# Informe 10-K de Bj's Restaurants, Inc. (BJRI) — 2025 ANNUAL results — BJRI

> Empresa: Bj's Restaurants, Inc. (BJRI)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — BJRI
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1013488/000119312526083331/bjri-20251230.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/aa8e4e6e-81b2-4cec-bc57-d783132743ae.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BJRI/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas de 1.399,1M (+3,08 %), beneficio operativo de 46,3M (frente a 14,1M normal y 26,2M ajustado por el deterioro de 12,1M de 2024), beneficio neto de 48,8M (que incluye una ganancia no operativa de 5,7M en 'Other income (expense), net') y un flujo de caja libre de 40,9M. El guidance oficial para 2026 prevé crecimiento de ventas comparables del 1-3 %, beneficio operativo a nivel de restaurante de 221-233M$, EBITDA ajustado de 140-150M$ y CAPEX de 85-95M$. La asignación de capital incluye 67,8M en recompras y un aumento de deuda de 18,5M. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,26 $ -> %53,74 más (1,47 $)
- **Acciones en circulación:** 21,1M (al final del 2025, no el promedio) -> %7,05 menos (22,7M) -> efecto en el BPA: %7,58

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 1399,1M | 1357,3M | +3,08 % |
| Beneficio Bruto | 1045,8M | 1006,7M | +3,88 % |
| Beneficio Operativo | 46,3M | 26,2M | +76,72 % |
| EBT | 47,2M | 8,3M | +468,67 % |
| Beneficio Neto | 32,0M | 15,71M | +103,69 % |

> *1: En 2024 se registró un deterioro de activos de 12,1M correspondiente a seis restaurantes. Se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 14,1M + 12,1M = 26,2M. En 2025 no hubo deterioro.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue un beneficio de -1,575M sobre un EBT de 47,2M, con un tipo efectivo de -3,3 %. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -114,35 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado. El EBT ajustado excluye la ganancia no operativa de 5,668M en 'Other income (expense), net': 47,2M − 5,668M = 41,5M. Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 41,5M × 0,77 = 32,0M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -8,4M sobre un EBT de 8,3M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -540,02 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (20,4M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 15,71M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 110,5 | 116,7 |
| CAPEX | 69,6 | 69,6 |
| FCF | 40,9 | 47,1 |
| FCF/Acción | 1,94 $ | 2,23 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 40,9 | 47,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-15) · Normalizado*1 (WC=-3)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,4% × 125,9M = -3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-15,4M) frente al WC teórico (-3M): __-12,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 110,5M - (__-12,4M__) = 122,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 10,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 47,2M) y solamente ha pagado 4,7M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-6,2M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **110,5M __+12,4M__ (circulante) __-6,2M__ (impuestos) = 116,7M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 40,9 |
| Recompras | -67,8 |
| Caja*2 | 2,3 |
| Deuda*2 | 18,5 |
| En total | -6,1 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Recompras: se destinaron 67,8M a la recompra de 2.005.000 acciones propias a un precio medio de 33,80 $ (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 66,5M -> 85,0M (+18,5M). Deuda neta: 85,0M − 23,8M = 61,2M al cierre; el saldo de caja inicial no consta en el texto disponible del filing, por lo que la variación de deuda neta no se puede verificar con los saldos citados. Caja balance: saldo inicial no verificado en el texto; al cierre 23,8M; fila Caja = 2,3M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **61,2M$** (**+20,8M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **85M$** (**+18,5M$**). La deuda corresponde íntegramente a la línea de crédito revolvente (**Credit Facility**), con un tipo de interés medio estimado del **5,8 %** durante el ejercicio. El gasto por intereses del ejercicio fue de 4,7M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 4M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera un crecimiento de las ventas comparables del **1 % al 3 %**, un beneficio operativo a nivel de restaurante de **221M$ – 233M$**, un EBITDA ajustado de **140M$ – 150M$**, un CAPEX de **85M$ – 95M$** y recompras de acciones de hasta **50M$** para el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **67,8M$** a la recompra de **2.005.000 acciones** propias a un precio medio de **33,80 $/acción**, frente a los **25,1M$** de 2024 y los **11,0M$** de 2023. El programa de recompra está autorizado por **675M$** y fue ampliado en **50M$** en febrero de 2024, **50M$** en febrero de 2025 y **75M$** en octubre de 2025.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas comparables y del tráfico de clientes en un entorno de inflación de costes laborales y de materias primas.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones dentro del programa autorizado.
- Nivel de CAPEX previsto (85-95M$) y su impacto en el flujo de caja libre.
- Evolución de la deuda de la línea de crédito revolvente y su coste efectivo.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*