BKR — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 993M · BPA: 0,63 $ · BPA normalizado: 0,69 $

• *1: Se suman de vuelta 200M de amortización de intangibles del trimestre (317M acumulados en el año) para reflejar el beneficio operativo recurrente. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el trimestre ni en el periodo comparable.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 22016,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 5,05 %: beneficio bruto 22016,5M; beneficio operativo 1112,6M; EBT 890,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 685,7M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,69 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -11,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -103,1M. Desviación del circulante reportado (316M) frente al WC teórico (-103,1M): 419,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1005M - (419,1M) = 585,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 14.150M a la compra de Chart Industries, Inc., líder en tecnologías de proceso y equipos para el manejo de gas y líquidos, cerrada el 16 de julio de 2026 (uso de fondos). El filing solo publica el importe acumulado de 9 meses (14.2 mil millones); el desglose trimestral no consta, por lo que la cifra trimestral no puede aislarse.
• *2: Deuda balance: 16253M -> 18264M (+2011M). Deuda neta: 526M -> 14196M (+13670M). Caja balance: 15727M -> 4068M (-11659M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 11659M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 993M · BPA: 1,83 $ · BPA normalizado: 0,69 $

• *1: Se suman de vuelta 317M de amortización de intangibles acumulada del año para reflejar el beneficio operativo recurrente. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo ni en el comparable.
• *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 697M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (536,69M). Descripción de la partida: Ganancia por desinversiones de negocios (joint venture con Cactus y venta de PSI).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 22016,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 5,05 %: beneficio bruto 22016,5M; beneficio operativo 1112,6M; EBT 890,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 685,7M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,69 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -11,2%. En el acumulado de 9 meses se aplica el peso histórico al flujo operativo sin circulante del periodo (2850M - 421M = 2429M), resultando un WC teórico de -272M; el informe muestra -309,3M por prorrateo del anual. Desviación del circulante reportado (421M) frente al WC teórico (-309,3M): 730,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2850M - (730,3M) = 2119,7M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 564,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2455M) y solamente ha pagado 669M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +104,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 159M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-159M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 2850M -730,3M (circulante) +104,3M (impuestos) -159M (stock options) = 2065M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Desinversiones: Se ingresaron 1.450M por la venta de Waygate Technologies a Hexagon AB (acordada en abril de 2026, cierre previsto en el cuarto trimestre), junto con la venta de PSI a Crane Company y la participación del 35 % en la joint venture con Cactus (Surface Pressure Control).
• *2: Adquisiciones: Se destinaron 14.150M a la compra de Chart Industries, Inc., líder en tecnologías de proceso y equipos para el manejo de gas y líquidos, cerrada el 16 de julio de 2026 (uso de fondos).
• *3: Deuda balance: 6087M -> 18264M (+12177M). Deuda neta: 2372M -> 14196M (+11824M). Caja balance: 3715M -> 4068M (+353M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -353M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva su objetivo de pedidos de IET para el Horizonte 2 (2026-2028) a más de 50.000M$, frente a los más de 45.000M$ anteriores, y espera pedidos elevados en el conjunto del año. Mantiene una visión constructiva del gasto upstream (modesta mejora en lo que resta de año y condiciones que mejoran de cara a 2027, condicionado a que no haya una caída material del precio del petróleo ni un repunte de tensiones geopolíticas), con fortaleza sostenida en GNL e infraestructura de gas y crecientes oportunidades en centros de datos y generación distribuida. En Chart ve fortaleza continua en GNL y gases industriales y crecimiento en nuevas energías (hidrógeno, geotermia, CCUS, almacenamiento). Espera pagos de impuestos sobre la renta de 0,9-1,0 mil millones de dólares en 2026.

• Adquisición de Chart Industries completada: El 16 de julio de 2026 Baker Hughes cerró la compra de Chart Industries por una contraprestación total de 14.809M$ (10.054M$ en efectivo a accionistas, 4.451M$ para liquidar deuda de terceros y 258M$ para terminar la fusión Flowserve-Chart), financiada con 11.885M$ de deuda nueva y préstamos a plazo. La operación añade capacidades en tecnologías de proceso y equipos para gas y líquidos y transforma la exposición al negocio industrial y de GNL.
• Elevación del objetivo de pedidos de IET: La compañía elevó su objetivo de pedidos de IET para el Horizonte 2 (2026-2028) a más de 50.000M$, frente a los más de 45.000M$ anteriores, apoyado en la fuerte demanda de centros de datos, GNL e infraestructura de gas.
• Venta de Waygate Technologies a Hexagon: En abril de 2026 Baker Hughes acordó la venta de Waygate Technologies a Hexagon AB por aproximadamente 1.450M$ en efectivo, con cierre previsto en el cuarto trimestre de 2026; en el trimestre se reconocieron plusvalías por desinversiones de 697M$ acumuladas (joint venture con Cactus y venta de PSI).

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Oilfield Services & Equipment (45,6 %), Industrial & Energy Technology (43,3 %) y Chart (11,1 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 8.025M$; la mayor es Oilfield Services & Equipment, con 3.660M$ (45,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Oilfield Services & Equipment

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.871M$ (Q4 24) a 3.660M$ (Q3 26), -5,5 %. Dentro de Oilfield Services & Equipment, el filing desglosa por producto o servicio: Completions Intervention & Measurements 1.008M$ (27,5 %), Production Solutions 983M$ (26,9 %), Well Construction 958M$ (26,2 %) y Subsea & Surface Pressure Systems 711M$ (19,4 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Industrial & Energy Technology

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.494M$ (Q4 24) a 3.477M$ (Q3 26), -0,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Chart

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Dentro de Chart, el filing desglosa por producto o servicio: Equipment 623M$ (70,2 %) y After Market 265M$ (29,8 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.