# Informe 10-K de Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (CBRL) — Resultados del ejercicio fiscal 2026 — CBRL

> Empresa: Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (CBRL)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio fiscal 2026 — CBRL
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1067294/000110465926110772/cbrl-20260731x10k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/7dffe1d1-ad5e-4539-86f2-c94cda8340cb.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/CBRL/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio 2026: caída de ventas del 4,74 %, margen operativo negativo (-12,47M) y beneficio neto de 31,68M lastrado por un cargo fiscal atípico, aunque compensado por partidas no recurrentes como la ganancia de 47,4M por el sale-leaseback y el ingreso por litigio. El guidance oficial para 2027 proyecta una mejora del EBITDA ajustado a 180–200M$ y una estabilización de ingresos, mientras la asignación de capital se centró en reducir deuda (-147,4M) y no en recompras. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,47 $ -> %-53,5 (3,16 $)
- **Acciones en circulación:** 22,35M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,4 más (22,27M) -> efecto en el BPA: -0,4 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 3318,71M | 3483,68M | -4,74 % |
| Beneficio Bruto | 2292,46M | 2402,66M | -4,59 % |
| Beneficio Operativo | 9,5M | 74,8M | -87,3 % |
| EBT | 20,57M | 37,73M | -45,48 % |
| Beneficio Neto | 32,76M | 44,28M | -26,02 % |

> *1: Deterioro de intangibles de 21,97M en el ejercicio (marcas/activos de vida definida), sumado de vuelta al Beneficio Operativo: -12,47M + 21,97M = 9,5M. En el ejercicio anterior el deterioro de intangibles fue de 19,77M: 55,03M + 19,77M = 74,8M. No hay deterioro de fondo de comercio ni amortización recurrente de intangibles que ajustar.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -11,1M sobre un EBT de 20,57M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -334,66 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (42,54M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 32,76M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -8,65M sobre un EBT de 37,73M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -199,71 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (57,5M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 44,28M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 206,2 | 225 |
| CAPEX | 117,78 | 117,78 |
| FCF | 88,4 | 107,2 |
| FCF/Acción | 3,96 $ | 4,80 $ |
| Dividendo | 23,15 | 23,15 |
| Libre | 65,25 | 84,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-25) · Normalizado*1 (WC=0)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,2% × 231,2M = -0,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-25M) frente al WC teórico (-0,3M): __-24,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 206,2M - (__-24,7M__) = 230,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 9,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 42,5M) y solo consta un pago estimado de 3,9M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-5,9M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **206,2M __+24,7M__ (circulante) __-5,9M__ (impuestos) = 225M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 65,25 |
| Desinversiones*1 | 81,1 |
| Caja*2 | 3,1 |
| Deuda*2 | -147,4 |
| En total | 2,05 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +2M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +147,4M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +149,5M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Desinversiones: se ingresaron 81,1M por la venta de determinados activos del negocio Maple Street Biscuit Company (MSBC), incluida su marca, y por la transacción de venta y arrendamiento posterior (sale-leaseback) de 26 locales propios (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 484,6M -> 337,2M (-147,4M). Deuda neta: 445M -> 300,7M (-144,3M). Caja balance: 39,6M -> 36,5M (-3,1M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 3,1M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **300,7M$** (**-144,3M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **337,2M$** (**-147,4M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra un único tramo de **337,2M$** de notas convertibles al **1,75 %** que vence en **2030**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **1,75 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 1,8 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 14,4M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 10,6M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos se mantengan estables y que la rentabilidad operativa mejore en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### 1: Cambios en la dirección

**David Deno** fue nombrado consejero delegado (CEO) con efecto **10 de agosto de 2026**, tras el cierre del ejercicio fiscal 2026.

**CEO** — Efectivo: 2026-08-10

**Nuevo CEO:** David Deno
  - **Qué ha anunciado:** Prioridades estratégicas en comida, experiencia y personas para sostener el impulso y crear valor a largo plazo

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Maple Street Biscuit Company (MSBC)**, Cadena de restaurantes de galletas y desayuno, con marca MSBC. Fecha de la operación: 2026-07-20. Impacto esperado: Pérdida por venta de activos del negocio de 27,0M registrada en el ejercicio; cierre de las restantes ubicaciones de MSBC.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas comparables de restaurante y del tráfico de clientes, tras la caída del 4,4 % en 2026.
- Cumplimiento del guidance de EBITDA ajustado de 180–200M$ y de la contención de la inflación de materias primas y salarios.
- Impacto de la desinversión de Maple Street Biscuit Company y del sale-leaseback de 26 locales en la estructura de costes y en la deuda.
- Refinanciación o vencimiento de las notas convertibles al 1,75 % en 2030 y evolución del tipo de interés.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*