# Informe 10-K de Brown-Forman Corporation (BFB) — 2026 ANNUAL results — BFB

> Empresa: Brown-Forman Corporation (BFB)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2026 ANNUAL results — BFB
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/14693/000001469326000024/bfb-20260430.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/1090680a-d474-44d4-8baa-86f2d37cb196.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BFB/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio cerrado: ventas prácticamente planas (+0,51 %), beneficio operativo ajustado ligeramente a la baja (-1,82 %), FCF sólido de 893M$ con holgada cobertura del dividendo, y una asignación de capital disciplinada (recompras de 400M$ y amortización de deuda de 231M$). El outlook oficial anticipa un descenso del beneficio operativo orgánico del -3 % al -5 % y un CAPEX reducido, con un tipo impositivo algo superior. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,71 $ -> %6,6 menos (1,83 $)
- **Acciones en circulación:** 458,7M (al final del 2026, no el promedio) -> %3,0 menos (472,7M) -> efecto en el BPA: %3,1

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 5082M | 5056M | +0,51 % |
| Beneficio Bruto | 2378M | 2343M | +1,49 % |
| Beneficio Operativo | 1133M | 1154M | -1,82 % |
| EBT | 885M | 1081M | -18,13 % |
| Beneficio Neto | 783M | 869M | -9,90 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1000 | 813,7 |
| CAPEX | 107 | 107 |
| FCF | 893 | 706,7 |
| FCF/Acción | 1,95 $ | 1,54 $ |
| Dividendo | 427 | 427 |
| Libre | 466 | 279,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=82) · Ajustado*1 (WC=-77)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 466 |
| Recompras | -400 |
| Caja*1 | 136 |
| Deuda*1 | -231 |
| En total | -29 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **2.194 M$** (**-95 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.502 M$** (**-231 M$**). El vencimiento más próximo es el de los **1.200 % Notes due 2026** por **351 M$**, que vencen en **2026**. El tipo de interés medio de toda la deuda es del **1,20 %**, reflejando el bajo coste histórico de las emisiones vigentes.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para **FY2027** unas ventas netas orgánicas aproximadamente planas (**approximately flat**), con un beneficio operativo orgánico en descenso del **-3 % al -5 %**. El CAPEX previsto se sitúa entre **60M$ y 70M$**, muy por debajo de los **107M$** ejecutados en FY2026. El tipo impositivo efectivo esperado es del **20 % al 22 %**, ligeramente superior al **19,2 %** del ejercicio cerrado.

### Recompras de Acciones
El 1 de octubre de 2025 el Consejo autorizó la recompra de hasta 400M$ de acciones Clase A y Clase B hasta el 1 de octubre de 2026. El programa se completó íntegramente en diciembre de 2025, con 14,1M de acciones recompradas a un precio medio de 28,4 $/acción. En el ejercicio anterior (FY2025) no hubo recompras, mientras que en FY2024 se ejecutó otro programa de 400M$ a un precio medio de 57,1 $/acción.

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. La compañía sí ejecutó desinversiones: la venta de activos de tonelería en Alabama (51M$ en mayo de 2024) y de Brown-Forman Cooperage (33M$ en mayo de 2025), así como la venta de la inversión en Duckhorn en diciembre de 2024 por 350M$.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Refinanciación de los 351M$ de notas al 1,200 % que vencen en 2026 y coste efectivo de los nuevos intereses.
- Evolución del beneficio operativo orgánico, que la dirección prevé en descenso del -3 % al -5 %.
- Posible reactivación de recompras de acciones tras agotarse el programa de 400M$ en diciembre de 2025.
- Impacto de los deterioros de marca (Gin Mare y Diplomático) en la estrategia de portfolio y posibles nuevas desinversiones.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*