# Informe 10-Q de Booking Holdings Inc. (BKNG) — 2026 Q3 results — BKNG

> Empresa: Booking Holdings Inc. (BKNG)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — BKNG
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1075531/000107553126000045/bkng-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/5621cce7-65c1-457b-9388-336e3d76dcfd.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BKNG/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,65 $
- **BPA normalizado:** 2,32 $
- **Acciones en circulación:** 743,7M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 14796,5M | 8893M | 9008M | -1,28 % |
| Beneficio Bruto | 14796,5M | 3418M | 3483M | -1,87 % |
| Beneficio Operativo | 4563,2M | 3418M | 3940M | -13,25 % |
| EBT | 2946,2M | 3423M | 3469M | -1,33 % |
| Beneficio Neto | 2268,5M | 2717M | 2748M | -1,13 % |

> *1: El trimestre comparable del año anterior (3T 2025) incluyó deterioros por 457M (180M de fondo de comercio y 277M de intangibles, ligados a KAYAK) que se suman de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo 3483M + 457M = 3940M y EBT 3469M + 457M = 3926M. El Beneficio Neto Anterior Ajustado se calcula con el impuesto reportado (3926M − 721M = 3205M), ya que el tipo efectivo del periodo (20,6 %) está dentro del ±20 % del 23 % y no procede normalización. En el periodo actual no hubo deterioros y la amortización recurrente de intangibles (93M) se mantiene como coste.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 14796,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 30,84 %: beneficio bruto 14796,5M; beneficio operativo 4563,2M; EBT 2946,2M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2268,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,32 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1137 | -1758,9 |
| CAPEX | 68 | 68 |
| FCF | 1069 | -1826,9 |
| FCF/Acción | 1,44 $ | -2,46 $ |
| Dividendo | 314 | 314 |
| Libre | 755 | -2140,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=2608) · Normalizado*1 (WC=-288)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -11,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -287,9M. Desviación del circulante reportado (2608M) frente al WC teórico (-287,9M): __2895,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1137M - (__2895,9M__) = -1758,9M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 755 |
| Recompras | -2176 |
| Caja*1 | 1400 |
| Deuda*1 | -119 |
| En total | -140 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +64M. Con ellos, el resto sin explicar sería -76M, dentro del margen razonable.

> *1: Deuda balance: 20180M (Q2) -> 20061M (Q3) (-119M). Deuda neta: 2966M -> 4247M (+1281M). Caja balance: 17214M (Q2) -> 15814M (Q3) (-1400M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1400M. El efectivo restringido bajó de 294M a 230M (-64M), fuente adicional de liquidez que no se pinta como fila.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 7,73 $
- **BPA normalizado:** 2,32 $
- **Acciones en circulación:** 743,7M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 14796,5M | 21777M | 20568M | +5,88 % |
| Beneficio Bruto | 14796,5M | 7189M | 6795M | +5,8 % |
| Beneficio Operativo | 4563,2M | 7189M | 7252M | -0,87 % |
| EBT | 2946,2M | 7382M | 4969M | +48,56 % |
| Beneficio Neto | 2268,5M | 5750M | 3976M | +44,62 % |

> *1: El acumulado comparable de 2025 incluyó deterioros por 457M (180M de fondo de comercio y 277M de intangibles, KAYAK) que se suman de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo 6795M + 457M = 7252M y EBT 4969M + 457M = 5426M. El Beneficio Neto Anterior Ajustado se calcula con el impuesto reportado (5426M − 993M = 4433M), ya que el tipo efectivo del periodo (22,1 %) está dentro del ±20 % del 23 % y no procede normalización. En el periodo actual no hubo deterioros y la amortización recurrente de intangibles (164M) se mantiene como coste.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 14796,5M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 30,84 %: beneficio bruto 14796,5M; beneficio operativo 4563,2M; EBT 2946,2M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2268,5M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,32 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 8071 | 5536,4 |
| CAPEX | 251 | 251 |
| FCF | 7820 | 5285,4 |
| FCF/Acción | 10,51 $ | 7,11 $ |
| Dividendo | 978 | 978 |
| Libre | 6842 | 4307,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=1671) · Normalizado*1 (WC=-864)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -11,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -863,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (1671M) frente al WC teórico (-863,6M): __2534,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 8071M - (__2534,6M__) = 5536,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 6842 |
| Recompras | -9934 |
| Caja*1 | 1389 |
| Deuda*1 | 1325 |
| Efectivo restringido (escrow)*2 | -164 |
| En total | -542 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +650M. Con ellos, el resto sin explicar sería +108M, dentro del margen razonable.

> *1: Deuda balance: 18736M (cierre 2025) -> 20061M (30-sep-2026) (+1325M). Deuda neta: 1533M -> 4247M (+2714M). Caja balance: 17203M (2025) -> 15814M (2026) (-1389M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1389M. El efectivo restringido subió de 66M a 230M (+164M), uso de caja que no se pinta como fila.
> *2: El efectivo restringido pasa de 66M a 230M; la consignación de 164M queda segregada en el balance para una operación pendiente de cierre. Se financió con la deuda del periodo (+1325M).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*