BKE — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 51,5M · BPA: 0,86 $ · BPA normalizado: 3,2 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1096,3M y margen bruto mediano del 46,57 % con margen operativo mediano del 19,23 %: beneficio bruto 510,5M; beneficio operativo 210,8M; EBT 210,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 162,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,2 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0,6M. Desviación del circulante reportado (-9,2M) frente al WC teórico (0,6M): -9,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 46,7M - (-9,8M) = 56,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -290M -> -287,2M (+2,8M). Caja balance: 266,2M (Q1) -> 264,8M (Q2) (-1,4M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +1,4M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 51,5M · BPA: 1,77 $ · BPA normalizado: 3,2 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1096,3M y margen bruto mediano del 46,57 % con margen operativo mediano del 19,23 %: beneficio bruto 510,5M; beneficio operativo 210,8M; EBT 210,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 162,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,2 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,9%. En el horizonte de 6 meses el importe anual se prorratea por meses transcurridos (6/12): 1,2M. Desviación del circulante reportado (-1,8M) frente al WC teórico (1,2M): -3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 96M - (-3M) = 99M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 27,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 120,9M) y solamente ha pagado 44,8M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +17M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 96M +3M (circulante) +17M (impuestos) = 116M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta = Deuda − Caja − Inversiones a corto plazo: -274,2M -> -287,2M (-13M). Caja balance: 249,5M (2025) -> 264,8M (2026) (+15,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -15,3M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Resultados del segundo trimestre: Ventas netas de 319,8M$ (+4,6 % interanual) y beneficio neto de 44,4M$ (0,87 $ por acción diluida), frente a 45,0M$ (0,89 $) del mismo trimestre del año anterior. Las ventas comparables crecieron un 2,1 % y las online 44,6M$ (+2,3 %), el 13,9 % de las ventas netas; la red cerró con 446 tiendas en 42 estados (440 un año antes), con 5 aperturas, 5 reformas integrales y 1 cierre en el trimestre.