# Informe 10-K de Brown-Forman Corporation (BF.B) — 2023 FY results — Brown-Forman

> Empresa: Brown-Forman Corporation (BF.B)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2023 FY results — Brown-Forman
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/14693/000001469323000074/bfb-20230430.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/30a043cf-59d9-4afa-ba78-12beb5b80a80.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/BF.B/2023-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del ejercicio cerrado (crecimiento de ventas del +5,73 %, beneficio operativo ajustado de 1.223M$, FCF ajustado de 724,1M$), las metas oficiales del outlook para 2024 (crecimiento orgánico de ventas del 5 %-7 % y del beneficio operativo del 6 %-8 %) y la asignación de capital ejecutada (adquisiciones estratégicas de Gin Mare y Diplomático por 1.195M$, financiadas con deuda y caja, sin recompras). Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,80 $ -> %4,8 menos (1,89 $)
- **Acciones en circulación:** 477,2M (al final del 2023, no el promedio) -> %0,7 menos (480,5M) -> efecto en el BPA: +0,7 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 5372M | 5081M | +5,73 % |
| Beneficio Bruto | 2494M | 2391M | +4,31 % |
| Beneficio Operativo | 1223M | 1265M | -3,32 % |
| EBT | 1017M | 1114M | -8,71 % |
| Beneficio Neto | 857M | 905M | -5,30 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 640 | 888,1 |
| CAPEX | 183 | 183 |
| FCF | 457 | 705,1 |
| FCF/Acción | 0,95 $ | 1,47 $ |
| Dividendo | 378 | 378 |
| Libre | 79 | 327,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=-352) · Ajustado*1 (WC=-85)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 79 |
| Adquisiciones*1 | -1195 |
| Caja*2 | 494 |
| Deuda*2 | 644 |
| En total | 22 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **2.539M$** (**+1.138M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.913M$** (**+644M$**). El fuerte incremento se debe a la financiación de las adquisiciones de **Gin Mare** y **Diplomático** (**1.195M$**). El tipo de interés medio estimado de toda la deuda es del **3,47 %** (estimado a partir de los intereses del ejercicio sobre la deuda media).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para el ejercicio **2024** un crecimiento orgánico de las ventas netas del **5 % al 7 %**, lo que sobre una base orgánica de **4.228M$** en **2023** equivaldría a unas ventas orgánicas de **~4.439M$ – 4.524M$**. El crecimiento orgánico del beneficio operativo se guía en el **6 % al 8 %**, partiendo de **1.127M$** en **2023**, lo que arrojaría **~1.195M$ – 1.217M$**. La compañía espera un tipo impositivo efectivo del **21 % al 23 %** y un CAPEX de **250M$ – 270M$**, muy por encima de los **183M$** ejecutados en **2023**.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2023 (cerrado el 30 de abril de 2023) la compañía no ejecutó ninguna recompra de acciones propias: el importe destinado a recompras fue de 0M. El programa de recompra vigente está autorizado hasta el 26 de mayo de 2028. Históricamente, Brown-Forman ha sido muy intermitente en la recompra de títulos: en el ejercicio 2017 recompró 14.845.000 acciones por 561M (precio medio ~37,8 $), en el ejercicio 2019 recompró 4.357.000 acciones por 207M (precio medio ~47,5 $), mientras que en los ejercicios 2018 y 2020 las recompras fueron meramente simbólicas (1M).

### Adquisiciones
Durante el ejercicio 2023 la compañía realizó dos adquisiciones materiales: **Gin Mare** por **468M$** y **Diplomático** por **727M$**, totalizando **1.195M$**. Estas operaciones se financiaron con nueva deuda (**+644M$**) y con la reducción de la caja disponible (**-494M$**). La adquisición de Diplomático (ron premium venezolano) y Gin Mare (gin premium español) refuerza el portfolio de marcas premium de la compañía en categorías de alto crecimiento y margen.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Integración y contribución al crecimiento de las adquisiciones de Gin Mare y Diplomático.
- Evolución de la deuda neta (2.539M$) y capacidad de desapalancamiento con el flujo libre generado.
- Cumplimiento del guidance de crecimiento orgánico de ventas (5 %-7 %) y beneficio operativo (6 %-8 %) en un entorno de presión inflacionaria.
- Ritmo de ejecución de recompras de acciones, actualmente nulo, y evolución del dividendo.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*