# Informe 10-K de Borgwarner Inc. (BWA) — 2025 ANNUAL results — BWA

> Empresa: Borgwarner Inc. (BWA)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — BWA
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/908255/000090825526000011/bwa-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/70cfc5ea-2c44-4be4-be5c-e49d57f421f6.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BWA/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Las ventas crecieron un 1,63 % hasta 14.316M, pero el beneficio operativo ajustado cayó un 2,68 % y el beneficio neto ajustado un 3,12 %, lastrado por deterioros de 624M y un tipo efectivo del 36,1 %. El flujo de caja libre fue de 1.179M y el guidance prevé 900-1.100M para 2026. La recompra de 508M y el aumento del dividendo del 27,3 % reflejan una asignación de capital activa.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 4,27 $ -> %3,1 menos (4,41 $)
- **BPA normalizado:** 2,86 $
- **Acciones en circulación:** 207,1M (al final del 2025, no el promedio) -> %5,3 menos (218,7M) -> efecto en el BPA: %5,6

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 11166,5M | 14316M | 14086M | +1,63 % |
| Beneficio Bruto | 2098,7M | 2674M | 2648M | +0,98 % |
| Beneficio Operativo | 902M | 1160M | 1192M | -2,68 % |
| EBT | 803M | 524M | 539M | -2,78 % |
| Beneficio Neto | 618,3M | 883,96M | 912,45M | -3,12 % |

> *1: En 2025 se registraron deterioros por 624M (423M de fondo de comercio, 27M de intangibles y 174M de propiedades, planta y equipo) que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 536M + 624M = 1160M. En 2024 los deterioros ascendieron a 646M: 546M + 646M = 1192M. La amortización recurrente de intangibles (66M) se mantiene como coste y no se suma de vuelta.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 189M sobre un EBT de 524M (tipo efectivo del 36,07 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +56,82 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1148M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 883,96M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11166,5M y margen bruto mediano del 18,79 % con margen operativo mediano del 8,08 %: beneficio bruto 2098,7M; beneficio operativo 902M; EBT 803M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 618,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,86 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1648 | 1352,8 |
| CAPEX | 469 | 469 |
| FCF | 1179 | 883,8 |
| FCF/Acción | 5,69 $ | 4,27 $ |
| Dividendo | 119 | 119 |
| Libre | 1060 | 764,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=-49) · Normalizado*1 (WC=-111)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -6,6% × 1697M = -111,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-49M) frente al WC teórico (-111,2M): __62,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1648M - (__62,2M__) = 1585,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 264M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1148M) y solamente ha pagado 31M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-233M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1648M __-62,2M__ (circulante) __-233M__ (impuestos) = 1352,8M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1060 |
| Recompras | -508 |
| Caja*2 | -219 |
| Deuda*2 | -262 |
| En total | 71 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -147M. Con ellos, el resto sin explicar sería -76M, dentro del margen razonable.

> *2: Deuda balance: 4161M -> 3899M (-262M). Deuda neta: 2067M -> 1586M (-481M). Caja balance: 2094M -> 2313M (+219M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -219M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **1.586 M$** (**-481 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **3.899 M$** (**-262 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados con un tipo de interés medio total del **2,5 %**. El gasto por intereses del ejercicio fue de 99M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 133M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas se mantengan estables y que los márgenes se mantengan en niveles similares en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó 508M a la recompra de 12,4M de acciones propias, a un precio medio de 41,0 $40,97 El ritmo se ha acelerado respecto a ejercicios anteriores: 402M en 2024 y 177M en 2023. El programa fue autorizado en abril de 2024 por un importe total de 1.000M$.

### 2: Cambios en la dirección

En **2025** se produjo un relevo en la cúpula directiva: **Joe Fadool** asumió como **CEO**.

**CEO**

**Nuevo CEO:** Joe Fadool

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Negocio de carga de vehículos eléctricos (charging business)**, Negocio de soluciones de carga para vehículos eléctricos, parte del segmento Battery & Charging Systems. El importe cobrado fue de **7M$**. Motivo declarado de la venta: Salida del negocio de carga para centrarse en las competencias principales.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de reestructuración 2023**): Plan para abordar costes estructurales en los negocios de productos fundacionales. Fecha de anuncio: 2023-01-01. Coste total previsto del plan: **150M$**. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **8M$**. Ahorro anual esperado: **90M$**. Plazo del ahorro: para 2027. Motivo declarado: Mejorar la eficiencia y competitividad de costes. Impacto esperado: Ahorros anuales de al menos 80-90M$ para 2027.

Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de reestructuración PowerDrive Systems 2024**): Plan para abordar la estructura de costes en el segmento PowerDrive Systems debido a la mayor volatilidad del mercado. Fecha de anuncio: 2024-06-01. Coste total previsto del plan: **75M$**. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **31M$**. Ahorro anual esperado: **100M$**. Plazo del ahorro: para 2026. Motivo declarado: Ajustar la estructura de costes a la volatilidad del mercado. Impacto esperado: Ahorros anuales de aproximadamente 100M$ para 2026.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **7,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **92,88 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los beneficios y volúmenes en comparación con otras empresas del sector.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones.
- Refinanciación de la deuda que vence y coste efectivo de los nuevos intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*