# Informe 10-K de The Buckle, Inc. (BKE) — 2025 ANNUAL results — BKE

> Empresa: The Buckle, Inc. (BKE)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — BKE
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/885245/000088524526000012/bke-20260131.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/d01bd710-28a3-44eb-823b-b6b9237dddc1.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BKE/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Cuentas sólidas y sin deuda: ventas +6,6 %, beneficio neto +7,3 % y margen operativo del 20,1 %, ligeramente por encima de su mediana histórica. La conversión a caja es buena (FCF 205,7M$, 79 % del beneficio), pero el dividendo de 225,1M$ supera el FCF y se financia con caja del balance, y la compañía no recompra acciones (ligera dilución del 0,8 %). El outlook no aporta guidance de ventas ni beneficio, solo un plan de CAPEX de 60-65M$ que presionará el flujo libre. La nota valora la realidad de las cuentas cerradas y las cifras oficiales publicadas, sin especular sobre su cumplimiento.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 4,14 $ -> %6,4 más (3,89 $)
- **BPA normalizado:** 3,2 $
- **Acciones en circulación:** 51,2M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,8 más (50,8M) -> efecto en el BPA: %-0,8

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 1096,3M | 1297,8M | 1217,7M | +6,58 % |
| Beneficio Bruto | 510,5M | 635,9M | 592,8M | +7,27 % |
| Beneficio Operativo | 210,8M | 261,4M | 241,4M | +8,29 % |
| EBT | 210,8M | 276,1M | 257,8M | +7,1 % |
| Beneficio Neto | 162,3M | 209,7M | 195,5M | +7,26 % |

> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1096,3M y margen bruto mediano del 46,57 % con margen operativo mediano del 19,23 %: beneficio bruto 510,5M; beneficio operativo 210,8M; EBT 210,8M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 162,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,2 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 251,1 | 254,5 |
| CAPEX | 45,4 | 45,4 |
| FCF | 205,7 | 209,1 |
| FCF/Acción | 4,02 $ | 4,08 $ |
| Dividendo | 225,1 | 225,1 |
| Libre | -19,4 | -16 |

**Escenarios:** Normal (WC=-1) · Normalizado*1 (WC=2)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,9% × 252,3M = 2,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-1,2M) frente al WC teórico (2,2M): __-3,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 251,1M - (__-3,4M__) = 254,5M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -19,4 |
| Inversiones a corto plazo | -3,9 |
| Caja*1 | 17,4 |
| En total | -5,9 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -290,7M -> -274,2M (+16,5M) Caja balance: 266,9M (2024) -> 249,5M (2025) (-17,4M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +17,4M.

## Conclusiones

### Deuda
La compañía **no tiene deuda financiera**: la deuda de balance es de **0M$** tanto a cierre de 2025 como a cierre de 2024, y la deuda neta es negativa en **-274,2M$** (caja e inversiones a corto plazo por **274,2M$**). Dispone de una línea de crédito no garantizada de **25,0M$** con vencimiento el **31 de julio de 2028**, de la que **10,0M$** están reservados para cartas de crédito, sin disposiciones a cierre del ejercicio. No hay calendario de vencimientos de notas ni refinanciaciones en el ejercicio.

### Perspectivas de la Dirección
La Compañía prevé abrir 14 nuevas tiendas durante el ejercicio fiscal 2026 y completar aproximadamente 13 remodelaciones completas, además de varios proyectos de remodelación de menor tamaño. Hasta el 27 de marzo de 2026 se ha abierto 1 tienda nueva y cerrado 1 tienda en el ejercicio 2026, sin cierres adicionales previstos para el resto del año. El gasto de capital previsto para el ejercicio fiscal 2026 es de aproximadamente 60,0 a 65,0 millones de dólares, incluyendo principalmente proyectos de tiendas planificados e inversiones en tecnología.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **60,98 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **90,19 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas comparables y del tráfico en tienda, con el online (+9,8 % en 2025) como motor de crecimiento.
- Ejecución del plan de aperturas (14 tiendas) y remodelaciones, y su impacto en el gasto de capital de 60-65M$.
- Sostenibilidad del dividendo de 4,40 $/acción, que supera el FCF generado y consume caja del balance.
- Posición en el ciclo: el margen operativo actual (20,1 %) está por encima de su mediana histórica (19,2 %), con reversión a la media como referencia condicional.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*