BBY — FY 2026

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 209,1M (al final del 2026, no el promedio) -> 1,1 % menos (211,4M) -> efecto en el BPA: +1,1 % · BPA: 6,43 $ -> 0,9 % más (6,37 $) · BPA normalizado: 6,73 $

• *1: En el ejercicio 2026 se registraron deterioros por 171M (118M de fondo de comercio de Best Buy Health y 53M de un activo intangible indefinido), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 1389M + 171M = 1560M. En el ejercicio 2025 el deterioro fue de 475M, íntegramente de fondo de comercio de Best Buy Health: 1262M + 475M = 1737M. La amortización recurrente de intangibles (14M) se mantiene como coste y no se suma de vuelta.
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 372M sobre un EBT de 1295M (tipo efectivo del 28,73 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +24,9 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1770M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1362,9M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 43165,5M y margen bruto mediano del 22,54 % con margen operativo mediano del 4,4 %: beneficio bruto 9731,1M; beneficio operativo 1900M; EBT 1853M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 1426,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,73 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 0,5% × 2295M = 11,9M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-333M) frente al WC teórico (11,9M): -344,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1962M - (-344,9M) = 2306,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 362,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1575M) y solamente ha pagado 284M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -78,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 1962M +344,9M (circulante) -78,3M (impuestos) = 2228,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1154M -> 1176M (+22M). Deuda neta: -424M -> -562M (-138M). Caja balance: 1578M -> 1738M (+160M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -160M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing reporta una parte del negocio: Domestic (100,0 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 38.278M$ (+0,1 %); la mayor es Domestic, con 38.278M$ (100,0 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Las áreas geográficas que publica el filing no se incluyen en este apartado, que solo muestra negocios. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Domestic

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 38.662M$ (2017) a 38.278M$ (2025), -1,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 2 países o áreas geográficas: United States (91,8 %) y Canada (8,2 %). En 2025, los ingresos por país o área geográfica sumaron 41.691M$ (+0,4 %); el mayor es United States, con 38.278M$ (91,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 38.662M$ (2017) a 38.278M$ (2025), -1,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Canada

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 3.187M$ (2017) a 3.413M$ (2025), +7,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **-562 M$** (**-138 M$** frente al ejercicio anterior, es decir, una posición de caja neta positiva) y la deuda normal en **1.176 M$** (**+22 M$**). La estructura de deuda es muy ligera, con **1.165 M$** a largo plazo y **11 M$** de vencimientos corrientes, y un gasto financiero de **47 M$** en el ejercicio. El calendario de vencimientos de los próximos **5 años** no muestra vencimientos de notas materiales, ya que la deuda se compone fundamentalmente de bonos con vencimientos posteriores. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,0 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 47M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 44M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera unos ingresos de **41.200-42.100M$** (frente a **41.691M$** en el ejercicio 2026), unas ventas comparables de **-1,0 % a +1,0 %** y un margen operativo ajustado de **4,3 %-4,4 %** (frente al **4,3 %** del año anterior). El BPA diluido ajustado se proyecta en **6,30-6,60 $** (frente a **6,43 $** en 2026) y el CAPEX en **~750M$** (frente a **704M$**). El tipo fiscal efectivo ajustado previsto es de **~25,5 %**.

Recompras de acciones

Durante el ejercicio fiscal 2026 la compañía destinó **273M$** a la recompra de **4,0 millones de acciones** propias, a un precio medio de **69,18 $/acción**. El ritmo se ha moderado frente a los **500M$** de 2025 y los **340M$** de 2024, en línea con la evolución del flujo libre. El programa vigente fue autorizado por el consejo el **28 de febrero de 2022** por un importe total de **5.000M$**, sin fecha de caducidad.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Iniciativa de optimización de mano de obra y tiendas del ejercicio 2026**): Optimización de la plantilla y de la huella de tiendas, junto con la optimización de Best Buy Health y del abastecimiento en China.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **190M$**. Motivo declarado: Alinear recursos con la estrategia y ajustar la estructura de costes..

Posición en el ciclo

Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de las ventas comparables y del margen operativo ajustado frente al guidance de -1,0 % a +1,0 % y 4,3 %-4,4 %.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones con la autorización restante de ~3.011M$.
• Impacto de la iniciativa de optimización de costes y de la evolución de Best Buy Health tras los deterioros registrados.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio fiscal 2026, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Las ventas crecieron un 0,39 % y el Beneficio Operativo Normal aumentó un 10,06 %, aunque el Beneficio Operativo Ajustado (excluyendo deterioros) cayó un 10,19 % por la ausencia del deterioro de 475M del año anterior. El flujo de caja operativo (1.962M) cubre sobradamente el CAPEX (704M) y el dividendo (801M), con un FCF de 1.258M. La compañía mantiene una posición de caja neta de 562M y un programa de recompras con 3.011M pendientes. El guidance para 2027 proyecta ingresos estables y un margen operativo ajustado del 4,3 %-4,4 %. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.