BBWI — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 201,6M · BPA: 0,59 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 46M sobre un EBT de 164M (tipo efectivo del 28,05 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +21,95 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (164M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 126,28M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 31M sobre un EBT de 95M (tipo efectivo del 32,63 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +41,88 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (95M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 73,15M.

2. CASH FLOW

• *1: El estado de flujos del 10-Q solo publica cifras acumuladas (26 semanas); no desglosa el segundo trimestre aislado y el MD&A no cita el flujo de caja trimestral, por lo que no se presenta cifra trimestral de Cash Flow, CAPEX, FCF ni dividendo.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 3613M (Q1) -> 3614M (Q2) (+1M). Deuda neta: 2793M -> 2820M (+27M). Caja balance: 820M (Q1) -> 794M (Q2) (-26M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 26M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 201,6M · BPA: 1,26 $

• *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 29M sobre un EBT de 330M (tipo efectivo del 8,79 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -61,79 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (330M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 254,1M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 72M sobre un EBT de 241M (tipo efectivo del 29,88 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +29,89 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (241M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 185,57M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,1%. El importe anual se prorratea por los meses transcurridos (6/12): -0,5M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (32M) frente al WC teórico (-0,5M): 32,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 316M - (32,5M) = 283,5M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 55,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 242M) y solo consta un pago estimado de 91M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de +35,3M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 316M -32,5M (circulante) +35,3M (impuestos) = 318,8M. El efecto neto es de solo +2,8M, porque ambos ajustes se cancelan en gran medida.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *2: Deuda balance: 3892M (cierre 2025) -> 3614M (Q2 2026) (-278M). Deuda neta: 2939M -> 2820M (-119M). Caja balance: 953M (cierre 2025) -> 794M (Q2 2026) (-159M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 159M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía revisa al alza el BPA diluido de 2026 hasta 3,13-3,33 $ (desde 3,00-3,25 $) y el BPA diluido ajustado hasta 2,60-2,80 $ (desde 2,40-2,65 $). Estrecha el guidance de ventas netas a una caída del 4% al 2,5% (desde caída del 4,5% al 2,5%) y eleva el flujo de caja libre previsto a ~650M $ (desde ~600M $). Para el tercer trimestre de 2026 espera ventas netas con caída del 5% al 2,5% y BPA diluido de 0,05-0,10 $ (ajustado 0,07-0,12 $).

• Reembolsos de aranceles IEEPA: En el segundo trimestre de 2026 la compañía recibió aproximadamente 85M $ de reembolsos de aranceles IEEPA y intereses relacionados, de los cuales unos 80M $ se reconocieron como reducción del coste de ventas y el resto en Otros Ingresos, Netos. Excluyendo este beneficio, el BPA ajustado del trimestre habría sido 0,31 $ en lugar de 0,62 $.