BWA — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 201,4M · BPA: 1,16 $ · BPA normalizado: 2,86 $

• *1: Año normal (mediana de 10 ejercicios, 2016-2025): ingresos de 11.166,5M, margen bruto del 18,79 % y margen operativo del 8,08 %, lo que arroja un beneficio operativo normal de 902M y un beneficio neto normal de 618,3M (BPA de 2,86 $). En el trimestre el margen operativo fue del 8,66 % (302M sobre 3.487M), ligeramente por encima de su referencia histórica, con ventas comparables aún en descenso (-3,1 %): la compañía está en la zona media del ciclo, con volúmenes por debajo de lo normal pero márgenes ya normalizados. Si los márgenes se mantuvieran en el 8,08 % sobre los ingresos actuales, el beneficio operativo sería de unos 282M en el trimestre.
• *2: Impuestos (solo columna Anterior Ajustado): en el trimestre comparable, el gasto fiscal reportado fue 75M sobre un EBT de 248M (tipo efectivo del 30,24 %), fuera del ±20 % del 23 % de referencia, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (248M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = 248M × 0,77 = 190,96M. En el periodo actual el tipo efectivo es del 21,8 % (65M sobre 298M), dentro del ±20 %, por lo que no se normaliza el Beneficio Neto del trimestre.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11166,5M y margen bruto mediano del 18,79 % con margen operativo mediano del 8,08 %: beneficio bruto 2098,7M; beneficio operativo 902M; EBT 803M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 618,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,86 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -27,8M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-27,8M): 27,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 320M - (27,8M) = 292,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 3.868M (Q2) -> 3.007M (Q3) (-861M). Deuda neta: 1.420M -> 1.424M (+4M). Caja balance: 2.448M (Q2) -> 1.583M (Q3) (-865M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 865M. La deuda bruta bajó 861M por las ofertas de compra y el rescate make-whole de notas sénior ejecutados en el trimestre, con una pérdida neta por extinción de 4M; la caja se destinó a esa amortización y a las recompras de 175M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 201,4M · BPA: 3,87 $ · BPA normalizado: 2,86 $

• *1: El periodo comparable de 2025 registró deterioros por 35M (13M de fondo de comercio y 22M de intangibles), que se suman de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo 774M + 35M = 809M y EBT 764M + 35M = 799M. En el periodo actual no hubo deterioros, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal. El Beneficio Neto Anterior Ajustado se calcula con el tipo efectivo reportado del 24,6 % (188M sobre 764M, dentro del ±20 % del 23 %): 799M − 196M = 603M.
• *2: Año normal (mediana de 10 ejercicios, 2016-2025): ingresos de 11.166,5M, margen bruto del 18,79 % y margen operativo del 8,08 %, con un beneficio operativo normal de 902M y un beneficio neto normal de 618,3M (BPA de 2,86 $). En los 9 meses el margen operativo fue del 9,45 % (1.008M sobre 10.668M), por encima de su referencia histórica, mientras las ventas comparables caen (-3,1 %): la compañía está en la zona media-alta del ciclo, con márgenes ya por encima de lo normal y volúmenes por debajo. Si los márgenes volvieran al 8,08 % sobre los ingresos actuales, el beneficio operativo sería de unos 862M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11166,5M y margen bruto mediano del 18,79 % con margen operativo mediano del 8,08 %: beneficio bruto 2098,7M; beneficio operativo 902M; EBT 803M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 618,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,86 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,6%. El importe anual se prorratea por 9/12 (nueve meses): -83,4M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-83,4M): 83,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1058M - (83,4M) = 974,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 3.899M (cierre 2025) -> 3.007M (30-sep-2026) (-892M). Deuda neta: 1.586M -> 1.424M (-162M). Caja balance: 2.313M (2025) -> 1.583M (2026) (-730M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 730M. La deuda bruta bajó 892M, de los que 861M corresponden al flujo neto de amortización de deuda del estado de flujos (ofertas de compra y rescate make-whole de notas sénior) y el resto a variaciones de valoración y tipo de cambio.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Eleva el guidance de BPA ajustado 2026 a 5,20-5,35 $ desde 5,05-5,30 $, por el impacto de las recompras y un menor tipo fiscal efectivo. Mantiene el resto de métricas: ventas netas de 14.000-14.200M, margen operativo ajustado del 10,7-10,9 %, flujo de caja operativo de 1.600-1.700M y flujo de caja libre de 900-1.100M. El margen operativo GAAP y el BPA GAAP se revisan a la baja (9,3-9,6 % y 4,65-4,84 $, frente a 9,6-9,8 % y 4,72-4,94 $) por mayores cargos no recurrentes.

• Reducción de deuda de 864M: Ejecutó ofertas de compra y un rescate make-whole de notas sénior, reduciendo la deuda bruta en 864M en el trimestre, con una pérdida neta por extinción de 4M. La deuda de balance baja de 3.868M a 3.007M y deja la deuda neta prácticamente plana en 1.424M.
• Recompras de 175M en el trimestre: Recompró aproximadamente 175M de acciones en el tercer trimestre de 2026, dentro de la autorización ampliada en 1.000M en agosto de 2026 (remanente de 1.175M a 30 de septiembre de 2026).
• Programa de separación voluntaria 2026: Reconoció 25M de cargos dentro de un programa de separación voluntaria para empleados de EE. UU. con un coste total previsto de 26M, cuyas acciones espera completar en 2027; se suma al plan estructural de 2024 (75M), con 63M de cargos acumulados hasta septiembre de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Turbos Thermal Technologies (39,3 %), Drivetrain Morse Systems (38,4 %), Power Drive Systems (20,0 %) y Battery Charging Systems (2,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 3.487M$ (-2,9 % i/a); la mayor es Turbos Thermal Technologies, con 1.370M$ (39,3 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Turbos Thermal Technologies

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.413M$ (Q4 24) a 1.370M$ (Q3 26), -3,0 %. Dentro de Turbos Thermal Technologies, el filing desglosa: Customer 1.370M$ (100,0 %) y Inter 2M$ (0,1 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Drivetrain Morse Systems

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.346M$ (Q4 24) a 1.340M$ (Q3 26), -0,4 %. Dentro de Drivetrain Morse Systems, el filing desglosa: Customer 1.340M$ (100,0 %) y Inter 6M$ (0,4 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Power Drive Systems

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 518M$ (Q4 24) a 699M$ (Q3 26), +34,9 %. Dentro de Power Drive Systems, el filing desglosa: Customer 699M$ (100,0 %) y Inter 6M$ (0,9 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Battery Charging Systems

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 162M$ (Q4 24) a 78M$ (Q3 26), -51,9 %. Dentro de Battery Charging Systems, el filing desglosa por geografía: North America 37M$ (47,4 %), Europe 34M$ (43,6 %) y Other Foreign 7M$ (9,0 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.