# Informe 10-K de Bright Horizons Family Solutions Inc. (BFAM) — Resultados del ejercicio 2025 — BFAM

> Empresa: Bright Horizons Family Solutions Inc. (BFAM)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — BFAM
> Fecha de publicación: 2026-11-11
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437578/000143757826000006/bfam-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/e6050a70-ddbd-46a6-a0d4-bd02c48e5f1b.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BFAM/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el guidance oficial y la asignación de capital ejecutada. Los ingresos crecieron un 9,22 % y el beneficio operativo ajustado un 30,50 %, con un FCF de 258,5M$ que cubre sobradamente la ausencia de dividendos y financia las recompras de 225,4M$. La deuda neta se redujo ligeramente y el calendario de vencimientos está despejado hasta 2030. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 4,40 $ -> %9,5 más (4,02 $)
- **Acciones en circulación:** 55,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,1 menos (57,4M) -> efecto en el BPA: %3,2

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2933,61M | 2686,01M | +9,22 % |
| Beneficio Bruto | 697,19M | 619,61M | +12,52 % |
| Beneficio Operativo | 362,17M | 277,52M | +30,5 % |
| EBT | 269,91M | 197,86M | +36,41 % |
| Beneficio Neto | 244,41M | 176,15M | +38,75 % |

> *1: En 2025 se registraron deterioros de activos fijos y derechos de uso por cierre de centros de 47,5M (no incluyen fondo de comercio ni intangibles), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 314,67M + 47,5M = 362,17M. En 2024 el deterioro comparable fue de 30,9M (incluye 4,2M de fondo de comercio): 246,62M + 30,9M = 277,52M. La amortización recurrente de intangibles (6,14M) se mantiene como coste y no se revierte.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 76,79M sobre un EBT de 269,91M (tipo efectivo del 28,45 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +23,7 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (317,41M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 244,41M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 57,67M sobre un EBT de 197,86M (tipo efectivo del 29,15 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +26,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (228,76M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 176,15M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 350,73 | 335,6 |
| CAPEX | 92,18 | 92,18 |
| FCF | 258,5 | 243,4 |
| FCF/Acción | 4,65 $ | 4,38 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 258,5 | 243,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=4) · Normalizado*1 (WC=-12)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,3% × 347,2M = -11,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (3,5M) frente al WC teórico (-11,6M): __15,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 350,7M - (__15,1M__) = 335,6M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 258,5 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -5,7 |
| Recompras | -225,41 |
| Caja*2 | -29,8 |
| Deuda*2 | 0,2 |
| En total | -2,21 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -2,2M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +478,6M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +476,4M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Deuda balance: 946,9M -> 947,2M (+0,2M). Deuda neta: 836,6M -> 807,1M (-29,5M). Caja balance: 110,3M -> 140,1M (+29,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -29,8M.
> *2: Inversiones a corto plazo: el saldo de valores negociables pasó de 9,7M a 15,4M (+5,7M), una reclasificación de caja a inversiones que se refleja como uso de capital (-5,7M).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **807,1M$** (**-29,5M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **947,2M$** (**+0,2M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra el vencimiento de la línea de crédito revolvente en **2030** por **499,6M$**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **4,42 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 4,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 44,8M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 55,9M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan y que el beneficio por acción ajustado aumente en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **225,4M$** a la recompra de **2,1 millones de acciones** a un precio medio de **107,33 $**, frente a los **84,6M$** de 2024 y ninguna recompra en 2023. El **3 de junio de 2025** el consejo autorizó un nuevo programa de hasta **500M$**, sin fecha de caducidad, que sustituyó y canceló el programa anterior de **400M$** (del que quedaban unos **58,9M$** disponibles).

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los ingresos y del margen operativo frente al guidance de 3.075–3.125M$.
- Ritmo y precio medio de ejecución del nuevo programa de recompra de 500M$.
- Coste efectivo de la deuda tras la refinanciación del term loan B y la ampliación de la revolvente.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*