CBSH — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

MARGEN

ACCIONES: 137,7M · BPA: 4,04 $ (3,69 $ en 2024)

• *1: Provisión: dotación de 57,4M (32,9M hace un año), cargos netos (NCO) de 40,7M (acumulados del año hasta el cierre), cobertura de la morosidad (ACL/NPL) del 1136,1 %. La provisión para pérdidas crediticias es coste real del periodo y no se ajusta (política del sector).

BALANCE Y CALIDAD

• *1: El ratio CET1 es el publicado por el banco en su información de capital; el sistema no lo calcula.
• *2: Cifras acumuladas del ejercicio hasta el cierre. La morosidad se cita con la definición publicada por el filing (préstamos morosos/no devengo, 0,09 % de la cartera); los cargos netos son los del ejercicio completo. Los depósitos (25.639,6M) son la financiación del balance y no se presentan como deuda-como-riesgo.
• *3: CET1 publicado por el banco: 17,34 % a 31-12-2025 frente a 16,71 % a 31-12-2024. La cobertura se calcula con el allowance total (179,5M) sobre la morosidad de la tabla (15,8M); el cierre anterior usa el allowance de 162,7M sobre 18,3M.

CAPITAL Y RETORNO

El cuadre de capital presenta un descuadre de 21,8M: 566,3M (Beneficio Neto) +251,2M (AOCI) −150,2M (dividendos) −207,6M (recompras) = 459,7M, frente a una variación del patrimonio del periodo de 481,5M (459,7M − 481,5M = −21,8M).

• *1: Recompras: 3,6 millones de acciones por 207,6M en 2025 (precio medio de 57,7 $/acción), frente a 170,5M en 2024 y 76,4M en 2023; quedaban 3,2 millones de acciones autorizadas a 31-12-2025. Sujetas al capital regulatorio (CET1 del 17,34 %).

PARTE II: EVOLUCIÓN DE INGRESOS

Evolución de ingresos

El filing no publica un desglose de ingresos por segmento; se muestra la evolución de los ingresos consolidados de los últimos 10 ejercicios. En 2025, los ingresos totales fueron 1.764,2M$ (+6,55 %). El gráfico muestra la evolución de los ingresos totales; no se añaden partes del negocio ni estimaciones. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Perspectivas (Outlook)

La dirección no publica guidance cuantitativo para 2026. En la presentación de resultados destaca la fortaleza del balance (CET1 del 17,34 %, ratio de préstamos/depósitos medio del 69,8 %), la calidad crediticia (morosos del 0,09 % de la cartera) y la integración de FineMark, cerrada el 1 de enero de 2026, con conversión de sistemas prevista para finales de 2026. Espera unos 1.200M$ de vencimientos y amortizaciones de inversiones en los próximos doce meses y mantiene estructuras de cobertura (floors) para proteger el margen de intereses.

Recompras de acciones

El banco mantiene un programa de recompra autorizado por el consejo con 3,2 millones de acciones disponibles a 31 de diciembre de 2025. En el ejercicio recompró 3,6 millones de títulos por 207,6M, a un precio medio de 57,67 $/acción, por encima del valor contable tangible por acción de 24,75 $ (ratio precio/valor contable tangible de ~2,3x). El esfuerzo de recompra se ha acelerado: 76,4M en 2023, 170,5M en 2024 y 207,6M en 2025. El número de acciones en circulación pasó de 135,2M a 137,7M, de modo que la emisión de títulos (incluida la contraprestación en acciones de FineMark y los dividendos en acciones) superó a las recompras y no hubo contracción de la base accionarial; el impulso al BPA por esta vía es, por tanto, nulo en el ejercicio.

Operaciones corporativas

**Adquisiciones**: el 16 de junio de 2025 se firmó y el 1 de enero de 2026 se completó la adquisición de FineMark. La contraprestación total fue de **519,9M$**, satisfecha con **9,9 millones de acciones** ordinarias a **52,34 $** por título, y el valor de combinación en la fecha de adquisición ascendió a **524,5M$**. Los costes de adquisición reconocidos fueron de **5,6M$** y la conversión de sistemas está prevista para finales de **2026**.

Capital y rentabilidad

Las series de rentabilidad y capital cubren 10 ejercicios (2016-2025) y salen del XBRL de la SEC: el ROE se calcula sobre el patrimonio medio, el NIM sobre el activo medio y el valor contable tangible restando el fondo de comercio y los intangibles. Una financiera se juzga por la rentabilidad que saca a su capital y por la evolución del valor contable por acción, no por el crecimiento de las ventas. El ROE del último ejercicio es del 15,9 % (+3,6 pp en la ventana). La morosidad sobre préstamos se sitúa en el 0,10 % y la cobertura en el 1136,1 %: calidad del crédito y rentabilidad se leen juntas, porque una parte del ROE puede venir de un ciclo de provisiones bajo. El CET1 es el ratio publicado por el banco en su información de capital (17,3 %), no un cálculo del sistema; es el que condiciona dividendos y recompras por exigencias regulatorias. Ninguna lectura es una predicción.

Calidad del crédito

Calidad del crédito de la cartera en los últimos 10 ejercicios (2016-2025), tomada del XBRL de la SEC: morosidad (préstamos en situación de impago o no devengo sobre préstamos totales) y cobertura (provisión acumulada sobre la morosidad). La morosidad cierra el último ejercicio en el 0,10 % (+0,00 pp en la ventana) con una cobertura del 1136,1 %. La dotación del ejercicio (57,4M) es coste real y no se ajusta; los cargos netos publicados (40,7M) muestran la parte ya materializada en pérdidas. Las definiciones de morosidad, cobertura y cargos netos varían por banco: el sistema cita la serie XBRL con una única definición por empresa y no la homogeneiza. No es una predicción.

Puntos clave en seguimiento

• Integración de FineMark: conversión de sistemas a finales de 2026, costes de integración y efecto en el margen de intereses y en la base accionarial (9,9 millones de acciones emitidas).
• Evolución del margen de intereses (NIM del 3,60 % en el cuarto trimestre) ante los vencimientos y reinversión de ~1.200M$ de la cartera de inversiones y el coste de los depósitos (1,14 %).
• Calidad del crédito: morosidad del 0,09 % y cargos netos del 0,22 % anualizado; seguimiento de la cobertura (1.136 %) y de la dotación, que creció un 74,47 % en el ejercicio.
• Ritmo y precio medio de las recompras (57,7 $/acción frente a un valor contable tangible de 24,75 $) y mantenimiento del CET1 del 17,34 %.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera: ingresos totales +6,55 % (margen de intereses +6,89 % y comisiones +5,96 %), EBT +7,70 % y Beneficio Neto +7,60 %, con un CET1 del 17,34 % (+0,63 pp), morosidad del 0,09 % y cobertura del 1.136 %. La dotación crediticia creció un 74,47 % y los cargos netos un 4,63 %, y la base accionarial aumentó un 1,85 % por la emisión de acciones de FineMark, lo que limita el impulso al BPA. Sin guidance cuantitativo publicado; la nota valora las cuentas cerradas y el escenario base expuesto por la compañía, sin especular sobre su cumplimiento.