CAVA — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 116,84M · BPA: 0,11 $

Ventas Comparables (Comps Q): +3,1 % | Tráfico: ▲ | Ticket medio: ▲

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 5,48M sobre un EBT de 18,68M (tipo efectivo del 29,35 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +27,6 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (18,68M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 14,38M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 5,92M sobre un EBT de 20,67M (tipo efectivo del 28,64 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +24,5 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (20,67M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 15,92M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,5%. Al ser trimestral, el importe anual se prorratea por meses transcurridos (3/12) = 1,1M. Desviación del circulante reportado (15,1M) frente al WC teórico (1,1M): 14M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 47,1M - (14M) = 33,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -322,8M -> -427,9M (-105,1M). Caja balance: 322,8M (Q2) -> 297,9M (Q3) (-24,9M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 24,9M. La compañía no tiene deuda financiera: el crédito revolvente de 150M está sin disponer.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 116,84M · BPA: 0,52 $

• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 5,9M sobre un EBT de 64,72M (tipo efectivo del 9,11 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -60,38 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (66,02M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 50,84M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,5%. El importe anual se prorratea por meses transcurridos (9/12) = 3,3M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (15,5M) frente al WC teórico (3,3M): 12,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 181,6M - (12,2M) = 169,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 18,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 81M) y solamente ha pagado 2,2M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -16,4M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 181,6M -12,2M (circulante) -16,4M (impuestos) = 153M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -393M -> -427,9M (-34,9M). Caja balance: 282,9M (2025) -> 297,9M (2026) (+15M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -15M. Inversiones a corto plazo: 110,1M -> 130M (+19,9M), uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -20,1M (flujo neto de valores negociables: ventas de 97,2M menos compras de 117,3M). La compañía no tiene deuda financiera: el crédito revolvente de 150M está sin disponer.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Actualiza el guidance del ejercicio fiscal 2026: eleva las ventas comparables a 6,0%-7,0% (antes 4,5%-6,5%) y las aperturas netas de restaurantes a 76-78 (antes 75-77); ajusta a la baja el margen de beneficio a nivel de restaurante a 23,7%-24,0% (antes 23,7%-24,3%) y eleva los costes de preapertura a 28,5-29,5M$ (antes 22,0-22,5M$); el EBITDA ajustado queda en 184-189M$ (antes 181-191M$).

• Nuevo programa de recompra de 100M$: El consejo aprobó el 17 de septiembre de 2026 un programa de recompra de hasta 100M$ de acciones ordinarias, con vencimiento el 17 de septiembre de 2027. A cierre del trimestre no se había ejecutado ninguna compra.
• Refinanciación del crédito revolvente: El 20 de marzo de 2026 se firmó la Enmienda n.º 3 al contrato de crédito: extiende el vencimiento de marzo de 2027 a marzo de 2031 y eleva los compromisos revolventes de 75M$ a 150M$, con tipos de base +0,00%-1,25% o SOFR +1,00%-2,25% según el ratio de apalancamiento neto ajustado por alquileres.
• Revisión al alza del guidance de ventas comparables: Eleva el guidance de ventas comparables de 2026 a 6,0%-7,0% (antes 4,5%-6,5%) y las aperturas netas a 76-78 (antes 75-77), con EBITDA ajustado de 184-189M$ y margen de restaurante de 23,7%-24,0%.

Red de restaurantes y ventas comparables

Modelo de restaurantes propios: los ingresos son las ventas de los restaurantes que opera la empresa; se juzga por unidades, AUV y margen a nivel de restaurante. Comps de Q3 2026: +3,1 % (comps de restaurantes CAVA (same restaurant sales)); miden el sistema (tiendas maduras), no los ingresos contables de la empresa, y se citan tal como las publica la empresa. Impulsores de las comps, según el informe: Las comps de CAVA crecieron 3.1%, con 3.0% de precio de menú y mix y 0.1% de tráfico. Driver principal (ticket medio), cita literal validada: «Same Restaurant Sales of 3.1%, which consisted of a 3.0% increase from menu price and product mix and a 0.1% increase from Guest Traffic». La red cerró Q3 2026 con 500 restaurantes, variación de +5,0 % sobre el cierre anterior. Ingresos de la empresa (Q3 2026): 356,4M$. Es lo que ingresa la compañía según su cuenta de resultados (royalties, rentas, fees, suministros a franquiciados y ventas de sus restaurantes propios), muy por debajo de las ventas del sistema en modelos franquiciados. Calendario fiscal irregular (12-12-12-16): el cuarto trimestre tiene 16 semanas frente a las 12 de los demás trimestres, así que su barra es mayor por las semanas extra y no por un crecimiento real; la comparación entre trimestres exige esa cautela. Serie determinista construida con los datos de los propios filings (ingresos del XBRL; red y comps del texto, con cita validada). Es un dato operativo, no una predicción: sin el dato en el filing, la fila se omite.

Restaurantes propios

Los restaurantes propios se juzgan por unit economics: AUV, margen a nivel de restaurante y payback de las aperturas; food & paper y labor son los dos costes operativos dominantes. Cifras publicadas por el filing; no se recalculan ni se extrapolan.