CAL — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 32,8M · BPA: 1,81 $ · BPA normalizado: 2,89 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2781,6M y margen bruto mediano del 43,13 % con margen operativo mediano del 5,04 %: beneficio bruto 1199,6M; beneficio operativo 140,3M; EBT 121,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 93,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,89 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -5,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -1,3M. Desviación del circulante reportado (0M, según el estado de flujos del trimestre) frente al WC teórico (-1,3M): 1,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 111,4M - (1,3M) = 110,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 387,5M (Q1) -> 288M (Q2) (-99,5M). Deuda neta: 349,8M -> 237,1M (-112,7M). Caja balance: 37,7M (Q1) -> 50,9M (Q2) (+13,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -13,2M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 32,8M · BPA: 2,23 $ · BPA normalizado: 2,89 $

• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 1,26M sobre un EBT de 14,26M (tipo efectivo del 8,81 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -61,7 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (14,26M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 10,98M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2781,6M y margen bruto mediano del 43,13 % con margen operativo mediano del 5,04 %: beneficio bruto 1199,6M; beneficio operativo 140,3M; EBT 121,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 93,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,89 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -5,3%. Prorrateo por meses transcurridos (6/12 = mitad del importe anual): -2,6M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (0M, según el estado de flujos acumulado) frente al WC teórico (-2,6M): 2,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 83,6M - (2,6M) = 81M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +64,8M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 296,5M (cierre 2025) -> 288M (Q2 2026) (-8,5M). Deuda neta: 258,8M (cierre 2025) -> 237,1M (Q2 2026) (-21,7M). Caja balance: 37,7M (cierre 2025) -> 50,9M (Q2 2026) (+13,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -13,2M. La deuda corresponde íntegramente al revólver (288,0M).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía revisa al alza el guidance de BPA ajustado para 2026 hasta 1,50-1,65$ (antes 1,40-1,65$) y eleva el BPA GAAP a 2,80-2,95$ (antes 1,44-1,69$). Mantiene ventas al alza en un dígito bajo-medio y CAPEX de 50-55M$, pero recorta el margen bruto previsto a +180-220 pb (antes +220-260 pb), baja el gasto por intereses a 16-17M$ (antes ~18M$) y la tasa fiscal a 24%-26% (antes 27%-28%). Para el tercer trimestre de 2026 espera BPA GAAP de 0,62-0,70$ (antes 0,32-0,38$).

• Revisión al alza del guidance de BPA para 2026: La dirección eleva el BPA ajustado 2026 a 1,50-1,65$ (antes 1,40-1,65$) y el BPA GAAP a 2,80-2,95$ (antes 1,44-1,69$), con un tercer trimestre previsto de 0,62-0,70$ de BPA GAAP. El margen bruto previsto se recorta a +180-220 pb desde +220-260 pb.
• Venta de una parcela de la sede corporativa: En abril de 2026 se completó la venta de una de las parcelas restantes de la sede de Clayton, Missouri, con una ganancia de 3,9M$ (2,9M$ netos, 0,09$ por acción diluida) registrada en restructuring and other special charges, net.
• Reembolsos de aranceles impulsan el margen bruto: El margen bruto GAAP del trimestre subió 1.140 pb hasta el 54,8%, impulsado por Brand Portfolio y por reembolsos de aranceles; excluyendo estos, el margen bruto ajustado fue del 46,8% (+340 pb). Famous Footwear registró ventas comparables de -5,9%.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Famous Footwear (52,4 %) y Brand Portfolio (47,6 %). En Q4 2026, los ingresos de los negocios fueron 715M$ (+5,9 % i/a); la mayor es Famous Footwear, con 374,4M$ (52,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Famous Footwear

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 414,2M$ (Q4 23) a 374,4M$ (Q4 26), -9,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Brand Portfolio

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 300,9M$ (Q4 23) a 340,6M$ (Q4 26), +13,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.