# Informe 10-K de Bj's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) — Resultados del ejercicio 2025 — BJ

> Empresa: Bj's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — BJ
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1531152/000153115226000007/bj-20260131.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/2f76f96f-5de1-48c4-a16f-03416500efb9.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BJ/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Cuentas sólidas del ejercicio: ventas +4,55 %, beneficio operativo +5,75 % y beneficio neto +8,23 %, con un flujo operativo de 1030,1M$ y un FCF de 328,0M$ que cubre holgadamente el reducido pago de dividendos preferentes. La asignación de capital combina recompras relevantes (286,8M$, con una reducción del capital del 13,0 % y un impulso estimado del BPA del +14,9 %) y una reducción de deuda neta de 72,6M$. El guidance oficial para 2026 proyecta crecimiento de ventas comparables y BPA ajustado, con CAPEX elevado (~800M$) que presionará el flujo libre. La nota valora exclusivamente la realidad de las cuentas cerradas y las cifras del outlook publicado, sin especular sobre su cumplimiento.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 4,40 $ -> %8,6 más (4,05 $)
- **Acciones en circulación:** 129,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %13,0 menos (149,0M) -> efecto en el BPA: %14,9

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 20957,5M | 20045,33M | +4,55 % |
| Beneficio Bruto | 3499,85M | 3307,95M | +5,8 % |
| Beneficio Operativo | 816,6M | 772,21M | +5,75 % |
| EBT | 774,21M | 720,85M | +7,4 % |
| Beneficio Neto | 578,38M | 534,42M | +8,23 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1030,06 | 948,2 |
| CAPEX | 702,05 | 702,05 |
| FCF | 328 | 246,2 |
| FCF/Acción | 2,53 $ | 1,90 $ |
| Dividendo | 0,03 | 0,03 |
| Libre | 327,98 | 246,18 |

**Escenarios:** Normal (WC=96) · Normalizado*1 (WC=15)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,5% × 933,7M = 14,5M en el periodo. Desviación del circulante reportado (96,4M) frente al WC teórico (14,5M): __81,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1030,1M - (__81,9M__) = 948,2M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 327,98 |
| Recompras | -286,79 |
| Caja*1 | -18 |
| Deuda*1 | -54,7 |
| En total | -31,51 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 573,8M -> 519,1M (-54,7M). Deuda neta: 545,5M -> 472,9M (-72,6M). Caja balance: 28,3M -> 46,2M (+18M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -18M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **519,1M$** (**-54,7M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **472,9M$** (**-72,6M$**), impulsada por la reducción del tramo revolving y el aumento de la caja. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años se concentra en el **First Lien Term Loan** (**400,0M$**, **2028**); el **ABL Revolving Facility** (**120,0M$**) es deuda corriente/revolving sin vencimiento contractual fijo en 2027. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 7,8 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 42,4M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 32,2M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
El 10-K no incluye una sección de guidance cuantitativo formal; las metas para el próximo ejercicio deben tomarse del comunicado/presentación de resultados del 8-K asociado. La dirección espera que las ventas comparables y el beneficio por acción ajustado crezcan en el próximo ejercicio, manteniendo un nivel de inversión de capital elevado para sostener la expansión de clubes y la red de distribución.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2025 (cerrado el 31 de enero de 2026) la compañía recompró **2.599.000 acciones** por **252,4M$** (286,8M$ según el estado de flujos, incluidos costes), a un precio medio de **97,11 $/acción**. El ritmo se ha acelerado respecto a ejercicios anteriores: **2.181.885 acciones** por **190,9M$** en 2024 y **1.958.218 acciones** por **130,2M$** en 2023. El programa vigente, autorizado en 2024, tiene un remanente de **749,7M$** y expira en **enero de 2029**. La tabla de recompra del periodo suma **252,4M** de coste agregado (acciones × precio), frente a **286,8M** de salida de caja en la fila «Recompras» de la asignación de capital: el filing no desglosa la conciliación entre ambas cifras.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración de determinadas funciones corporativas y de club, incluyendo indemnizaciones, retención, recolocación, honorarios de consultoría y otros servicios de terceros. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **4,1M$**.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas comparables (excluyendo gasolina) frente al rango guiado del +2,0 % al +3,0 %.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras dentro del remanente de 749,7M$ antes del vencimiento del programa en enero de 2029.
- Nivel de inversión de capital (~800M$) y su impacto en el flujo libre de caja.
- Refinanciación del ABL Revolving Facility y coste efectivo de los intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*