CBRL — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 22,35M · BPA: 1,92 $

Ventas Comparables (Comps Q): -2,5 % | Tráfico: ▼ | Ticket medio: ▲

• *1: El trimestre comparable del año anterior registró un deterioro de 0,72M que se suma de vuelta al Beneficio Operativo (14,86M + 0,72M = 15,58M) y al EBT (9,87M + 0,72M = 10,59M). El Beneficio Neto Anterior Ajustado se normaliza al 23 % del EBT ajustado: 10,59M × 0,77 = 8,15M. En el trimestre actual no hubo deterioros, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal en Beneficio Operativo.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 7,66M sobre un EBT de 50,47M (tipo efectivo del 15,18 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -33,99 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (50,47M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 38,86M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -2,7M sobre un EBT de 9,87M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -218,98 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (10,59M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 8,15M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -0,2M. Desviación del circulante reportado (-83,3M) frente al WC teórico (-0,2M): -83,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 94,7M - (-83,1M) = 177,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 531,5M -> 486,6M (-44,9M). Deuda neta: 522,9M -> 460,6M (-62,3M). Caja balance: 8,6M (Q2) -> 26,1M (Q3) (+17,5M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -17,5M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 22,35M · BPA: 0,87 $

• *1: En el acumulado de 9 meses se suman de vuelta los deterioros de 3,89M del periodo actual (Beneficio Operativo: -25,61M + 3,89M = -21,72M; EBT: 10,38M + 3,89M = 14,27M) y los 3,87M del periodo comparable (Beneficio Operativo: 51,05M + 3,87M = 54,92M; EBT: 35,27M + 3,87M = 39,14M). El Beneficio Neto Ajustado coincide con el Normal en ambos periodos porque el impuesto reportado se mantiene (el tipo efectivo reportado del acumulado es negativo por la base reducida y no procede normalizar al 23 % sobre un EBT ajustado de escasa cuantía).
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -9,09M sobre un EBT de 10,38M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -480,67 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (14,27M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 10,99M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -4,36M sobre un EBT de 35,27M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -153,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (39,14M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 30,14M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,2%. El importe anual se prorratea por 9/12 (9 meses) = -0,2M. Desviación del circulante reportado (-85,7M) frente al WC teórico (-0,2M): -85,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 92,5M - (-85,5M) = 178M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *2: Deuda balance: 484,6M -> 486,6M (+2M). Deuda neta: 445M -> 460,6M (+15,6M). Caja balance: 39,6M (2025) -> 26,1M (2026) (-13,6M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +13,6M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La compañía mantiene sus expectativas para el ejercicio 2026: CAPEX de aproximadamente 105-115M$, inflación de materias primas en el rango bajo del 2,0 % e inflación de salarios por hora en el rango bajo del 2,0 %. El filing no publica rangos de ingresos ni de EBITDA ajustado.

• Acuerdo de separación de Richard Wolfson: La compañía formalizó un acuerdo de separación con Richard Wolfson (Exhibit 10.1 del 10-Q), un cambio de alta dirección relevante para el gobierno corporativo.
• Acuerdo de liquidación de litigios: La compañía recibió 47,4M$ netos de gastos legales por un acuerdo de liquidación de litigios sobre comisiones de intercambio, registrado como ingreso en el trimestre y que explica la mayor parte del beneficio antes de impuestos.

Red de restaurantes y ventas comparables

Modelo de restaurantes propios: los ingresos son las ventas de los restaurantes que opera la empresa; se juzga por unidades, AUV y margen a nivel de restaurante. Comps de Q2 2026: -2,5 % (comps de restaurante y retail de tiendas comparables (excluye MSBC)); miden el sistema (tiendas maduras), no los ingresos contables de la empresa, y se citan tal como las publica la empresa. La red cerró Q2 2026 con 709 restaurantes, variación de -0,1 % sobre el cierre anterior. Ingresos de la empresa (Q2 2026): 797,4M$. Es lo que ingresa la compañía según su cuenta de resultados (royalties, rentas, fees, suministros a franquiciados y ventas de sus restaurantes propios), muy por debajo de las ventas del sistema en modelos franquiciados. Calendario fiscal irregular (12-12-12-16): el cuarto trimestre tiene 14 semanas frente a las 12 de los demás trimestres, así que su barra es mayor por las semanas extra y no por un crecimiento real; la comparación entre trimestres exige esa cautela. Serie determinista construida con los datos de los propios filings (ingresos del XBRL; red y comps del texto, con cita validada). Es un dato operativo, no una predicción: sin el dato en el filing, la fila se omite.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Restaurant (82,6 %) y Retail (17,4 %). En Q2 2026, los ingresos de los negocios fueron 797,4M$ (-2,9 % i/a); la mayor es Restaurant, con 658,4M$ (82,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Restaurant

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 730,7M$ (Q1 23) a 658,4M$ (Q2 26), -9,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Retail

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 204,7M$ (Q1 23) a 139M$ (Q2 26), -32,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.