BEAM — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 101,7M (al final del 2025, no el promedio) -> %21,65 más (83,6M) -> efecto en el BPA: %-17,80 · BPA: -0,79 $ -> %82,75 menos negativo (-4,58 $)

• *1: El resultado del ejercicio incluye una ganancia no operativa de 255,1M por la venta de la participación del 75 % en Orbital Therapeutics a Bristol-Myers Squibb (diciembre de 2025). Se mantiene en ambas columnas porque es un hecho real del periodo; sin ella, el EBT recurrente sería de -335,1M frente a los -376,7M del año anterior. La compañía no registró deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el ejercicio.
• *2: I+D: 409,6M en 2025 frente a 367,6M en 2024 (+11,42 %), equivalente al 293,2 % de las ventas (frente al 578,9 % del año anterior). La I+D se mantiene como coste en Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio biotecnológico y no está excluida del beneficio operativo.

2. CASH FLOW

• *1: WC = (Cuentas por pagar - Inventarios - Cuentas por cobrar) × (inflación + volumen) = (10,2 - 0 - 0) × (3% + 0%) = 0,3M en todo el año -> en 12 meses = 0,3M. Desviación del circulante reportado (6M) frente al WC teórico (0,3M): 5,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -345,1M - (5,7M) = -350,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -479,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Desinversiones: Se ingresaron 255,1M por la venta de la participación del 75 % en Orbital Therapeutics a Bristol-Myers Squibb (fuente de fondos), con derecho a hasta 26,3M adicionales de escrow.
• *2: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -850,8M -> -1.245,2M (-394,4M). Caja balance: 282M -> 294,9M (+12,9M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -12,9M. Inversiones a corto plazo: 568,8M -> 950,3M (+381,5M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -361,6M (neto de ventas de 848,2M y compras de 1.209,8M de valores negociables).

PARTE II: EVOLUCIÓN DE INGRESOS

Evolución de ingresos

El filing no publica un desglose de ingresos por segmento; se muestra la evolución de los ingresos consolidados de los últimos 7 ejercicios. En 2025, los ingresos totales fueron 139,7M$ (+120,0 %). El gráfico muestra la evolución de los ingresos totales; no se añaden partes del negocio ni estimaciones. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La compañía **no tenía deuda financiera en balance** a **31 de diciembre de 2025** (**0M** frente a **0M** del cierre de **2024**), por lo que la deuda neta es negativa en **-1.245,2M** (caja de **294,9M** e inversiones a corto plazo de **950,3M**). En **febrero de 2026**, tras el cierre del ejercicio, firmó una facilidad de crédito senior garantizada de hasta **500M** con **Sixth Street**, con un primer desembolso de **100M**, **300M** adicionales condicionados a hitos y **100M** a opción de la compañía, con vencimiento en **febrero de 2033**. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 0M.

Perspectivas (Outlook)

La compañía espera que su efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables a 31 de diciembre de 2025, junto con el desembolso mínimo anticipado de 200M bajo la facilidad de Sixth Street, le permitan cubrir sus gastos operativos y necesidades de capital hasta mediados de 2029, financiando el lanzamiento de risto-cel en anemia falciforme, el plan de desarrollo pivotal de BEAM-302 en AATD y la prueba de concepto clínica de BEAM-304 en PKU.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. **Desinversiones y ventas de participaciones:** Se vendió **Orbital Therapeutics**, Compañía de terapias de ARN y administración no viral. El importe cobrado fue de **255,1M$** (Incluye derecho a recibir hasta 26,3M adicionales de escrow). Comprador: Bristol-Myers Squibb. Fecha de la operación: 2025-12-08.

I+D

La compañía destinó 409,6M a investigación y desarrollo en 2025 (293,2 % de las ventas), frente a 367,6M en 2024 (578,9 % de las ventas; +11,4 % de variación). La I+D evoluciona por debajo de las ventas (+11,4 % frente a +120 %), perdiendo peso sobre las ventas (578,9 % → 293,2 %). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio (renovación del catálogo y las patentes), no está excluida del beneficio operativo y no existe una partida de capex que la refleje.

Puntos clave en seguimiento

• Consumo de caja (burn rate) y evolución del runway hasta mediados de 2029, con el primer desembolso de la facilidad de Sixth Street.
• Hitos clínicos y regulatorios de risto-cel, BEAM-302 y BEAM-304, que condicionan los tramos adicionales de financiación.
• Dilución adicional por nuevas emisiones de acciones (en 2025 se emitieron 16,2M de títulos por 470,5M).

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio y en el escenario oficial expuesto por la compañía. Las ventas crecieron hasta 139,7M (+120,00 %) y el beneficio operativo mejoró a -341,3M, aunque el EBT de -80M está impulsado por la ganancia no operativa de 255,1M por la venta de Orbital Therapeutics: sin ella, el EBT recurrente sería de -335,1M. El flujo operativo sigue siendo negativo (-345,1M) y el FCF de -360M, con una posición de liquidez sólida (294,9M de caja y 950,3M en inversiones a corto plazo) y sin deuda financiera, reforzada por la facilidad de Sixth Street de hasta 500M. La asignación de capital se apoya en la emisión de 16,2M de acciones por 470,5M, con dilución para el accionista existente. La nota no especula sobre el cumplimiento futuro del guidance.