BLMN — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 85,7M · BPA: 0,09 $ · BPA normalizado: 1,31 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de restaurantes de bajo rendimiento: 3,4M en el trimestre actual (Beneficio Operativo Ajustado = 18,6M + 3,4M = 22M) y 32,5M en el Q3 2025 (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = -36,4M + 32,5M = -3,9M). La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 6,4M sobre un EBT de 7,1M (tipo efectivo del 90,14 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +291,92 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (10,5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 8,09M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4124,4M y margen bruto mediano del 69,13 % con margen operativo mediano del 3,53 %: beneficio bruto 2851,3M; beneficio operativo 145,6M; EBT 145,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 112,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,31 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -0,2M. Desviación del circulante reportado (-44,2M) frente al WC teórico (-0,2M): -44M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 6,8M - (-44M) = 50,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 702,8M (Q2) -> 770M (Q3) (+67,2M). Deuda neta: 636,2M -> 679,3M (+43,1M). Caja balance: 66,6M (Q2) -> 90,7M (Q3) (+24,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -24,1M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 85,7M · BPA: 0,81 $ · BPA normalizado: 1,31 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros: 9,6M en los 9 meses de 2026 (Beneficio Operativo Ajustado = 116M + 9,6M = 125,6M) y 38,7M en el mismo periodo de 2025 (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 50,5M + 38,7M = 89,2M). La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -10,6M sobre un EBT de 80,9M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -156,97 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (90,5M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 66,39M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -10,2M sobre un EBT de 17,5M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -353,42 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (56,2M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 43,27M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4124,4M y margen bruto mediano del 69,13 % con margen operativo mediano del 3,53 %: beneficio bruto 2851,3M; beneficio operativo 145,6M; EBT 145,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 112,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,31 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -0,5M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-88,7M) frente al WC teórico (-0,5M): -88,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 173M - (-88,2M) = 261,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *2: Deuda balance: 790M (cierre 2025) -> 770M (Q3 2026) (-20M). Deuda neta: 730,5M -> 679,3M (-51,2M). Caja balance: 59,5M (2025) -> 90,7M (2026) (+31,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -31,2M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance de BPA diluido para el ejercicio 2026 hasta 1,06-1,11$ (frente a 0,85-0,95$ anteriores) y el BPA diluido ajustado hasta 0,97-1,02$ (frente a 0,90-1,00$ anteriores). Mantiene el resto de aspectos del guidance anual previamente comunicado, con ventas comparables en EE.UU. del 1,0 % al 1,5 % (antes 1,0 %-2,0 %). Para el cuarto trimestre de 2026 espera ventas comparables en EE.UU. de 0 % a 1 % y BPA diluido de 0,07-0,12$ (ajustado 0,07-0,12$).

• Elevación del guidance de BPA para 2026: La compañía eleva el guidance de BPA diluido para el ejercicio 2026 a 1,06-1,11$ (frente a 0,85-0,95$ anteriores) y el BPA diluido ajustado a 0,97-1,02$ (frente a 0,90-1,00$ anteriores), manteniendo el resto de previsiones. Para el cuarto trimestre de 2026 espera ventas comparables en EE.UU. de 0 % a 1 % y BPA diluido de 0,07-0,12$.
• Cambio de estimación contable en tarjetas regalo: En el tercer trimestre de 2026 la compañía actualizó las estimaciones de redención de tarjetas regalo afectadas por la pandemia, registrando un cambio de estimación contable que aumentó los ingresos en 13,2M$ y el beneficio neto en 9,9M$.
• Oferta para adquirir activos de Out West en Chapter 11: El 2 de noviembre de 2026 el franquiciado Out West (61 restaurantes Outback en el oeste de EE.UU.) se acogió al Capítulo 11. Bloomin' Brands firmó un acuerdo para actuar como postor inicial (stalking horse) en la adquisición de la mayoría de sus activos por 26,3M$ (menos las cantidades debidas bajo la facilidad DIP y con ajustes por pasivos asumidos), sujeto a aprobación judicial y a un proceso competitivo. Además, proporcionará hasta 5,5M$ de financiación DIP.

Red de restaurantes y ventas comparables

Modelo de restaurantes propios: los ingresos son las ventas de los restaurantes que opera la empresa; se juzga por unidades, AUV y margen a nivel de restaurante. Desglose de comps de Q3 2026 publicado por la empresa: EE. UU. +1,9 %. Ingresos de la empresa (Q3 2026): 944,3M$. Es lo que ingresa la compañía según su cuenta de resultados (royalties, rentas, fees, suministros a franquiciados y ventas de sus restaurantes propios), muy por debajo de las ventas del sistema en modelos franquiciados. Calendario fiscal irregular (12-12-12-16): el cuarto trimestre tiene 14 semanas frente a las 12 de los demás trimestres, así que su barra es mayor por las semanas extra y no por un crecimiento real; la comparación entre trimestres exige esa cautela. Serie determinista construida con los datos de los propios filings (ingresos del XBRL; red y comps del texto, con cita validada). Es un dato operativo, no una predicción: sin el dato en el filing, la fila se omite.

Restaurantes propios

Los restaurantes propios se juzgan por unit economics: AUV, margen a nivel de restaurante y payback de las aperturas; food & paper y labor son los dos costes operativos dominantes. Cifras publicadas por el filing; no se recalculan ni se extrapolan.

Ingresos por negocio

El filing reporta una parte del negocio: International Franchise (100,0 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 7,8M$ (+9,9 % i/a); la mayor es International Franchise, con 7,8M$ (100,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Las áreas geográficas que publica el filing no se incluyen en este apartado, que solo muestra negocios. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

International Franchise

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 9,3M$ (Q1 25) a 7,8M$ (Q3 26), -16,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.