# Informe 10-Q de Bxp, Inc. (BXP) — 2026 Q3 results — BXP

> Empresa: Bxp, Inc. (BXP)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — BXP
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1037540/000103754026000043/bxp-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/1929dcd7-c29a-47d7-9fee-22c74df700ac.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BXP/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,89 $
- **Acciones en circulación:** 159,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 911,4M | 871,5M | +4,58 % |
| Beneficio Bruto | 566,2M | 530,1M | +6,81 % |
| Beneficio Operativo | 285,1M | 321,6M | -11,35 % |
| EBT | 155,5M | -116,8M | — |
| Beneficio Neto | 155,5M | -116,8M | — |
| FFO | 302,2M | 276,7M | +9,22 % |

> *1: FFO reportado por la empresa: 302,2M. La aproximación del sistema (Beneficio Neto + D&A total + deterioros de inmuebles − ganancias por ventas, sin ajustes de JVs ni separación de la depreciación inmobiliaria del total) daría 373,8M; la diferencia de 71,6M se debe a esas limitaciones de la aproximación y prevalece la cifra reportada por la empresa. FFO por acción: 1,89 $. Payout sobre FFO: +82,2 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 491,3 | 660,9 |
| CAPEX | 923,5 | 923,5 |
| FCF | -432,2 | -262,6 |
| FCF/Acción | -2,71 $ | -1,64 $ |
| Dividendo | 248,5 | 248,5 |
| Libre | -680,7 | -511,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-166) · Normalizado*1 (WC=3)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 3,3M. Desviación del circulante reportado (-166,3M) frente al WC teórico (3,3M): __-169,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 491,3M - (__-169,6M__) = 660,9M.
> *2: Refinanciación y financiación del periodo: en el trimestre no hubo emisiones de deuda nuevas; el préstamo de construcción de 343 Madison Avenue es una línea con disposiciones (capacidad de 1.200M, 80,1M dispuestos a 30/09/2026) a tipo variable Term SOFR + 2,50 % (reducible a +2,25 % al cumplir hitos de arrendamiento y construcción), no deuda nueva neta del trimestre. La emisión de 700,0M de notas sénior no garantizadas al 6,050 % con vencimiento en 2036, emitidas al 99,837 % del nominal (rendimiento efectivo 6,162 %), corresponde al acumulado del año (31 de agosto de 2026), no al trimestre. Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -680,7 |
| Caja*1 | 6,6 |
| Deuda*1 | -19 |
| En total | -693,1 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -693,1M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 16609,5M -> 16590,5M (-19M). Deuda neta: 15086,7M -> 15073M (-13,7M). Caja balance: 1478,2M -> 1471,6M (-6,6M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +6,6M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** —
- **Acciones en circulación:** 159,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2679,3M | 2605,2M | +2,84 % |
| Beneficio Bruto | 1636,4M | 1583,2M | +3,36 % |
| Beneficio Operativo | 751,7M | 806,1M | -6,75 % |
| EBT | 391M | 89,2M | +338,34 % |
| Beneficio Neto | 391M | 89,2M | +338,34 % |
| FFO | 1071,8M | 818M | +31,03 % |

> *1: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 391M + depreciación y amortización de 693,6M + deterioros de inmuebles de 18M − ganancias por ventas de 30,8M = 1071,8M. FFO por acción: 6,71 $. Payout sobre FFO: +34,8 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 937,4 | 1103,2 |
| CAPEX | 948,6 | 948,6 |
| FCF | -11,2 | 154,6 |
| FCF/Acción | -0,07 $ | 0,97 $ |
| Dividendo | 373 | 373 |
| Libre | -384,2 | -218,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-156) · Normalizado*1 (WC=10)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 2,1%. En horizonte acumulado de 9 meses, el importe anual se prorratea por los meses transcurridos (anual × 9/12), resultando 9,8M. Desviación del circulante reportado (-156M) frente al WC teórico (9,8M): __-165,8M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 937,4M - (__-165,8M__) = 1103,2M.
> *2: En REITs el capex del periodo (948,6) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.
> *3: Refinanciación y financiación del periodo: Deuda nueva del periodo: 778,9M (el filing no publica su tipo: no consta). Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -384,2 |
| Desinversiones*1 | 591,1 |
| Venta de participaciones*2 | 95,2 |
| Caja*3 | 6,6 |
| Deuda*3 | -19 |
| En total | 289,7 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +289,7M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 296,9M por la venta de Sumner Square y 1330 Connecticut Avenue (oficinas en Washington, DC), The Lofts at Atlantic Wharf (residencial en Boston), Kingstowne Retail (retail en Alexandria), North First Business Park y Shady Grove Parcel 1 (terrenos).
> *2: Venta de participaciones: 95,2M por la venta de participaciones no controladoras manteniendo el control de la filial (fuente de capital).
> *3: Deuda balance: 16609,5M -> 16590,5M (-19M). Deuda neta: 15086,7M -> 15073M (-13,7M). Caja balance: 1478,2M -> 1471,6M (-6,6M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +6,6M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*