# Informe 10-K de Brown-Forman Corporation (BFB) — 2025 FY results — BFB

> Empresa: Brown-Forman Corporation (BFB)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 FY results — BFB
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/14693/000001469325000062/bfb-20250430.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/e51cd81d-9b1b-4d6c-8c93-8e8e569689a6.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BFB/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio cerrado, el outlook oficial y la asignación de capital. La compañía presenta un descenso generalizado de ventas (-5,11 %), beneficio operativo (-21,71 % normal) y beneficio neto (-15,14 %), con un flujo libre normal muy ajustado (11M$) que apenas cubre el dividendo de 420M$. Como aspectos positivos, la deuda se redujo en 367M$ y el flujo libre ajustado por circulante asciende a 552M$, con un deterioro de solo 47M$ en Gin Mare. El guidance apunta a una continuación del descenso orgánico en 2026, lo que sitúa la nota en un nivel medio-bajo.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,84 $ -> %15,2 menos (2,17 $)
- **Acciones en circulación:** 472,8M (al final del 2025, no el promedio) -> %2,4 menos (484,5M) -> efecto en el BPA: %2,5

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 5056M | 5328M | -5,11 % |
| Beneficio Bruto | 2343M | 2526M | -7,24 % |
| Beneficio Operativo | 1156M | 1421M | -18,65 % |
| EBT | 1081M | 1298M | -16,72 % |
| Beneficio Neto | 869M | 1024M | -15,14 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 598 | 710,1 |
| CAPEX | 167 | 167 |
| FCF | 431 | 543,1 |
| FCF/Acción | 0,91 $ | 1,15 $ |
| Dividendo | 420 | 420 |
| Libre | 11 | 123,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-199) · Ajustado*1 (WC=-78)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 11 |
| Desinversiones*1 | 51 |
| Caja*1 | 2 |
| Deuda*1 | -367 |
| En total | -303 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **2.289M$** (**-365M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.733M$** (**-367M$**). La compañía amortizó en abril de **2025** notas al **3,50 %** por importe de **300M$**, reduciendo su apalancamiento. No se identifican vencimientos materiales en el corto plazo según la tabla de deuda del 10-K, que muestra deuda a largo plazo de **2.421M$** y préstamos a corto plazo de **312M$**.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para el ejercicio **2026** un descenso orgánico de las ventas netas en el rango de **low-single digit** (caída de un dígito bajo), partiendo de una base orgánica de **3.975M$** en **2025**, lo que situaría las ventas orgánicas en torno a **~3.900M$ – 3.950M$**. El beneficio operativo orgánico también se guía con un descenso de **low-single digit** desde los **1.107M$** de **2025**. El CAPEX previsto se sitúa entre **125M$ y 135M$**, por debajo de los **167M$** ejecutados en **2025**, y el tipo impositivo efectivo se estima en el **~21 % – 23 %**, frente al **19,6 %** del año cerrado.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio fiscal 2025 Brown-Forman no ejecutó ninguna recompra de acciones: el programa autorizado en octubre de 2023 por hasta 400M de dólares de acciones Clase A y Clase B se completó íntegramente en diciembre de 2023 (ejercicio 2024), por lo que el gasto en recompras del año analizado fue de 0M. El número de acciones en circulación se redujo de 484,5M a 472,8M (-2,4 %), variación atribuible a otros movimientos de capital y no a recompras.

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas orgánicas y del beneficio operativo, guiados ambos con descenso de low-single digit.
- Cobertura del dividendo de 420M$ con un flujo libre normal de solo 11M$.
- Impacto de los costes de materias primas (agave, cebada, aluminio) en los márgenes.
- Posibles nuevas desinversiones de marcas tras la venta de Duckhorn y la tonelería de Alabama.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*