# Informe 10-Q de Biomarin Pharmaceutical Inc. (BMRN) — 2026 Q3 results — BMRN

> Empresa: Biomarin Pharmaceutical Inc. (BMRN)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — BMRN
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1048477/000104847726000023/bmrn-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/0cfbafb6-98f0-49d6-af3a-98bd6e91c604.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BMRN/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -0,63 $
- **Acciones en circulación:** 193,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 1024,65M | 776,13M | +32,02 % |
| Beneficio Bruto | 819,23M | 636,05M | +28,8 % |
| Beneficio Operativo | -82,08M | -46,69M | — |
| EBT | -131,77M | -26,32M | — |
| Beneficio Neto | -122,83M | -30,74M | — |

> *1: El deterioro de 15,7M del trimestre corresponde a la conversión de un espacio de oficinas en laboratorio (Corporate initiatives - Asset impairment), incluido en SG&A; no es deterioro de fondo de comercio ni de intangibles, por lo que se mantiene como coste en la columna Ajustado y no se revierte. La amortización recurrente de intangibles (99,5M en el trimestre, de los que 95,0M proceden de Amicus) también permanece como coste. El coste de ventas incorpora además 17,5M de amortización del step-up de inventario de Amicus. La I+D del trimestre fue de 180,5M (17,6 % de las ventas), frente a 188,5M en el mismo trimestre de 2025, y excluye los 287,7M de I+D adquirida (Alesta y licencia BMN 450) presentados en línea separada. El EBT negativo del trimestre (-131,77M) impide la normalización fiscal al 23 %; el Beneficio Neto Ajustado coincide con el reportado.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 188,2 | 194,9 |
| CAPEX | 28,3 | 28,3 |
| FCF | 159,9 | 166,6 |
| FCF/Acción | 0,83 $ | 0,86 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 159,9 | 166,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-107) · Normalizado*1 (WC=-100)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -35,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -100,2M. Desviación del circulante reportado (-106,9M) frente al WC teórico (-100,2M): __-6,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 188,2M - (__-6,7M__) = 194,9M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 159,9 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 874 |
| Adquisiciones*1 | -282,3 |
| Caja*2 | 138 |
| Deuda*2 | -12,4 |
| En total | 877,2 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +877,2M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 282,3M a la compra de Alesta Therapeutics, B.V. (adquirida el 31 de agosto de 2026), compañía neerlandesa con el activo oral BMN 440 (ALE1) para hipofosfatasia, contabilizada como adquisición de activos y que generó un cargo de I+D adquirida de aproximadamente 282,3M en el trimestre (uso de fondos). La adquisición de Amicus Therapeutics (5.323,6M) se cerró el 27 de abril de 2026 y su pago no corresponde a este trimestre.
> *2: Deuda balance: 4186,1M -> 4173,7M (-12,4M). Deuda neta: 2438,1M -> 3437,7M (+999,6M). Caja balance: 874M -> 736M (-138M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 138M. La deuda total incluye 658,7M de porción corriente y 3.515,0M de deuda a largo plazo. La fila Inversiones a corto plazo (874M) recoge la desaparición del saldo de valores negociables del balance (874M a cierre del trimestre anterior, 0M a cierre de este trimestre); el filing no desglosa compras ni ventas trimestrales, por lo que la cifra no es un movimiento de caja verificable del periodo.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,28 $
- **Acciones en circulación:** 193,7M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2780,56M | 2346,69M | +18,49 % |
| Beneficio Bruto | 2177,35M | 1904,96M | +14,3 % |
| Beneficio Operativo | 158,48M | 454,09M | -65,1 % |
| EBT | 70,82M | 509,63M | -86,1 % |
| Beneficio Neto | 54,53M | 395,47M | -86,21 % |

> *1: El deterioro acumulado de 15,2M corresponde a la conversión de un espacio de oficinas en laboratorio (Corporate initiatives - Asset impairment), incluido en SG&A; no es deterioro de fondo de comercio ni de intangibles, por lo que se mantiene como coste en la columna Ajustado. La amortización recurrente de intangibles (177,4M en el acumulado, de los que 164,0M proceden de Amicus) también permanece como coste, y el coste de ventas incorpora 29,2M de amortización del step-up de inventario de Amicus. La I+D acumulada fue de 566,3M (20,4 % de las ventas), frente a 508,6M en 2025, y excluye 287,7M de I+D adquirida (220,9M en 2025). El tipo efectivo del acumulado es del 61,2 % (43,4M de gasto sobre 70,8M de EBT), distorsionado por los cargos no deducibles de I+D adquirida; al quedar fuera del rango 18,4 %-27,6 %, procede normalizar: Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 70,82M × 0,77 = 54,53M. En el comparativo, el tipo efectivo fue del 22,4 % (114,2M sobre 509,6M), dentro del rango, por lo que el Beneficio Neto Anterior Ajustado se mantiene en 395,47M.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 43,36M sobre un EBT de 70,82M (tipo efectivo del 61,23 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +166,2 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (70,82M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 54,53M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 576,97 | 487,1 |
| CAPEX | 78,03 | 78,03 |
| FCF | 498,9 | 409,1 |
| FCF/Acción | 2,58 $ | 2,11 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 498,9 | 409,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-153) · Normalizado*1 (WC=-301)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -35,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -300,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-152,7M) frente al WC teórico (-300,7M): __148M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 577M - (__148M__) = 429M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 16,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 70,8M) y solamente ha pagado 74,4M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __+58,1M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **577M __-148M__ (circulante) __+58,1M__ (impuestos) = 487,1M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 498,9 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 741,5 |
| Adquisiciones*1 | -5067,63 |
| Caja*2 | 575,7 |
| Deuda*2 | 3576,5 |
| En total | 324,97 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 5.067,63M a la compra de Amicus Therapeutics, Inc. (cerrada el 27 de abril de 2026), compañía biofarmacéutica global con GALAFOLD (migalastat) para la enfermedad de Fabry y POMBILITI + OPFOLDA para la enfermedad de Pompe, además de los derechos estadounidenses de BMN 820 (DMX-200) para FSGS, y de Alesta Therapeutics, B.V. (adquirida el 31 de agosto de 2026), compañía neerlandesa con el activo oral BMN 440 (ALE1) para hipofosfatasia, contabilizada como adquisición de activos (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 597,2M -> 4173,7M (+3576,5M). Deuda neta: -963,4M -> 3437,7M (+4401,1M). Caja balance: 1311,7M -> 736M (-575,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 575,7M. La deuda total incluye 658,7M de porción corriente y 3.515,0M de deuda a largo plazo, e incorpora 3.650M de nueva deuda emitida en el ejercicio (850M en notas sénior al 5,5 % y 2.800M en préstamos a plazo sénior garantizados) para financiar la compra de Amicus. La fila Inversiones a corto plazo (741,5M) recoge el flujo neto de valores negociables del estado de flujos: ventas y vencimientos de 767,28M menos compras de 25,79M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*