BG — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 192,1M · BPA: 2,15 $

• *1: Se suman de vuelta 66M de deterioro reconocido en el coste de ventas por la venta de los dos ingenios azucareros de Brasil a COFCO (activos mantenidos para la venta). El Beneficio Operativo Ajustado queda en 727M + 66M = 793M, y arrastra a EBT (581M) y Beneficio Neto (447,37M, tras la normalización fiscal del 23 % sobre el EBT ajustado: 581M × 0,77 = 447,37M).
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 168M sobre un EBT de 515M (tipo efectivo del 32,62 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +41,83 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (581M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 447,37M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 86M sobre un EBT de 270M (tipo efectivo del 31,85 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +38,49 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (270M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 207,9M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 3 ejercicios: -1,1%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -4,4M. Desviación del circulante reportado (-1702M) frente al WC teórico (-4,4M): -1697,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -1176M - (-1697,6M) = 521,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -663M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -436M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería -1099M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Deuda balance: 15214M -> 16746M (+1532M). Deuda neta: 14426M -> 15462M (+1036M). Caja balance: 593M -> 524M (-69M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 69M. Inversiones a corto plazo: 195M -> 760M (+565M), uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -565M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 192,1M · BPA: 6,43 $

• *1: Se suman de vuelta 85M de deterioro acumulado de 2026 (incluye los 66M de los ingenios brasileños) y 15M del mismo periodo de 2025. El Beneficio Operativo Ajustado queda en 2037M + 85M = 2122M y el comparativo en 922M + 15M = 937M; arrastra a EBT (1604M / 1063M) y Beneficio Neto (1235M / 755M).
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 290M sobre un EBT de 1048M (tipo efectivo del 27,67 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +20,31 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1063M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 818,51M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 3 ejercicios: -1,1%. El importe anual se prorratea por los meses del horizonte (anual × 9/12): -13,3M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-3700M) frente al WC teórico (-13,3M): -3686,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -2302M - (-3686,7M) = 1384,7M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 368,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1604M) y solamente ha pagado 97M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -271,9M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: -2302M +3686,7M (circulante) -271,9M (impuestos) = 1112,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -1412M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -436M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería -1848M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Deuda balance: 14051M -> 16746M (+2695M). Deuda neta: 12916M -> 16222M (+3306M). Caja balance: 1135M -> 524M (-611M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 611M. Inversiones a corto plazo: 195M -> 760M (+565M), uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -565M.
• *2: Adquisiciones: Se destinaron 105M a la compra de negocios (uso de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance reiterado

Reafirma el rango de BPA ajustado para 2026 en 9,25-9,75 $, tras haberlo elevado en el trimestre anterior desde 9,00-9,50 $. Ajusta al alza el tipo impositivo efectivo ajustado al 23-25 % (antes 22-26 %) y el gasto neto por intereses a 640-670M$ (antes 620-660M$), y sitúa el CAPEX en el extremo superior del rango de 1.500-1.700M$. Mantiene la depreciación y amortización en aproximadamente 975M$.

• Nuevo programa de recompra de 3.000M$: El consejo aprobó el 9 de marzo de 2026 un nuevo programa de recompra de hasta 3.000M$ de acciones, con vigencia indefinida y 3.000M$ disponibles a 30 de septiembre. En los nueve primeros meses de 2026 se recompraron 1.966.107 acciones por 249M$ bajo el programa anterior, ya completado.
• Venta de ingenios azucareros en Brasil a COFCO: El 31 de agosto de 2026 Bunge acordó vender sus dos ingenios azucareros en Brasil a COFCO International por aproximadamente 383M$ en efectivo, sujeta a ajustes y aprobaciones regulatorias, con cierre esperado en 2026. El valor contable superaba el valor razonable menos costes de venta, lo que generó un deterioro de 66M$ en el coste de ventas del trimestre.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Soybean Processing & Refining (48,1 %), Grain Merchandising & Milling (28,4 %), Softseed Processing & Refining (18,1 %) y Tropical Oils & Specialty Ingredients (5,4 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 23.803M$ (+7,4 % i/a); la mayor es Soybean Processing & Refining, con 11.442M$ (48,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Soybean Processing & Refining

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 7.857M$ (Q3 24) a 11.442M$ (Q3 26), +45,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Grain Merchandising & Milling

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.397M$ (Q3 24) a 6.764M$ (Q3 26), +182,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Softseed Processing & Refining

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.589M$ (Q3 24) a 4.302M$ (Q3 26), +170,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Tropical Oils & Specialty Ingredients

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.083M$ (Q1 25) a 1.295M$ (Q3 26), +19,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.