# Informe 10-K de Cadence Design Systems, Inc. (CDNS) — Resultados del ejercicio 2025 — CDNS

> Empresa: Cadence Design Systems, Inc. (CDNS)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — CDNS
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/813672/000081367226000016/cdns-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/1b6db52a-f4e3-4922-ba2a-3ac6d4c57806.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CDNS/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. La compañía creció ventas un 14,12 % hasta 5296,76M$, con un beneficio operativo de 1492,04M$ (margen del 28,2 %) y un beneficio neto de 1108,89M$, manteniendo una posición de caja neta de 675,3M$. El flujo de caja operativo de 1728,78M$ y el FCF de 1586,9M$ muestran una sólida conversión de beneficio a caja. La asignación de capital combinó 925,03M$ en recompras y 429,54M$ en adquisiciones estratégicas. El guidance 2026 proyecta ingresos de 5.900-6.000M$ y una mejora del margen operativo GAAP al 31,75%-32,75 %. El cargo de 128,5M$ por los acuerdos con BIS y DOJ es una partida no recurrente que afectó al beneficio del ejercicio.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 4,06 $ -> %12,2 más (3,62 $)
- **Acciones en circulación:** 271,8M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,75 menos (273,9M) -> efecto en el BPA: %0,76

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 5296,76M | 4641,26M | +14,12 % |
| Beneficio Bruto | 4574,51M | 3993,76M | +14,54 % |
| Beneficio Operativo | 1492,04M | 1350,76M | +10,46 % |
| EBT | 1522,04M | 1395,82M | +9,04 % |
| Beneficio Neto | 1108,89M | 1055,48M | +5,06 % |

> *1: La amortización recurrente de intangibles (39,94M) se mantiene como coste en la columna Ajustado, conforme a la política del sector tecnológico, porque refleja el desgaste real del activo que sostiene el producto. El Beneficio Operativo mostrado (1492,04M) ya incluye el cargo no recurrente de 128,5M por el acuerdo con BIS/DOJ (Loss related to contingent liability) y la reestructuración de 29,19M, que permanecen como coste en ambas columnas. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el ejercicio, por lo que el Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1728,78 | 1636,5 |
| CAPEX | 141,87 | 141,87 |
| FCF | 1586,9 | 1494,6 |
| FCF/Acción | 5,84 $ | 5,50 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 1586,9 | 1494,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=75) · Normalizado*1 (WC=-17)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1% × 1653,5M = -17M en el periodo. Desviación del circulante reportado (75,3M) frente al WC teórico (-17M): __92,3M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1728,8M - (__92,3M__) = 1636,5M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1586,9 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 99,4 |
| Adquisiciones*1 | -429,54 |
| Recompras | -925,03 |
| Caja*2 | -357,3 |
| Deuda*2 | 4 |
| En total | -21,57 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 429,54M a la compra de VLAB Works (mayo de 2025), de la propiedad intelectual de Arm Artisan Foundation IP (agosto de 2025) y de Secure-IC (octubre de 2025, proveedor de soluciones de seguridad embebida) (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 2476,2M -> 2480,2M (+4M). Deuda neta: -167,8M -> -675,3M (-507,5M). Caja balance: 2644M -> 3001,3M (+357,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -357,3M. Inversiones a corto plazo: 253,6M -> 154,2M (-99,4M); la desinversión de valores negociables aporta liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 99,4M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **-675,3M$** (**-507,5M$** vs ejercicio anterior), lo que refleja una posición de caja neta positiva, y la deuda normal en **2480,2M$** (**+4M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados: **500M$** en **2027** al **4,2 %** y **1000M$** en **2029** al **4,3 %**, con **1000M$** adicionales que vencen después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,7 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 116,5M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 112M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para 2026 unos ingresos de **5.900M$ – 6.000M$** (frente a **5.296,8M$** en 2025, un crecimiento de **~11,4 % – 13,3 %**), un margen operativo GAAP del **31,75 % – 32,75 %** (frente al **28,2 %** de 2025) y un margen no-GAAP del **44,75 % – 45,75 %** (frente al **44,6 %**). El BPA diluido GAAP se guía en **4,95 $ – 5,05 $** (frente a **4,06 $**, **+21,9 % – +24,4 %**) y el no-GAAP en **8,05 $ – 8,15 $** (frente a **7,14 $**, **+12,7 % – +14,1 %**). El flujo de caja operativo se estima en **~2.000M$** (frente a **1.728,8M$**) y el CAPEX en **~210M$** (frente a **141,9M$**), lo que deja un FCF implícito de **~1.790M$**, holgado para cubrir recompras y la integración de Hexagon. La mejora del margen operativo y la reducción de acciones por recompras sostienen el crecimiento del BPA por encima del de ventas.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **mayo de 2025** la compañía completó la adquisición de **VLAB Works**, en **agosto de 2025** la de la propiedad intelectual de **Arm Artisan Foundation IP**, y en **octubre de 2025** la de **Secure-IC**, proveedor de soluciones de seguridad embebida. El desembolso conjunto ascendió a **429,54M$** netos de efectivo adquirido. Estas operaciones refuerzan la cartera de propiedad intelectual y las capacidades de seguridad del negocio de diseño de semiconductores.

**Reestructuraciones:** En **septiembre de 2025** se anunció un plan de reestructuración para alinear recursos con la estrategia de negocio, con cargos reconocidos de **29,19M$** en el ejercicio y el objetivo declarado de mejorar la eficiencia operativa.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los ingresos y márgenes frente al guidance de 5.900-6.000M$ y margen operativo GAAP del 31,75%-32,75 %.
- Cierre e integración de la adquisición pendiente del negocio de diseño e ingeniería de Hexagon, no incluida en el guidance 2026.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones antes del vencimiento del programa en noviembre de 2026.
- Impacto del cargo de 128,5M$ por los acuerdos con BIS y DOJ en la evolución de los resultados y del flujo de caja.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*