# Informe 10-K de Bloomin' Brands, Inc. (BLMN) — Resultados del ejercicio 2025 — BLMN

> Empresa: Bloomin' Brands, Inc. (BLMN)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — BLMN
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1546417/000154641726000009/blmn-20251228.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/353a9ffb-dfa0-4d42-9e46-34f67cd79512.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BLMN/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas prácticamente planas (+0,14 %), beneficio bruto a la baja (-4,53 %) y beneficio operativo normal desplomado (-73,39 %), con deterioros de 73,3M y un EBT normal negativo. El beneficio neto normal positivo (13,2M) se debe a un beneficio fiscal atípico de 26,7M, no al desempeño operativo. La asignación de capital se apoyó en la venta del 67 % de Brasil (207,6M) y en la suspensión del dividendo, sin recompras. El outlook oficial proyecta una recuperación del BPA ajustado (0,75-0,90$) con ventas comparables ligeramente positivas.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,59 $ -> %-84,1 (3,71 $)
- **BPA normalizado:** 1,31 $
- **Acciones en circulación:** 85,2M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,35 más (84,9M) -> efecto en el BPA: -0,35 %

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 4124,4M | 3956M | 3950,5M | +0,14 % |
| Beneficio Bruto | 2851,3M | 1526,6M | 1599,1M | -4,53 % |
| Beneficio Operativo | 145,6M | 110,5M | 204,1M | -45,86 % |
| EBT | 145,6M | -8,2M | -58,8M | — |
| Beneficio Neto | 112,1M | 13,2M | -122,7M | — |

> *1: En 2025 se registraron deterioros por 73,3M (28,2M de fondo de comercio de Bonefish Grill y 45,1M de otros deterioros de activos), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 37,2M + 73,3M = 110,5M. En 2024 los deterioros fueron de 64,3M, que se suman de vuelta: 139,8M + 64,3M = 204,1M.
> *2: El Beneficio Neto Normal (13,2M) es positivo pese a un EBT Normal negativo (-8,2M) porque el impuesto reportado es un beneficio fiscal de 21,4M (tipo efectivo negativo), derivado de un crédito fiscal atípico del ejercicio. Sin ese efecto fiscal, el Beneficio Neto Normal habría sido negativo.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 4124,4M y margen bruto mediano del 69,13 % con margen operativo mediano del 3,53 %: beneficio bruto 2851,3M; beneficio operativo 145,6M; EBT 145,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 112,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,31 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 276,7 | 279 |
| CAPEX | 179,9 | 179,9 |
| FCF | 96,8 | 99,1 |
| FCF/Acción | 1,14 $ | 1,16 $ |
| Dividendo | 38,3 | 38,3 |
| Libre | 58,5 | 60,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=-3) · Normalizado*1 (WC=-1)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,3% × 279,7M = -0,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-3M) frente al WC teórico (-0,7M): __-2,3M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: __276,7M - (-2,3M) = 279M__.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 58,5 |
| Desinversiones*1 | 208 |
| Caja*2 | 10,6 |
| Deuda*2 | -240,7 |
| En total | 36,4 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 207,6M por la venta del 67 % de las operaciones de Outback Steakhouse en Brasil, manteniendo una participación del 33 % contabilizada por el método de la participación (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 1030,7M -> 790M (-240,7M). Deuda neta: 960,6M -> 730,5M (-230,1M). Caja balance: 70,1M -> 59,5M (-10,6M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 10,6M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **730,5M$** (**-230,1M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **790M$** (**-240,7M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos en **2029** con la línea de crédito revolving (**490M$**) y los bonos senior (**300M$**, cupón del **5,125 %**). El tipo de interés medio estimado de la deuda es del **~5,0 %** (calculado a partir de los intereses del ejercicio sobre la deuda media). El gasto por intereses del ejercicio fue de 45,4M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 58,6M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas comparables en EE. UU. crezcan ligeramente (**+0,5 % a +2,5 %**) y que el BPA diluido ajustado se recupere hasta **0,75 $ – 0,90 $** en el próximo ejercicio, según el guidance oficial. El escenario incorpora una inflación de materias primas del **4,5 % al 5,5 %** y una inflación laboral del **3 % al 3,5 %**, que presionarán los márgenes operativos; el plan de recuperación anunciado en **noviembre de 2025** (inversiones en la calidad del steak en Outback y cierres de restaurantes) busca compensar esa presión de costes. El CAPEX previsto es de **185M$ a 195M$**, frente a los **179,9M$** ejecutados en 2025.

### 1: Cambios en la dirección

En **2025** se produjo un relevo en la cúpula directiva: **Mike Spanos** asumió como **CEO**, sucediendo en el cargo al anterior primer ejecutivo.

**CEO**

**Nuevo CEO:** Mike Spanos
  - **De dónde viene:** Delta Airlines (Vicepresidente y Director de Operaciones, junio 2023-agosto 2024); Six Flags Entertainment (Presidente y CEO, noviembre 2019-noviembre 2021); PepsiCo (más de 25 años, incluido CEO de Asia, Oriente Medio y África del Norte, octubre 2017-noviembre 2019)
  - **Qué ha anunciado:** Lanzó una estrategia de recuperación en noviembre de 2025 con inversiones específicas en la calidad del steak en Outback; espera realizar inversiones estratégicas adicionales para impulsar crecimiento sostenible y rentable a largo plazo.

En **septiembre de 2025** **Eric Christel** asumió como **CFO** de la compañía.

**CFO** — Efectivo: 2025-09-01

**Nuevo CFO:** Eric Christel
  - **De dónde viene:** Campbell's Company (CFO de la división Snacks, enero 2022-julio 2025); Dentsu (CFO de Americas, enero 2020-enero 2022)

**Chief Commercial Officer** — Anuncio: 2025-12-01 · Efectivo: 2026-03-31

**Antiguo Chief Commercial Officer:** Lissette Gonzalez — Executive Vice President, Chief Commercial Officer desde febrero de 2025
  - **Inicio en el cargo:** 2025-02

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Operaciones de Outback Steakhouse en Brasil**, Cadena de restaurantes Outback Steakhouse en Brasil, operada bajo franquicia. La operación supone el **67 %** del capital de la sociedad participada. El importe cobrado fue de **207,6M$** (Incluye 103,9M$ recibidos en diciembre de 2024 y 123,5M$ recibidos en el trimestre de diciembre de 2025, netos de impuestos retenidos e intereses acumulados). Fecha de la operación: 2024-12-30. Motivo declarado de la venta: Venta de la mayoría del negocio en Brasil manteniendo una participación del 33%. Impacto esperado: Se reconoció una reclasificación de ajustes de conversión de moneda extranjera a resultados de 217,5M$; el negocio se reporta como operaciones discontinuadas.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de recuperación (turnaround strategy)**): Iniciativas de transformación y reestructuración, incluyendo cierre de restaurantes y no renovación de arrendamientos. Fecha de anuncio: 2025-11-01. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **22,8M$**. Motivo declarado: Mejorar la eficiencia operativa y la rentabilidad.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **10 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **1,73 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas comparables en EE. UU. y del tráfico en Outback y Bonefish.
- Ejecución del plan de recuperación y de los cierres de restaurantes anunciados.
- Impacto de la inflación de materias primas (4,5%-5,5%) y laboral (3%-3,5%) en los márgenes.
- Posible nuevo programa de recompra tras la expiración del anterior.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*