CASY — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 36,9M (al final del 2026, no el promedio) -> %0,58 menos (37,12M) -> efecto en el BPA: %0,58 · BPA: 19,36 $ -> %31,52 más (14,72 $)

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos de tiendas: 9,82M en el ejercicio actual y 4,08M en el anterior. Además, se suma la amortización de intangibles adquiridos (relaciones con clientes) de 4,07M en el ejercicio actual. Beneficio Operativo Ajustado = 1033,66M + 9,82M + 4,07M = 1047,55M; Anterior Ajustado = 796,4M + 4,08M = 800,48M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -1,6% × 1344,5M = -22,1M en el periodo. Desviación del circulante reportado (33,1M) frente al WC teórico (-22,1M): 55,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1377,5M - (55,2M) = 1322,3M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 218,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 950,9M) y solamente ha pagado 138M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -80,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 1377,5M -55,2M (circulante) -80,7M (impuestos) = 1241,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 141,58M$ a la compra de 40 tiendas de conveniencia mediante acuerdos de compra de activos, pagados en efectivo con caja disponible; la operación generó un goodwill de 23,8M$ (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 2508,5M -> 2431,6M (-77M). Deuda neta: 2181,9M -> 1908,6M (-273,3M). Caja balance: 326,7M -> 523M (+196,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -196,3M.

PARTE II: EVOLUCIÓN DE INGRESOS

Evolución de ingresos

El filing no publica un desglose de ingresos por segmento; se muestra la evolución de los ingresos consolidados de los últimos 10 ejercicios. En 2026, los ingresos totales fueron 17.561,1M$ (+10,2 %). El gráfico muestra la evolución de los ingresos totales; no se añaden partes del negocio ni estimaciones. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **1.908,6M$** (**-273,3M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.431,6M$** (**-77M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con **585M$** que vencen después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 3,9 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 96,6M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 110,5M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que los ingresos y el EBITDA sigan creciendo en el próximo ejercicio, con un margen interior ligeramente superior al actual. El detalle cuantitativo está en la tabla.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio 2026 la compañía destinó **201,81M$** a la recompra de **355.107 acciones** propias, a un precio medio de **568,48 $/acción**. El programa original se autorizó el **3 de marzo de 2022** por hasta **400M$** y el **4 de junio de 2026** se amplió hasta **1.000M$** (Programa Ampliado), sin fecha de caducidad. Al cierre del ejercicio quedaban **94,612M$** disponibles bajo el programa original. En el cuarto trimestre se recompraron **89.277 acciones** por **62,2M$**.

Operaciones corporativas

**Adquisiciones:** Durante el ejercicio 2026 la compañía adquirió **40 tiendas de conveniencia** mediante diversas transacciones con acuerdos de compra de activos, por un importe de **141,58M$** pagado en efectivo al cierre con caja disponible. El motivo declarado es la ubicación de las tiendas dentro de la huella geográfica y las sinergias esperadas. La operación generó un goodwill reconocido de **23,8M$**.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de las ventas interiores en mismas tiendas y del margen interior frente al guidance de +2 % a +5 % y >42 %.
• Ritmo de apertura de tiendas (al menos 120) y ejecución del CAPEX de ~800M$.
• Refinanciación de los vencimientos de deuda de los próximos años y coste efectivo de los nuevos intereses.
• Impacto del aumento del dividendo del 14 % y del nuevo programa de recompra de 1.000M$ en la retribución al accionista.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 8 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio 2026: ventas de 17.561,1M (+10,16 %), Beneficio Operativo Ajustado de 1.047,55M (+30,87 %) y Beneficio Neto de 714,45M (+30,73 %), con un FCF de 721,62M que cubre sobradamente el dividendo de 83,14M. La asignación de capital combina recompras de 200,51M, adquisiciones de 141,58M y una reducción de deuda de 77M, con una caja que aumenta 196,3M. El guidance oficial para 2027 proyecta crecimiento de EBITDA del +8 % a +10 % y CAPEX de ~800M$.