# Informe 10-K de Peabody Energy Corporation (BTU) — 2025 ANNUAL results — BTU

> Empresa: Peabody Energy Corporation (BTU)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — BTU
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1064728/000106472826000006/btu-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/eeeedf57-6f86-423b-8bbf-1cf9c3d2c1b0.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BTU/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio y en el outlook oficial. El año cierra con ventas a la baja (-8,9 %), beneficio operativo negativo (-80,1M), pérdida antes de impuestos de -33,5M, resultado neto de -42,3M y flujo libre negativo (-77,7M), aunque la compañía mantiene una posición de caja neta positiva y una deuda bruta reducida. La asignación de capital fue prudente (sin recompras, deuda estable) pero el dividendo no está cubierto por el FCF del ejercicio.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -0,43 $ -> %112,9 menos (3,33 $)
- **BPA normalizado:** 2,86 $
- **Acciones en circulación:** 121,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,2 más (121,4M) -> efecto en el BPA: -%0,2

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 4438M | 3861,5M | 4236,7M | -8,86 % |
| Beneficio Bruto | 4438M | 526,6M | 815,8M | -35,45 % |
| Beneficio Operativo | 496,2M | -80,1M | 445,3M | -117,99 % |
| EBT | 452,3M | -33,5M | 516,1M | -106,49 % |
| Beneficio Neto | 348,3M | -42,3M | 403,5M | -110,48 % |

> *1: El EBT de 2025 es una pérdida de -33,5M (filing: «(Loss) income from continuing operations before incomes taxes $ (33.5)»), coherente con un Beneficio Operativo de -80,1M y un resultado neto de -42,3M. No se ha sumado de vuelta ningún deterioro: el filing no registra deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en 2025 ni en 2024 (goodwillImpairment e intangibleImpairment = 0 en ambos ejercicios).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4438M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 11,18 %: beneficio bruto 4438M; beneficio operativo 496,2M; EBT 452,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 348,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,86 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 333,7 | 208,9 |
| CAPEX | 411,4 | 411,4 |
| FCF | -77,7 | -202,5 |
| FCF/Acción | -0,64 $ | -1,67 $ |
| Dividendo | 36,5 | 36,5 |
| Libre | -114,2 | -239 |

**Escenarios:** Normal (WC=92) · Normalizado*1 (WC=-19)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios (ventana disponible del histórico, no 10): -7,7% × 241,3M = -18,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (92,4M) frente al WC teórico (-18,6M): __111M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 333,7M - (__111M__) = 222,7M.
> *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 13,8M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-13,8M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: **333,7M __-111M__ (circulante) __-13,8M__ (stock options) = 208,9M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -114,2 |
| Caja*2 | 125,1 |
| Deuda*2 | -11,7 |
| En total | -0,8 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *2: Deuda balance: 348,1M -> 336,4M (-11,7M). Deuda neta: -352,3M -> -238,9M (+113,4M). Caja balance: 700,4M -> 575,3M (-125,1M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 125,1M. La deuda neta sube porque la caja cayó más de lo que bajó la deuda bruta. El filing registra además efectivo restringido y garantías por 844,1M, que no forma parte de la caja y equivalentes y no se resta en la deuda neta.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda bruta se sitúa en **336,4M$** (**-11,7M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **-238,9M$**, es decir, la compañía mantiene una posición de caja neta positiva. El único vencimiento de notas en los próximos cinco años son los **320,0M$** de notas convertibles al **3,25 %** que vencen en **marzo de 2028**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **3,25 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 3,3 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 43,9M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 39,5M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera volúmenes estables en el conjunto del negocio y unos costes por tonelada contenidos, con un CAPEX a la baja frente al ejercicio cerrado. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración: Cargos de reestructuración reconocidos en el ejercicio. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **9,5M$**.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **28,95 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **81,4 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del margen operativo, que cerró 2025 en negativo (-2,1 %), frente a la mediana histórica del 11,2 %.
- Cumplimiento del guidance de volúmenes y costes por tonelada en los segmentos marítimo y PRB.
- Vencimiento de los 320,0M$ de notas convertibles al 3,25 % en marzo de 2028 y la capacidad de generar caja para cubrirlo.
- Sostenibilidad del dividendo (36,5M$ pagados) con un flujo libre negativo de -77,7M$.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*