350 millones de dólares en 2026, tras 343 millones en el año cerrado a 31 de diciembre de 2025. Se centrarán en proyectos de mantenimiento obligatorio y mejoras de productividad, priorizando la desapalancamiento. No se ofrece previsión de ventas, beneficio, EPS ni flujo de caja libre.

### 1: Cambios en la dirección

**Richardson** fue nombrado **President and Chief Executive Officer** y miembro del Consejo de Administración con efecto **1 de enero de 2025**.

**CEO y Presidente** — Efectivo: 2025-01-01 · Motivo: Nombramiento

**Nuevo CEO y Presidente:** Richardson

Richardson was named President and Chief Executive Officer and a member of our Board of Directors effective January 1, 2025.

**President** — Motivo: Nombramiento

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Micromax®**, Negocio de materiales electrónicos de Celanese, parte del segmento Engineered Materials. El importe cobrado fue de **492M$** (Precio de venta de 492M$, sujeto a ajustes habituales de transacción). Comprador: Element Solutions Inc. Fecha de la operación: 2026-02-02. Motivo declarado de la venta: Parte de los esfuerzos de desapalancamiento y optimización de cartera.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Cierre de la planta de Lanaken (Bélgica)**): Cierre de la planta de Lanaken, Bélgica, para optimizar costes de producción en la red global; cese permanente de operaciones previsto para la segunda mitad de 2026. Fecha de anuncio: 2025-10-28. Coste total previsto del plan: **140M$**. Motivo declarado: Racionalizar los costes de producción en la red global. Impacto esperado: Costes de salida y cierre de 140M$ hasta 2027, incluyendo indemnizaciones.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **2,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **2,5 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cierre de la venta de Micromax (492M$) y su impacto en caja y deuda.
- Ejecución del cierre de la planta de Lanaken y los costes de 140M$ hasta 2027.
- Evolución del desapalancamiento y del calendario de vencimientos de deuda (1.204M$ en 2026).
- Recuperación de márgenes en un contexto de márgenes operativos negativos y deterioros recurrentes.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*