BDX — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 272,4M · BPA: 1,38 $

• *1: I+D: la compañía destinó 258M a investigación y desarrollo en el trimestre (5,2 % de las ventas), frente a 230M en el mismo trimestre del año anterior (4,9 % de las ventas, +12,2 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -24,8M. Desviación del circulante reportado (-125M) frente al WC teórico (-24,8M): -100,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 776M - (-100,2M) = 876,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 17279M -> 16808M (-471M). Deuda neta: 16463M -> 16099M (-364M). Caja balance: 813M (Q2) -> 708M (Q3) (-105M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 105M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 272,4M · BPA: 1,65 $

• *1: I+D: la compañía destinó 742M a investigación y desarrollo en 2026 (5,2 % de las ventas), frente a 706M en 2025 (5,2 % de las ventas, +5,1 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 151M sobre un EBT de 906M (tipo efectivo del 16,67 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -27,54 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (906M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 697,62M.
• *2: El deterioro de intangibles de 450M se mantiene como coste en la columna Ajustado y no se revierte.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -74,5M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-542M) frente al WC teórico (-74,5M): -467,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2104M - (-467,5M) = 2571,5M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 207,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 904M) y solo consta un pago estimado de 297M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de +89,1M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 2104M +467,5M (circulante) +89,1M (impuestos) = 2660,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -3882M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +55M; deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -288M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería -4115M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Deuda balance: 19179M -> 16808M (-2371M). Deuda neta: 18604M -> 16099M (-2505M). Caja balance: 567M (2025) -> 708M (2026) (+141M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -141M.
• *2: Inversiones a corto plazo: se ingresaron 27M por vencimientos y ventas de valores negociables (proceeds from sale of marketable securities), sin compras en el periodo; fuente de liquidez (+).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el punto medio del BPA diluido ajustado para el año fiscal 2026 a 12,62-12,72$ (desde 12,52-12,72$ anterior) y espera un crecimiento de ingresos en el extremo alto del rango de un dígito bajo, manteniendo el margen operativo ajustado en ~25,0%.

• Escisión de Biosciences and Diagnostic Solutions completada: El 9 de febrero de 2026 se completó la escisión del negocio Biosciences and Diagnostic Solutions y su combinación con Waters Corporation en una transacción Reverse Morris Trust. BD recibió una distribución en efectivo neta de 3857M$ y los resultados históricos se presentan como operaciones discontinuadas.
• Recompra acelerada de acciones por 2000M$: En el segundo trimestre de 2026, BD ejecutó dos acuerdos de recompra acelerada de acciones (ASR) por un total de 2000M$, con entrega inicial de 9,32 millones de acciones y liquidación final de 3,21 millones adicionales. En el acumulado del año, las recompras ascienden a 2250M$.
• Deterioro de activos de 450M$: En el segundo trimestre de 2026 se registraron cargos por deterioro de activos de 450M$ relacionados con la salida de ciertas actividades operativas que ya no se alinean con la estrategia 'Excellence Unleashed'.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Medical Essentials (33,6 %), Interventional (28,4 %), Connected Care (24,6 %) y Bio Pharma Systems (13,4 %). En Q2 2026, los ingresos de los negocios fueron 4.983M$ (+5,5 % i/a); la mayor es Medical Essentials, con 1.675M$ (33,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Medical Essentials

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.586M$ (Q4 24) a 1.675M$ (Q2 26), +5,6 %. Resultado operativo del segmento (Q2 26): 617M$, un 36,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Medical Essentials, el filing desglosa por geografía: United States 994M$ (59,3 %) y Non-US 681M$ (40,7 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Interventional

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.292M$ (Q1 24) a 1.414M$ (Q2 26), +9,4 %. Resultado operativo del segmento (Q2 26): 565M$, un 40,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Interventional, el filing desglosa por geografía: United States 957M$ (67,7 %) y Non-US 457M$ (32,3 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Connected Care

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.073M$ (Q4 24) a 1.224M$ (Q2 26), +14,1 %. Resultado operativo del segmento (Q2 26): 395M$, un 32,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Connected Care, el filing desglosa por geografía: United States 926M$ (75,7 %) y Non-US 297M$ (24,3 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Bio Pharma Systems

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 418M$ (Q4 24) a 670M$ (Q2 26), +60,3 %. Resultado operativo del segmento (Q2 26): 259M$, un 38,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.