BLDR — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 107,6M · BPA: 0,56 $ · BPA normalizado: 3,47 $

• *1: Año normal (mediana 2016-2025): ingresos de 11.874,8M, margen bruto del 28,28 % y margen operativo del 5,87 %, lo que daría un beneficio operativo de 697,2M, un EBT de 504M y un beneficio neto de 388,1M (BPA de 3,47 $). En el trimestre el margen operativo fue del 2,57 % y el margen bruto del 27,82 %, por debajo de su referencia histórica: la compañía opera en la parte baja de su ciclo, con volúmenes de vivienda deprimidos (ventas -2,21 %).
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -33,56M sobre un EBT de 26,85M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -643,47 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (26,85M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 20,67M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11874,8M y margen bruto mediano del 28,28 % con margen operativo mediano del 5,87 %: beneficio bruto 3358,4M; beneficio operativo 697,2M; EBT 504M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 388,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,47 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 2,9M. Desviación del circulante reportado (-152,6M) frente al WC teórico (2,9M): -155,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 146,5M - (-155,5M) = 302M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 90,8M a la compra de Premium Building Components (PBC), Precision Design and Trim, Innovative Construction Group (ICG) y Gleckler and Sons (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 4591,3M -> 4619,2M (+27,9M). Deuda neta: 4525,6M -> 4564,2M (+38,6M). Caja balance: 65,7M -> 55M (-10,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 10,7M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 107,6M · BPA: 0,08 $ · BPA normalizado: 3,47 $

• *1: Año normal (mediana 2016-2025): ingresos de 11.874,8M, margen bruto del 28,28 % y margen operativo del 5,87 %, lo que daría un beneficio operativo de 697,2M, un EBT de 504M y un beneficio neto de 388,1M (BPA de 3,47 $). En los nueve meses el margen operativo fue del 2,22 % y el margen bruto del 28,06 %: la compañía está en la parte baja de su ciclo, con ventas acumuladas un 7,01 % por debajo del año anterior.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 12,28M sobre un EBT de 21373M (tipo efectivo del 0,06 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -99,75 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (21373M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 16457,21M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11874,8M y margen bruto mediano del 28,28 % con margen operativo mediano del 5,87 %: beneficio bruto 3358,4M; beneficio operativo 697,2M; EBT 504M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 388,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,47 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: 8,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-198,8M) frente al WC teórico (8,6M): -207,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 302M - (-207,4M) = 509,4M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 4915,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 21373M) y solamente ha pagado 6,4M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -4909,4M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 302M +207,4M (circulante) -4909,4M (impuestos) = -4400M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *2: Deuda balance: 4441,4M -> 4619,2M (+177,8M). Deuda neta: 4259,6M -> 4564,2M (+304,6M). Caja balance: 181,8M -> 55M (-126,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 126,7M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La compañía estrecha el rango de su guidance anual 2026 manteniendo los puntos medios: ventas netas de 14.200-14.600M$ (antes 14.000-14.800M$), EBITDA ajustado de 1.075-1.125M$ (antes 1.000-1.200M$) y flujo de caja libre de 400-450M$ (antes 400-500M$). Mantiene el margen bruto del 27,5 %-28,5 %, el CAPEX de 175-225M$ y la D&A de 580-610M$, eleva el gasto por intereses a 290-300M$ (antes 280-290M$) y sube los ahorros de productividad a 60-70M$ (antes 50-70M$).

• Recompra de acciones: Durante los nueve meses de 2026 la compañía recompró 3,3 millones de acciones por 303,5M$, en torno al 3 % de las acciones en circulación. El 29 de abril de 2026 el consejo autorizó un nuevo programa de hasta 500M$, que incluye los aproximadamente 200M$ restantes del programa anterior de abril de 2025.
• Adquisiciones: En los primeros nueve meses de 2026 la compañía completó cuatro adquisiciones (PBC, Precision Design and Trim, ICG y Gleckler and Sons) por una contraprestación total de aproximadamente 129,3M$, destinadas a ampliar su huella geográfica y sus capacidades de productos y servicios.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Lumber & Lumber Sheet Goods (26,9 %), Specialty Building Products & Services (26,8 %), Windows Doors & Millwork (24,3 %) y Manufactured Products (21,9 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 3.854M$ (-2,2 % i/a); la mayor es Lumber & Lumber Sheet Goods, con 1.036,5M$ (26,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Lumber & Lumber Sheet Goods

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.017,2M$ (Q4 24) a 1.036,5M$ (Q3 26), +1,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Specialty Building Products & Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 861,3M$ (Q4 24) a 1.034,3M$ (Q3 26), +20,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Windows Doors & Millwork

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.005,8M$ (Q4 24) a 937,8M$ (Q3 26), -6,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Manufactured Products

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 935,8M$ (Q4 24) a 845,4M$ (Q3 26), -9,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.