BFAM — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 55,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,1 menos (57,4M) -> efecto en el BPA: %3,2 · BPA: 4,40 $ -> %9,5 más (4,02 $)

• *1: En 2025 se registraron deterioros de activos fijos y derechos de uso por cierre de centros de 47,5M (no incluyen fondo de comercio ni intangibles), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 314,67M + 47,5M = 362,17M. En 2024 el deterioro comparable fue de 30,9M (incluye 4,2M de fondo de comercio): 246,62M + 30,9M = 277,52M. La amortización recurrente de intangibles (6,14M) se mantiene como coste y no se revierte.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 76,79M sobre un EBT de 269,91M (tipo efectivo del 28,45 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +23,7 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (317,41M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 244,41M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 57,67M sobre un EBT de 197,86M (tipo efectivo del 29,15 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +26,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (228,76M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 176,15M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,3% × 347,2M = -11,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (3,5M) frente al WC teórico (-11,6M): 15,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 350,7M - (15,1M) = 335,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -2,2M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +478,6M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +476,4M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Deuda balance: 946,9M -> 947,2M (+0,2M). Deuda neta: 836,6M -> 807,1M (-29,5M). Caja balance: 110,3M -> 140,1M (+29,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -29,8M.
• *2: Inversiones a corto plazo: el saldo de valores negociables pasó de 9,7M a 15,4M (+5,7M), una reclasificación de caja a inversiones que se refleja como uso de capital (-5,7M).

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Full Service Center Based Care (70,9 %), Backup Dependent Care (24,8 %) y Educational Advisory & Other Services (4,2 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 2.933,6M$ (+9,2 %); la mayor es Full Service Center Based Care, con 2.081,1M$ (70,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Full Service Center Based Care

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.586,3M$ (2018) a 2.081,1M$ (2025), +31,2 %. Resultado operativo del segmento (2025): 66,1M$, un 3,2 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Full Service Center Based Care, el filing desglosa por geografía: North America 1.302,7M$ (62,6 %) y Outside North America 778,4M$ (37,4 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Backup Dependent Care

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 245,5M$ (2018) a 728M$ (2025), +196,5 %. Resultado operativo del segmento (2025): 221,6M$, un 30,4 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Backup Dependent Care, el filing desglosa por geografía: North America 663,8M$ (91,2 %) y Outside North America 64,2M$ (8,8 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Educational Advisory & Other Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 71,4M$ (2018) a 124,5M$ (2025), +74,4 %. Resultado operativo del segmento (2025): 27M$, un 21,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 2 países o áreas geográficas: North America (71,3 %) y Otros (28,7 %). En 2025, los ingresos por país o área geográfica sumaron 2.933,6M$ (+9,2 %); el mayor es North America, con 2.090,9M$ (71,3 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: North America

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.353M$ (2017) a 2.090,9M$ (2025), +54,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 387,9M$ (2017) a 842,7M$ (2025), +117,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **807,1M$** (**-29,5M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **947,2M$** (**+0,2M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra el vencimiento de la línea de crédito revolvente en **2030** por **499,6M$**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **4,42 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 4,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 44,8M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 55,9M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que los ingresos crezcan y que el beneficio por acción ajustado aumente en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

Recompras de acciones

Durante 2025 la compañía destinó **225,4M$** a la recompra de **2,1 millones de acciones** a un precio medio de **107,33 $**, frente a los **84,6M$** de 2024 y ninguna recompra en 2023. El **3 de junio de 2025** el consejo autorizó un nuevo programa de hasta **500M$**, sin fecha de caducidad, que sustituyó y canceló el programa anterior de **400M$** (del que quedaban unos **58,9M$** disponibles).

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de los ingresos y del margen operativo frente al guidance de 3.075–3.125M$.
• Ritmo y precio medio de ejecución del nuevo programa de recompra de 500M$.
• Coste efectivo de la deuda tras la refinanciación del term loan B y la ampliación de la revolvente.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el guidance oficial y la asignación de capital ejecutada. Los ingresos crecieron un 9,22 % y el beneficio operativo ajustado un 30,50 %, con un FCF de 258,5M$ que cubre sobradamente la ausencia de dividendos y financia las recompras de 225,4M$. La deuda neta se redujo ligeramente y el calendario de vencimientos está despejado hasta 2030. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.