# Informe 10-K de Burlington Stores, Inc. (BURL) — 2025 ANNUAL results — BURL

> Empresa: Burlington Stores, Inc. (BURL)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — BURL
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1579298/000119312526116001/burl-20260131.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/cf03e9e0-cfa6-43cc-83be-12592979deb7.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BURL/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Ventas +8,79 % con beneficio operativo ajustado +19,17 % y beneficio neto ajustado +20,08 %, con un FCF de 171,6M (248,2M normalizado) que cubre holgadamente la ausencia de dividendo y financia parcialmente las recompras de 278,4M. La deuda neta sube a 900,4M (+159,3M) por la ampliación del tramo B-7, con cobertura de intereses de 7,11 veces. El guidance 2026 proyecta ventas +8 % a +10 % y BPA ajustado de 10,95-11,45 $ frente a 10,17 $. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 9,85 $ -> %20,12 más (8,20 $)
- **BPA normalizado:** 5,21 $
- **Acciones en circulación:** 62,7M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,95 menos (63,3M) -> efecto en el BPA: +0,96 %

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 7972,9M | 11549,6M | 10616,7M | +8,79 % |
| Beneficio Bruto | 3134,9M | 5062,7M | 4591,4M | +10,26 % |
| Beneficio Operativo | 504,9M | 844,9M | 709M | +19,17 % |
| EBT | 433,9M | 816,1M | 674,8M | +20,94 % |
| Beneficio Neto | 334,1M | 610,2M | 503,6M | +21,17 % |

> *1: En 2025 se registraron 9,9M de deterioros de activos (incluidos en gastos operativos), que se suman de vuelta: Beneficio Operativo Ajustado = 835M + 9,9M = 844,9M. En 2024 el deterioro comparable fue de 12,9M: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 696,1M + 12,9M = 709M. La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste.
> *2: El Beneficio Operativo se calcula como Beneficio Bruto − gastos operativos publicados (sin intereses ni impuestos), porque el estado no publica la línea.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 7972,9M y margen bruto mediano del 39,32 % con margen operativo mediano del 6,33 %: beneficio bruto 3134,9M; beneficio operativo 504,9M; EBT 433,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 334,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,21 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1231,4 | 1288,9 |
| CAPEX | 1059,8 | 1059,8 |
| FCF | 171,6 | 229,1 |
| FCF/Acción | 2,74 $ | 3,65 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 171,6 | 229,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-105) · Normalizado*1 (WC=-29)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,1% × 1336,7M = -28,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-105,3M) frente al WC teórico (-28,7M): __-76,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1231,4M - (__-76,6M__) = 1308M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 190M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 826M) y solamente ha pagado 170,9M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-19,1M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **1231,4M __+76,6M__ (circulante) __-19,1M__ (impuestos) = 1288,9M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 171,6 |
| Recompras | -278,4 |
| Caja*3 | -237,8 |
| Deuda*3 | 397,1 |
| En total | 52,5 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *3: Deuda balance: 1735,8M -> 2132,9M (+397,1M). Deuda neta: 741,1M -> 900,4M (+159,3M). Caja balance: 994,7M -> 1232,5M (+237,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -237,8M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **900,4 M$** (**+159,3 M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.132,9 M$** (**+397,1 M$**), impulsada por la ampliación del tramo B-7 del préstamo a plazo. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con **314,6 M$** concentrados en **2028** y **1.643 M$** con vencimiento posterior al año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 3,8 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 71M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 73,1M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas y el margen EBIT ajustado se mantengan o mejoren ligeramente en el próximo ejercicio, con un crecimiento de comparables moderado y una expansión de tiendas que sostiene el crecimiento total. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **278,4M** a la recompra de acciones propias (985.594 títulos a un precio medio de **251,40 $**), frente a **256,3M** en 2024 y **243,2M** en 2023. El **20 de mayo de 2025** se autorizó un **nuevo programa de hasta 500,0M$** con vigencia hasta el **20 de mayo de 2027**, que sustituye al programa de **500,0M$** de agosto de 2023, agotado en su plazo. El ritmo de ejecución es moderado: las recompras del año equivalen a cerca del **1,6 %** de las acciones en circulación. La tabla de recompra del periodo suma **251,4M** de coste agregado (acciones × precio), frente a **278,4M** de salida de caja en la fila «Recompras» de la asignación de capital: la diferencia responde al desfase entre la ejecución (devengo) y el pago (caja), no a una contradicción.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **85,37 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **93,46 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas comparables y del margen EBIT ajustado frente al guidance de +1 % a +3 % y +0 a +20 pb.
- Impacto de la política arancelaria (IEEPA y Sección 122) en costes de mercancía y fletes.
- Ritmo de ejecución del nuevo programa de recompras de 500,0M$ y precio medio pagado.
- Coste efectivo de la deuda tras la ampliación del tramo B-7 y los vencimientos de 2028.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*